編者按：恒生科指4月震蕩下行，B站月內跌逾11%，京東股價較年內高位回撤約40%；互聯網企業發力AI，卻遭股東頻頻減持。科網股未來如何表現？機構：互聯網板塊具備高成長性，預期未來將迎業績估值雙修復，持續看好。

科網股的行情“頂部”似乎已經出現。截至4月12日收盤，恒生科指月內跌逾3%，3月上漲9.6%。

部分科網股股價較今年高位回撤明顯，其中京東集團-SW月內累跌9.75%，年內回撤約40%居首，快手-W、美團-W現價較年內高位回撤逾30%，嗶哩嗶哩-W月內跌11.76%，百度集團-SW 4月累計跌幅9.88%。

(資料圖)

4月13日，恒生科技指數再度低開，截至發稿，商湯-W跌6.65%，京東集團-SW跌2.35%，阿里巴巴-SW跌近2%，騰訊控股、百度微漲。

多空交織之下，科網股的調整是掉頭接人還是急轉直下？后續又該如何布局？

具體來看，本輪科網股調整的背后或許離不開大股東減持的因素。

4月12日，騰訊控股大股東Prosus表示本周將采取行動，把9600萬股騰訊股票移入香港中央結算系統。分析師表示騰訊大股東本輪價值350億港元的減持大約會在4-5個月內完成。

4月13日，據稱軟銀集團已采取行動，出售其在阿里巴巴幾乎所有剩余股份。文件中顯示，軟銀已通過預付遠期合約的方式出售了阿里巴巴價值約72億美元的股票。在出售這些股份后，軟銀對阿里巴巴的持股將降至3.8%。

此外摩根大通近期多次減持嗶哩嗶哩，最新持股比例降至8.99%；其對小鵬汽車的持股比例也已經減至4.92%。理想汽車近半月也遭其董事王興減持套現約4.2億港元，

股東為何紛紛出手減持科網股？從公告來看，Prosus及Naspers集團對騰訊控股的減持，均是為了籌資以回購股份，意在解決自身股價和凈資產的折價問題。而軟銀方面，則是希望通過融資來增加手頭流動性，從而鞏固財務穩定性。

盡管在減持消息傳出后，阿里、騰訊的股價相繼走跌，但有分析指，如果股東減持是計劃外，且公司沒有重大利空因素，或許會在減持期結束后迎來重拾信心的機會。國信證券也表示，預期騰訊股東減持節奏如常，或將創造良好買入時機，依然看好騰訊今年表現。

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此外，國內互聯網公司正爭相搶灘布局AI領域。3月中旬，百度最先下場，以“文心一言”搶占了對標ChatGPT的“國內第一”。阿里巴巴的“通義千問”已從4月7日開始企業內測；商湯科技在4月10日的技術交流會上帶來了“商量SenseChat”，目前還未對外開放；360在3月29日現場演示了“360智腦”后，也將于4月16日開啟企業內測。

值得注意的是，人工智能熱度蔓延的同時，各國紛紛出手規范AI發展。4月11日，網信辦發布《生成式人工智能服務管理辦法（征求意見稿）》，強調了安全評估和算法備案的前提性和必要性。4月12日美國商務部就人工智能問責措施正式公開征求意見，包括有潛在風險的新人工智能模型在發布前是否應該通過認證程序。

此外，英國、意大利、加拿大等國也先后宣布收緊人工智能的監管政策。分析人士表示，監管的目的是完善生成式人工智能的應用環境，為生成式AI應用創造條件。

科技向上能否帶動科網股股價向上？興業證券研究指，當前AI方向中多數子板塊的擁擠度仍在低位，或剛剛進入抬升趨勢中，仍有較大上行空間。資金熱度高，短期成交占比的新高反而是中長期主線地位的確認，中長期AI行情方興未艾。

科網股未來如何表現？多家機構分析指，互聯網板塊具備高成長性，預期未來將迎業績估值雙修復，持續看好。

平安證券發布研究報告稱，在政策支持的利好和經濟修復的支撐下，互聯網經營的環境正明顯好轉。此外，跨平臺合作的展開也有利于互聯網企業會迎來估值提升。后續，包括百度、阿里在內的互聯網大廠將加快在中文大模型領域的研發，也將提升互聯網及相關領域的市場關注度。

國元證券認為當前互聯網板塊估值整體處于合理水平。短期資金避險情緒依然較高，因此行情以波動為主。但中國經濟總體保持穩定，外部環境沒有進一步惡化，而且人民幣國際化進程持續推進，結合互聯網板塊高成長性，未來業績估值雙修復主旋律將進入第二階段。當前市場熱點在于生成式AI、游戲及電商直播。

天風證券分析指，國內經濟繼續復蘇，港股盈利預期進入上行周期，同時受壓制的流動性和風險偏好有望逐步趨向改善，共同帶動二季度港股修復。看好業績強修復確定性高的龍頭平臺：騰訊 $00700.HK 、美團 $03690.HK 、拼多多 $PDD 、阿里巴巴 $09988.HK 、京東集團 $09618.HK 、快手 $01024.HK ；AI+汽車：理想汽車 $02015.HK 、小鵬汽車 $09868.HK 等。

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