上周五，美股連續第二周收跌；標普500指數全周跌幅達4.65%，納斯達克100指數全周跌福達4.64%。

在股市下跌之際，一些ETF卻取得了不錯的成績。過去一周里，3倍做空納指ETF $SQQQ漲幅達14.54%；1.5倍做多恐慌指數 $UVXY漲13.75%。而另一方面，3倍做多納指ETF $TQQQ 上周跌了13.37%。

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett，在分析市場資金流向的最新周報中表示，通脹/利率/經濟衰退的沖擊還沒有結束，再加上最近幾周債市大跌，這意味著信貸利差處于高位，股市低點還沒有出現。

(資料圖片)

Hartnett表示，來自債券市場的壓力也對股票造成了影響，美股可能繼續走低。

正常情況下，當股票下跌時，投資者會尋求固定收益的安全港；這意味著債券價格會上漲，而收益率相應會下降（反之亦然）。然而，上周美國國債繼續下跌，美國國債收益率再次飆升，其中對美聯儲加息最敏感的2年期美債收益率，上周五一度升至4.268%；而被視為基準的10年期美國國債收益率則觸及3.829%高位。日內，2年期美債收益率再創新高，至4.349%。

Hartnett在最新的報告中表示，史上第三次債券熊市要來了。其認為，當前的形勢比前兩次更糟糕（第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年）。

投資銀行Mischler Financial Group的董事總經理Glen Capelo表示，隨著美聯儲更多加息和量化緊縮政策的到來，美債收益率仍將進一步上漲。他們預計，10年期美債收益率將會達到4%。

Dan Niles接受CNBC采訪時甚至表示，2年期美國國債收益率“絕對會”升至5.5%高位。

Hartnett表示，該行針對美股的主要情緒指標是 “深度看跌”，不過這仍然沒有轉化為一個反向買入點，其認為美股可能繼續走低。

投資者如何尋找機會？Hartnett提到，政策的不確定性仍然是一個問題。在各國央行收緊政策的同時，美國、英國和其他地方的財政當局繼續提供刺激措施，這抵消了加息所帶來的抑制通脹的好處。“投資者想要政策協調和政策可信度，在得到這些之前，他們可能會做空。”

“當標普500指數跌到3600點時啃一口，跌到3300點時咬一口，跌到3000點時大吃一口。”

無獨有偶，華爾街其他機構也在降低預期，高盛上周四將其對標普500指數的目標值下調至3600點，并警告說，如果美聯儲加息導致經濟 "硬著陸"，情況可能會變得更糟。高盛稱，在這種情況下，該指數可能較當前水平下跌16%。

對沖基金The Satori Fund的創始人兼高級投資組合經理Dan Niles，在接受CNBC采訪時表示，他們對標普500指數的目標價為3000點。同時表示，與過去不同，隨著美聯儲繼續收緊金融環境，股市可能會比市場預期的跌幅更大。

他提到，“當前存在一個問題，即在過去13年里每個人都習慣了，每當股市下跌時美聯儲就會自己改變（立場）。而這就是你應該擔心的——美聯儲將不得不在更長時間內將利率維持在較高水平，以解決這個問題。”

不過Niles也警告稱，當標普500指數跌至3600點，熊市反彈也可能發生。“如果再看到一次，我不會感到驚訝。”

在談到他的基金的表現時，Niles表示，“我們今年是賺的，但不是因為我們的多頭倉位，而是因為我們的空頭倉位。”

更多閱讀：科普帖 | 一文帶你讀懂如何做空（做多）美國股市