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周四感恩節后美國將進入假日購物旺季,這其中以“黑色星期五”(感恩節的第二天)和“網絡星期一”(黑五之后的周一)的折扣力度最大。
今年以來,追蹤美股非必須消費品板塊的ETF $XLY 今年累計跌約32%。上周,美國10月零售銷售額高于預期,但通脹有所消退的跡象促使市場樂觀認為美國經濟有望躲過衰退、或僅溫和衰退;美國銀行全球研究部數據顯示,過去一周,非必需消費類股獲得資金凈流入10.5億美元,創下2008年以來單周第六高吸金紀錄。
美國購物季即將到來,歷史經驗表明,消費類股的波動將加劇。據高盛,從2011年到2021年,該行追蹤的一籃子(34只)大盤消費股——包括沃爾瑪、家得寶和亞馬遜等——在感恩節前一日與“網絡星期一”后一日之間的平均波動幅度接近3%;而同期,全球最大的追蹤標普500指數的ETF(代碼 $SPY)的平均波動幅度才1.3%。
針對本次假日購物季,彭博行業研究分析師指出,假日銷售額將受物價上漲有所提升,但在促銷力度大的環境下,零售商的利潤率可能會受到抑制。彭博分析師表示,此前公布財報的零售商業績喜憂參半,這表明該行業可能會達到德勤所預測的增長率即4%-6%,但可能達不到全美零售聯合會(National Retail Federation)所預測增長率(6%-8%),同比增速料低于過去幾年的水平。摩根大通分析師Doug Anmuth預計本次感恩節和黑色星期五美國在線零售額將同比增長7.5%,低于去年的9.7%。
普華永道的數據顯示,今年只有20%的消費者表示計劃在黑色星期五購物,低于2015年的60%。相反,打折季將持續到今年下半年。不少零售商今年提前進行了促銷活動,塔吉特和沃爾瑪在10月初推出了促銷活動,亞馬遜也在同月推出了新的Prime促銷活動。
高盛針對1000名美國消費者的假日購物計劃調查顯示,46%的消費者計劃減少支出。該行認為,在特定消費市場領域(包括那些提供大幅折扣的公司)有望表現突出,原因是受訪者表示在高通脹下“愿意以更低的價格購買更低/質量的產品”。
杰富瑞認為,美國達樂公司($DG)、好市多($COST)、沃爾瑪($WMT)和塔吉特($TGT)等股有望從持續的“消費降級”中受益,并預計強勁的消耗品產品將支撐未來的銷售趨勢。零售商Ulta Beauty ($ULTA)和e.l.f Beauty ($ELF)也有望從中獲益,理由是消費者對高價表現出警惕,但仍在通過新的優惠渠道進行消費。該行10月份的調查結果顯示,由食品雜貨支出和預期的進一步通脹導致的消費者財務壓力,正導致消費者考慮減少交易,減少購買商品。盡管食品和雜貨行業第三季財報表現相對穩健,但其認為,如果消費者開始更有力地抵制高價商品,將存在一定風險。
該行認為,擁有更低級類別的自有品牌敞口的食品飲料公司將表現良好,此外那些在多種零售渠道擁有強大的影響力、能夠滿足不同消費者廣泛需求的食品飲料公司也將表現良好。在這些方面,該行看好的是億滋( $MDLZ)和好時( $HSY)。
Piper Sandler分析師Edward Yruma看好美國百貨零售商諾德斯特龍$JWN和塔吉特。不過他認為,現在重押零售股可能還太早,因為以歷史水平來看,通脹仍處于相對高的水平。許多華爾街分析人士擔心美聯儲被迫繼續緊縮,這可能導致美國經濟衰退。 Raymond James分析師Bobby Griffin認為,即使可能出現經濟衰退,部分零售股的低估值仍帶來較好的投資吸引力。該行強烈看好家得寶$HD,理由是其股價較本益比估值便宜了15%。