美團-W $03690.HK 將于2022年11月25日港股盤后公布2022年第三季度業績。
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據彭博分析師預期,美團$03690.HK 2022年Q3營收為623.9億人民幣;調整后凈利潤為8.38億人民幣,調整后EPS為0.159元人民幣。
回顧美團Q2財報,公司二季度營收509億元人民幣,同比增長16.4%;經調整EBITDA為38.03億元,去年同期虧損12.4億元。期內美團$03690.HK 餐飲外賣及閃購業務的交易筆數及客單價增加,核心本地商業環比增8%。
在隨后的業績電話會中,美團CEO王興表示,美團將堅定圍繞“零售+科技”戰略,預計外賣和閃購業務的盈利水平未來還有繼續提升的空間,下半年酒店和旅游業務或進一步復蘇,營業利潤率繼續同比增長。
值得注意的是,美團-W在Q3業績公布前夕,遭遇騰訊控股“分紅式”減持9.58億股,總市值高達1594億港元。次日美團-W盤中一度跌超7%。Q3業績能否提振美團股價?美團 $03690.HK 未來又將如何演變?
從營收結構來看,核心本地商業業務貢獻了美團 $03690.HK 超過70%的營收;數據顯示2021年中國外賣交易總額占餐飲交易總額的21.4%,美團 $03690.HK 占據了70%的外賣市場交易份額。美團CEO王興表示,該部分業務有完善的商業模式,也是美團營業利潤和營業現金流的主要來源。
據中信證券估算,預計2022年7-9月外賣日均訂單量分別為4896萬/5552萬/4555萬單,對應Q3外賣訂單量約46.1億單,同比增15.0%。7-8月本地商業恢復良好,9月因疫情反復有所下滑。
中信表示,考慮競爭環境改善,外賣綜合補貼率維持低位,且平均訂單價值升高,預計Q3外賣變現率14.4%,美團 $03690.HK 外賣業務經調整經營利潤約38.8億元(去年同期為8.8億元)。
閃購業務方面,今年9月美團進一步與1000多家Apple 授權專營店合作,最快30分鐘將iPhone 14送達用戶;10月21日美團與蘇寧易購達成合作。
招商證券表示,美團閃購對數碼3C 等高客單品類的持續發力將有利于客單價提升,預計Q3繼續保持高增長,Q3 單量達到4.5 億單/+45.2%,收入為28.8 億/52.2%。
美團$03690.HK 到店酒旅業務主要與線下消費及疫情狀況相關。今年7、8月線下消費同比有所恢復,但是9月疫情反復,9月社零數據顯示餐飲收入增長回落轉負,同比降1.7%。線下消費、酒旅業務受到限制,商家廣告投放意愿也相對疲軟。
招商證券分析指,美團Q3到店酒旅恢復速度受疫情影響有所減緩,預計Q3 到店酒旅收入為95.7 億/+11.0%;隨著降本增效驅動及經營杠桿釋放,預計Q3 OPM 將提升至46.0%,因高度差異化,料抖音對到店格局影響不大。
而招銀國際則表示,盡管美團$03690.HK 的到店酒旅業務面臨疫情反復的短期逆風,但其營收長期增長前景不改,料低線城市商家及CPC 廣告進一步滲透將對業務形成支撐,靜待2023 年運營復蘇。
近年來,社區團購發展迅猛,用戶規模持續增長,數據顯示2022年用戶規模將增至8.76億人。而美團聚焦在團購零售版圖的新業務同樣也在不斷邁進。
10 月11 日,美團優選宣布品牌定位升級為“明日達超市”,表示將與即時零售形成“遠-近”電商的互補格局;打車業務方面,美團打車Q3 訂單數同比維持高增速,平臺市占率維持提升趨勢。
招商證券稱,料美團 $03690.HK Q3優選等新業務實現收入163.3 億/+38.0%,經營虧損為72.5億環比繼續收窄,未來隨著優選供給拓寬效率提升,買菜等業務快速成長,將持續為美團-W創造增長新引擎。
西部證券分析指美團$03690.HK 新業務提效加快,需求逐漸釋放,未來將繼續通過優化供應鏈效應實現客單價的提升和單均物流成本的下降。預計Q3美團優選GMV約344億元,對應日均單量約3400萬單。
在資本層面緊密捆綁了長達近八年后,11月16日,騰訊控股宣布以實物分派的方式,將其所持有約9.58億股美團股票分發給股東,分派比例為10:1。此次分派的股份占騰訊持有美團B類普通股的90.9%。
減持消息公布次日,美團-W股價下跌,收報153港元每股。11月18日,美團-W回彈反升近8%。市場分析指出,騰訊這次通過派息減持而不是集中減持,有助于減少美團二級市場波動;且目前美團商業模式獨立,約83%的流量來自于其獨立APP,因此減持對美團股價和基本面影響有限。
值得注意的是,與騰訊“清倉”式的減持相反,投資機構卻對美團情有獨鐘。2022年Q3,數據顯示內地可投港股公募基金重倉第一股是美團,騰訊緊隨其后;增持美團$03690.HK 基金數增加143只,持股市值達到317.57億元。
大摩點評稱,美團的基本面(增長和盈利拐點)強勁,減持消息消除了過去一年對美團的不明朗因素,建議投資者可此視為買入機會,維持對美團-W $03690.HK “增持”評級及目標價180港元。
整體來看,機構預期美團$03690.HK Q3波動下韌性凸顯,業務持續恢復,總體符合和預期;長期看美團業務成長性與壁壘兼具,建議積極布局。
中信證券:服務業整體承壓,美團Q3波動中修復呈常態中信證券發研報指,美團核心業務7、8月后恢復良好,但9月后疫情擾動抑制恢復節奏,預計22Q3公司核心本地商業收入461.2 億元/+24.1%。展望Q4,預計美團外賣需求韌性較強,盈利端持續兌現,基本面波動中修復的趨勢不變。且疫情邊際改善下公司核心業務反饋迅速,恢復至常態化增長可期。
報告中指,美團 $03690.HK 仍是放眼消費、互聯網板塊中兼具修復預期和成長屬性的稀缺標的之一。近期股價快速回調,伴隨市場對Q4 預期的擔憂和風險也獲釋放,估值底部特征清晰,建議積極布局。對應目標價219.0 港元,維持“買入”評級。
國海證券:料美團$03690.HK Q3核心本地商業顯韌性,新業務持續提效國海證券分析指美團外賣9月單量預計受局部區域疫情反復有拖累,但季度版塊營收增長仍穩健。該行表示,長期堅定看好外賣業務的核心商業壁壘和社會價值,同時,到店酒旅業務線上化率仍有較大提升空間,長期發展潛力大。
由于美團主營業務在疫情擾動下仍具有強韌性,預計美團2022Q3實現總營收626億元(YoY+28%),Non-GAAP歸母凈利潤14億元(YoY+126%),予美團-W目標價226 港元,維持“買入”評級。
招商證券:疫情下韌性仍強,預期美團Q3整體經營符合預期對于美團-W,招商證券表示,受疫情影響,外賣單量及到店業務恢復略低于預期,閃購高增速保持,新業務經營效率提升明顯,業務恢復情況總體符合預期。該行認為美團經營韌性較強,各項業務在Q3 疫情壓力下持續恢復,總體符合預期;長期看,公司業務成長性與壁壘兼具,維持“強烈推薦”評級。