美國銀行近日表示，投資者正面臨一個“巨大風險”，即在周期低谷時可能防御過度，該行建議減少一些防御頭寸的規模。

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美銀指出，由于美聯儲不那么激進，以及第二大經濟體可能放松疫情管控的信號，具有“昂貴的負面勢頭”的股票（該行稱之為“防御者”）在11月表現優異。然而展望后市，美銀預計盈利勢頭下降的“防御型”股票的表現將遜于MSCI ACWI全球指數。

美銀分析師在12月4日的一份報告中表示，該行的全球周期指標尚未顯示出觸底的跡象，但其戰術指標是積極的，這表明投資者可能希望減少防御性頭寸的規模。

在此背景下，美國銀行篩選出了一些相對低價的、但具有強勁的盈利勢頭和價格動力的股票，該行把這些稱為“全球競爭者”。

該行分析師在給客戶的報告中表示，“我們的回溯測試和隨后的表現顯示，盈利勢頭高于平均水平的股票往往表現出色，價格勢頭高于平均水平的股票往往表現出色，而同時具備這兩種特征的股票往往表現更佳。”

美銀表示，這些股票今年迄今的表現比MSCI ACWI全球指數高出6.9%。

總的來看，入選美銀“全球競爭者”股票名單的股票有30只，其中美股方面，該行看好游戲公司藝電、能源技術公司Enphase能源、醫療保健公司爵士制藥，以及美容公司Ulta beauty。

值得一提的是，上周富國銀行將Enphase能源列為首選股，該行稱其增長“不受衰退影響”。

另外Ulta方面，與美銀不同，本周高盛將Ulta的股票評級從“買入”下調至“中性”，理由是在經歷了穩健的一年后，該行認為，Ulta2023年的增長更加艱難；利潤率偏向下行，目前估值預示其增長空間很小。

另一方面，德國醫療保健公司拜耳 $BAYRY 和德國商業銀行、印度國家銀行和日本汽車制造商馬自達汽車 $MZDAY 等股票也獲其青睞。

不過美銀也指出，并非所有盈利預期上調的公司都能跑贏大盤，投資者應注意區分哪些將跑贏大盤、哪些將落后于同類股。