編者按：奈飛將于美東時間周四盤后發(fā)Q4業(yè)績，分析師預(yù)期營收78.37億美元，經(jīng)調(diào)整EPS為0.508美元，并提示重點關(guān)注低價策略對訂閱用戶影響，預(yù)警費用支出、匯率對利潤影響>>
奈飛將于美東時間周四（1月19日）美股盤后公布2022年第四季度財務(wù)業(yè)績。根據(jù)彭博分析師的一致預(yù)期，Q4奈飛營收78.37億美元，同比增長1.7%；調(diào)整后凈利潤約3.44億美元，同比下降43.3%；經(jīng)調(diào)整EPS為0.508美元，同比下降61.8%。
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回顧奈飛第三季度業(yè)績，公司營收79.26億美元，同比增長5.9％，超過市場預(yù)期的78.5億美元；攤薄后每股收益為3.10美元，同比下降2.8％，但超過市場預(yù)期的2.12美元。
值得一提的是，Q3奈飛全球流媒體付費訂閱用戶凈增長241萬，超出了公司此前預(yù)期和市場預(yù)期的100萬；截至Q3，流媒體付費用戶總數(shù)2.2309億，同比增長4.5％，市場預(yù)期為2.217億。
Q3績后奈飛發(fā)出業(yè)績展望，第四季度付費訂閱用戶將凈增長450萬，Q4營收為77.8 億美元，攤薄后每股收益為36美分。公司預(yù)計，2022年以來的美元升值將對公司全年的營收和營業(yè)利潤分別造成10億美元和8億美元的負(fù)面影響。
股價方面，自2022年Q2業(yè)績之后，奈飛從底部開始反彈，從2022年7月至今，奈飛股價累計漲幅超過50%。面對即將到來的業(yè)績考驗，奈飛能否維持上漲趨勢？投資者又需要重點關(guān)注哪些方面？
盡管Q3奈飛的付費用戶大幅增長，但是在過去12個月里，奈飛凈新增付費會員的同比增長率降至4%，低于2021年的9%和2020年的22%，許多投資者可能希望這家流媒體電視巨頭的用戶趨勢在2023年有所改善。
奈飛的管理層對Q4的會員增長充滿期待，其創(chuàng)始人兼CEO Reed Hastings在之前的電話會議暗示，2023年的一些催化劑可以幫助奈飛實現(xiàn)更強勁的用戶增長。他認(rèn)為，無論是內(nèi)容還是營銷，以及低價套餐策略、付費分享等，都將是正向催化劑，除了外匯方面可能會遭遇逆風(fēng)。
2022 年 11 月奈飛推出了帶廣告的低價基本套餐（Basic with Ads），每月 6.99 美元的套餐讓用戶可以觀看公司的大部分（但不是全部）內(nèi)容，偶爾會有廣告。
在推出之前，華爾街對低價基本套餐普遍持樂觀態(tài)度。Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 將該產(chǎn)品相對較低的價格列為積極因素，而Cowen的 John Blackledge 預(yù)計奈飛 可能會在 2023 年增加 430 萬訂戶。
但自推出以來，有跡象表明低價基本套餐的表現(xiàn)可能并不盡如人意。根據(jù)分析公司 Antenna 的數(shù)據(jù)，2022 年 11 月只有 9% 的奈飛新注冊用戶選擇了 Basic with Ads。
另外，一些市場觀察人士提出，低價基本套餐可能會蠶食奈飛的其他計劃，鼓勵用戶轉(zhuǎn)向更便宜的產(chǎn)品。不過公司管理層則表示，流媒體可以接受這種潛在的風(fēng)險，即便大量用戶轉(zhuǎn)向這種便宜的套餐，公司也可以提高廣告商的費用。
究竟該策略表現(xiàn)如何，將是投資者需要注意的事情。如果奈飛分享的這些數(shù)據(jù)比報告所顯示的要好，投資者信心將會得到提振——公司更加清晰該策略的未來空間，以及如何將其轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲拈L期收入驅(qū)動因素。
對于流媒體和眾多互聯(lián)網(wǎng)公司而言，用戶增長一直是衡量公司發(fā)展和成長能力的重要標(biāo)準(zhǔn)，而對公司的盈利能力的要求則相對“寬松”。但是這一現(xiàn)狀似乎正在改變。
市場分析人士認(rèn)為，目前奈飛最大的懸念不是《怪奇物語》或者《紙鈔屋》，而是更貼合實際的財務(wù)數(shù)據(jù)。在即將到來的四季度業(yè)績，奈飛將放棄對訂閱用戶增長的指導(dǎo)，轉(zhuǎn)而將重點放在收入、利潤和營業(yè)利潤率等指標(biāo)上，這個波動的行業(yè)應(yīng)該強調(diào)盈利能力而非用戶增長。
華爾街分析師警告，要為奈飛四季度的超低利潤率做好準(zhǔn)備。Q4是奈飛的內(nèi)容和營銷支出旺季，將對利潤表現(xiàn)構(gòu)成顯著壓力。此外，奈飛超過60%的收入來自海外，美元歷史級別的強勢表現(xiàn)也將影響利潤表的數(shù)字。
目前華爾街的多家機構(gòu)對奈飛的業(yè)績和股價表現(xiàn)表示樂觀。
杰富瑞分析師Andrew Uerkwitz在上周的一份報告中，將奈飛的評級上調(diào)為“買入”，邏輯是基于廣告視頻點播的前景，以及密碼共享的變化，將推動公司2024財年營收表現(xiàn)突出。Uerkwitz預(yù)測2024年銷售額為404億美元，比華爾街的預(yù)期高出7%，調(diào)整后的EBITDA為109億美元，而華爾街的預(yù)期為86億美元。不同于市場觀點認(rèn)為的2023年數(shù)字廣告將減少，Uerkwitz認(rèn)為奈飛和Disney+可能會獲得大部分增量的網(wǎng)絡(luò)電視廣告收入。
市場研究機構(gòu)Cowen分析師John Blackledge在報告中指出，如果宏觀經(jīng)濟惡化，奈飛將是他們在經(jīng)濟衰退領(lǐng)域最好的投資對象。Cowen在對50家主要廣告買家的年度調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，41%的買家希望他們的最大客戶在奈飛上投放廣告，這證明了奈飛轉(zhuǎn)向廣告支持計劃以及與微軟的合作帶來的好處。該分析師將奈飛目標(biāo)價維持在405美元，較當(dāng)前股價仍有超過20%的上漲空間。
然而，并不是所有人都看好奈飛。巴克萊銀行分析師Kannan Venkateshwar警告稱，奈飛正“走在”增加270萬用戶的道路上，遠遠低于該公司預(yù)計的450萬用戶。他指出，應(yīng)用程序下載量的下降，加上《魷魚游戲》的收視率從去年的創(chuàng)紀(jì)錄水平大幅下降，導(dǎo)致了訂戶數(shù)量的下降。
根據(jù)Tipranks的統(tǒng)計，近三個月有30位分析師給出分析評級，其中15位給予“買入”評級，12位給予“持有”評級，3位給予“賣出”評級。目標(biāo)價范圍在215美元至405美元，平均目標(biāo)價308.2美元，較1月13日收盤價332.82美元低7.4%。