編者按:違約大限將至,拜登周二恢復(fù)美債上限談判;小摩CEO警告!美債逼近違約或波及全球金融市場;分析師認(rèn)為,黃金作為短期最佳對沖工具,有望再攀新高。
(資料圖)
美國總統(tǒng)拜登原定于上周五商討提高第二次債務(wù)上限問題遭到推遲。據(jù)最新消息,拜登確認(rèn)將于5月16日與美國國會(huì)眾議院議長凱文·麥卡錫及其他國會(huì)議員就債務(wù)上限問題進(jìn)行面對面會(huì)談,以避免違約。拜登此前對談判條款守口如瓶,但表示保持樂觀,是天生的樂天派,相信可以達(dá)成協(xié)議。然而,麥卡錫卻表示,迄今進(jìn)行的債務(wù)上限的談判并無多大進(jìn)展。距離達(dá)成結(jié)論還早得很。
美財(cái)政部長耶倫周一向國會(huì)重申,若不暫停或提高債務(wù)上限,美國最早可能在6月1日債務(wù)違約。
債務(wù)上限是國會(huì)對美國聯(lián)邦政府債務(wù)施加的上限,意在限制聯(lián)邦債務(wù)與財(cái)政支出的無序擴(kuò)張。由于在疫情期間財(cái)政支出大幅增加,早在2023年1月,美國政府債務(wù)余額就已觸及31.4萬億美元的法定上限。每當(dāng)債務(wù)上限被突破之后,國會(huì)便會(huì)采取行動(dòng),包括永久提高債務(wù)上限、暫時(shí)延遲債務(wù)上限以及修改債務(wù)上限定義等措施。
在國會(huì)采取行動(dòng)前,為了避免債務(wù)違約,財(cái)政部通常通過TGA賬戶中的留存現(xiàn)金以及非常規(guī)操作創(chuàng)造的額外借款空間來支撐政府支出,包括出售現(xiàn)有投資,暫停對公務(wù)員退休和殘疾基金以及郵政服務(wù)退休人員健康福利基金的再投資,以及暫停聯(lián)邦雇員退休系統(tǒng)節(jié)儉儲(chǔ)蓄計(jì)劃的政府證券基金的再投資。但是當(dāng)這些資金被用盡后,財(cái)政部可能面臨技術(shù)性違約的時(shí)刻,也就是所謂的“X日”(X-date)。
天風(fēng)證券此前發(fā)布研報(bào)指出,一般而言,面對債務(wù)上限僵局,美國聯(lián)邦政府主要有三種方式:
一是通過開源節(jié)流削減財(cái)政赤字,使聯(lián)邦財(cái)政重回可持續(xù)道路;
二是重新約定一個(gè)更高的債務(wù)限額;
三是在未來一段時(shí)間暫停債務(wù)上限,期間政府舉債將不受上限約束,暫停到期時(shí)新的債務(wù)上限將自動(dòng)替換為到期時(shí)的債務(wù)存量。
眼下,美國兩黨在債務(wù)上限問題上已經(jīng)陷入長達(dá)數(shù)月的僵局,沒有積極進(jìn)展,“X日”已經(jīng)迫近。共和黨方面要求拜登以削減政府支出換取提高債務(wù)上限,但拜登堅(jiān)稱兩件事情不能混為一談,國會(huì)需要無條件地提高債務(wù)上限。此前,國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)非常規(guī)措施會(huì)于2023年7~9月耗盡。而根據(jù)耶倫的最新估計(jì),美國政府將可能于6月初觸發(fā)債務(wù)上限。
隨著美國財(cái)政資金即將耗盡,市場對美國債務(wù)違約的擔(dān)憂不斷加劇。白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)在5月初發(fā)布的債務(wù)違約評估報(bào)告中說,以史為鑒,美國只要逼近債務(wù)上限,就可能引發(fā)金融市場動(dòng)蕩,使家庭和企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化。該委員會(huì)認(rèn)為,長期違約將導(dǎo)致類似大衰退的“末日場景”,屆時(shí)將有830萬人失業(yè),股市將重挫45%;短期違約還將導(dǎo)致50萬人失業(yè),失業(yè)率上升0.3%。摩根大通CEO杰米·戴蒙表示,隨著美國主權(quán)債務(wù)越來越逼近違約,市場將一步步陷入恐慌。他還警告稱,假如美國主權(quán)債真的陷入違約,對美國來說將是“潛在的災(zāi)難”。
為了避免受債務(wù)風(fēng)波的影響,部分投資者表示將減持高度依賴政府資金的股票。在花旗分析師Stuart Kaiser看來,當(dāng)美國債務(wù)違約導(dǎo)致美國政府大幅度收緊政府開支時(shí),醫(yī)療支付與國防安全開支將大幅縮水,令這些股票最先感受到債務(wù)違約的負(fù)面沖擊。高盛策略分析師David Kostin也認(rèn)為,軍工、航空航天、醫(yī)療保健等美股上市公司高度依賴美國政府的訂單與財(cái)政支出,在政府債務(wù)違約時(shí)也面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)。
回顧歷史,美國債務(wù)上限危機(jī)頻繁發(fā)生,2010年以來美國暫停債務(wù)上限8次,上調(diào)債務(wù)上限3次。但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,海通證券認(rèn)為,美國債務(wù)違約概率較小,大概率將順利提高上限規(guī)模,盡管兩黨爭論激烈。不過,若兩黨遲遲無法達(dá)成一致,資產(chǎn)價(jià)格將受到較大擾動(dòng)。
股市方面,根據(jù)興業(yè)證券的研究報(bào)告,在債務(wù)上限解決前后,股市普遍下跌。2011年債務(wù)上限解決前后,標(biāo)普500指數(shù)自高點(diǎn)下跌16.7%,MSCI新興市場指數(shù)下跌16.3%。而在2013年債務(wù)上限解決前后,標(biāo)普500指數(shù)最大下調(diào)幅度為4.1%,MSCI新興市場指數(shù)為3.4%。圍繞本次提高美國政府債務(wù)上限之爭,摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜認(rèn)為,美股短期內(nèi)會(huì)有一些波動(dòng),他表示,即使債務(wù)上限在所謂的X日之前被提高,鑒于標(biāo)普500指數(shù)對近期流動(dòng)性變化的敏感性,它也可能擠壓流動(dòng)性,導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)走低。
如果投資者想要通過看空美股在跌勢中獲利,則可以關(guān)注三大指數(shù)的反向ETF。
代碼 | 名稱 |
$PSQ | 做空納斯達(dá)克100指數(shù)ETF-ProShares |
$DOG | 做空道瓊斯指數(shù)-ProShares |
$SDS | 2倍做空標(biāo)普500指數(shù)-ProShares |
$DXD | 2倍做空道瓊斯指數(shù)-ProShares |
$SQQQ | 3倍做空納斯達(dá)克指數(shù)-ProShares |
$SPXU | 3倍做空標(biāo)普500指數(shù)-ProShares |
$SDOW | 3倍做空道瓊斯指數(shù)-ProShares |
債券方面,基金經(jīng)理Janus Henderson認(rèn)為,美國國債完全違約的可能性不到1%,并建議人們買入短期美國國債,因?yàn)轭A(yù)計(jì)可能會(huì)找到解決辦法。興業(yè)證券認(rèn)為長債利率可能短期反彈。當(dāng)前市場對聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期過度樂觀。債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)解決后,長債的供給增多,若美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派,則美債十年期收益率在3.3%的水平難以進(jìn)一步下行,反而可能短期反彈,直到經(jīng)濟(jì)更弱或聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿。
投資者可以關(guān)注2年期美國國債 $ZTmain ,10年期美國國債 $ZNmain 查看行情進(jìn)行投資。
此外市場上值得關(guān)注的美債ETF投資產(chǎn)品有以下幾個(gè),如看好可關(guān)注做多美債ETF。點(diǎn)擊進(jìn)入>>
代碼 | 名稱 |
$BSV | 美國短期國債指數(shù)ETF-Vanguard |
$BIV | 美國中期國債指數(shù)ETF-Vanguard |
$BLV | 美國中期國債指數(shù)ETF-Vanguard |
$BND | 美國中期國債指數(shù)ETF-Vanguard |
$AGG | 美國中期國債指數(shù)ETF-Vanguard |
$SHV | 美國短期國債ETF-iShares |
$SHY | 1-3年期美國國債ETF-iShares |
$IEI | 3-7年期美國國債ETF-iShares |
$IEF | 7-10年期美國國債ETF-iShares |
$TLT | 20年期以上美國國債ETF-iShares |
$TTT | UltraPro 20年以上美國國債ETF-ProShares |
隨著避險(xiǎn)情緒的升溫,黃金正越來越有吸引力。分析師認(rèn)為,金價(jià)有望再攀新高,是短期最佳對沖工具。 Oanda市場分析師Edward Moya認(rèn)為金價(jià)有望再上漲100美元;加拿大皇家銀行策略師市場在報(bào)告中稱,若美國持續(xù)找不到債務(wù)上限解決方案,短期可能會(huì)導(dǎo)致金價(jià)上漲;LPL Financial策略師昆西?克羅斯比也預(yù)計(jì),如果違約,金價(jià)可能會(huì)攀升。他表示,鑒于黃金是以美元計(jì)價(jià)的,美元可能會(huì)走軟,從而可能會(huì)推高金價(jià)。
小編梳理了一部分與黃金掛鉤的港美股投資標(biāo)的,僅供投資者參考。
代碼 | ETF: |
$GLD | 黃金ETF-SPDR |
$IAU | 黃金ETF-iShares |
$GDX | 黃金礦業(yè)ETF |
$NUGT | 2倍做多黃金礦業(yè)指數(shù)ETF |
$03081.HK | 價(jià)值黃金 |
$07299.HK | FL二南方黃金-兩倍多 |
個(gè)股: | |
$NEM | 紐曼礦業(yè) |
$GOLD | 巴里克黃金 |
$AEM | 伊格爾礦業(yè) |
$GFI | 金田 |
$02899.HK | 紫金礦業(yè) |
$01787.HK | 山東黃金 |
$02099.HK | 中國黃金國際 |
風(fēng)險(xiǎn)提示: 投資涉及風(fēng)險(xiǎn),證券價(jià)格可升亦可跌,更可變得毫無價(jià)值。投資未必一定能夠賺取利潤,反而可能會(huì)招致?lián)p失。過往業(yè)績并不代表將來的表現(xiàn)。在作出任何投資決定之前,投資者須評估本身的財(cái)政狀況、投資目標(biāo)、經(jīng)驗(yàn)、承受風(fēng)險(xiǎn)的能力及了解有關(guān)產(chǎn)品之性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別投資產(chǎn)品的性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)詳情,請細(xì)閱相關(guān)銷售文件,以了解更多資料。倘有任何疑問,應(yīng)征詢獨(dú)立的專業(yè)意見。