由于對經濟衰退的擔憂打擊了大宗商品的需求前景，油價在6月份中斷了連續六個月的上漲。原油近幾個月來走勢波動較劇烈，高盛和瑞銀的分析師認為油價下跌是由于對經濟衰退的擔憂。

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上周油價繼續大幅波動。WTI原油上周二盤中一度下跌10%至每桶97.43美元（自5月11日迎來首次跌破100美元關口），之后又回升并且收復了一些跌幅，但仍然較6月份的高點下降了10%有余。整周來看，美油和布油上周仍累計下跌，分別跌3.36%和4.13%，均悉數回吐前一周漲幅。

板塊方面，上周標普能源板塊跌超2%。此外，數據顯示標普500能源指數自5月底以來已經暴跌了約17%。這標志著大宗商品的命運發生了變化——它從去年開始廣泛走高、并在俄烏沖突爭爆發后飆升。

在CNBC上周的“Squawk Box Asia”上，GQG Partners董事長兼首席投資官Jain談到目前能源股價格時表示：“坦率地說，其中一些估值有些荒謬。”不過，他的公司的基金已經增持了能源股；截至5月底，其基金中能源股的持股比例從去年3月的1.73%上升到了23.3%。

Jain表示，他尤其看好美國石油公司埃克森美孚、巴西石油公司和瑞士公司嘉能可。“假設油價為90美元，這些股票的市盈率不到10倍。”他認為隨著原油價格的下跌，在下游領域經營的大宗商品公司（如上述三家公司）可能會受益，因為它們可以以較低的價格購買原油，然后以溢價出售精煉產品。

與此同時，這些股票的股息收益率還很有吸引力。Jain指出，巴西石油公司的股息收益率超過30%，這對投資者來說是一個額外的甜頭。而埃克森美孚的股息收益率約為4%，嘉能可的股息收益率為5%。

而且它們都優于能源行業、甚至于標普500指數成分股的平均表現。Factset的數據顯示，標普500指數中的能源板塊平均收益率約為3.29%，而整體指數（綜合標普500指數成分股公司）的平均收益率為1.57%。

股價方面，這三只股票的價格都較一個月前的水平大幅下跌，盡管它們在今年累計仍錄得上漲。在過去一個月里，埃克森美孚跌超17%，嘉能可跌超23%，巴西石油公司跌超14%。

行情來源：華盛證券

Jain認為較低的股價帶來了低吸機會。“這些公司都處于非常有利的地位。”他強調，埃克森美孚最近宣布，其煉油業務將獲得近55億美元的超額凈利潤。

除Jain之外，Cresset Capital的資產經理Jack Ablin最近也表示看好埃克森美孚，他還看好雪佛龍，并稱它們是“高質量和股息增長者”。Ablin上周在CNBC的“Squawk Box Asia”節目中說，與同行相比，這些股票看起來仍然便宜。

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摩根士丹利和高盛最近幾周也一直在告訴投資者，油價下跌是買入的良機。

摩根士丹利在7月初給客戶的報告中表示，現在是買入能源股的時候了。“能源股提供了股市中最具吸引力的風險/回報機會……尤其是在最近的大幅回調之后。”其美國股市首席策略師和定量研究全球主管Dubravko Lakos表示。

該公司對埃克森美孚和馬拉松石油等公司的股票評級為增持。