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上周美國股市中表現最好的行業“解綁”了，必需品類股的表現趕超了此前的“王者”能源股，成為行業領跑榜的第一名。BTIG首席市場技術分析師Jonathan Krinsky認為，這可能正是這個熊市所需要的。

Krinsky在周一的一份報告中對客戶表示，自6月8日以來，能源、公用事業和材料是標普500指數中表現最差的板塊，它們的跌幅分別為20%、12%和14%，見下圖紅色圈的橙色柱。

而在這之前，即在2021年12月31日-2022年6月7日這段期間，這些板塊一直是最熱門的板塊；按漲跌幅大小排行，它們排名前三——分別為+65%、+2%和-5%，見下圖紅色圈的藍色柱。

“在我們看來，領跑行業的‘解綁’是一個必要的發展，以打造一個更持久的低點。雖然我們仍然不認為本輪熊市已經抵達它的最終低點，但最近對‘原來的領跑者’的打擊，可能足以導致一波季末反彈。”Krinsky說道。

標普500指數上周的一周回報率是自2020年3月以來最差的，市場觀點認為，這是美聯儲采取十年來最大的加息（6月加息75個基點）行動所引發的。數據顯示，標普500指數較其在2022年1月3日的創記錄收盤價高點（4796.56點）下跌了23.39%——這符合熊市的技術定義。

Krinsky表示，如果股市在季度末迎來反彈，他預計防御型股票和能源股將落后于長期/增長型股票。他提到，此前表現落后的并沒有創下新低，比如說重倉科技股的ARK Innovation ETF（ARKK）、追蹤流動性強的新上市公司的復興IPO ETF（IPO）以及SDPR標普生物科技ETF（XBI），它們分別漲了。而“領軍者們”則紛紛遭遇拋售。

Krinsky預計在“最終投降事件”發生之前，標普500指數將會跌破3500點。不過他指出，還有其他因素指向拋售將結束。

由于能源股和防御型股票遭受打擊，羅素3000指數中的股票高于對應的200日移動平均線的比例降到了10%附近，見下圖。Krinsky稱這是“觸底的必要發展”。

他還提到，阻礙最后沖刺的一個因素是VIX，也就是芝加哥期權交易所(Cboe)波動率指數，該指數目前的讀數略高于30。Krinsky提到，“VIX曲線未接近于反轉10個點——這樣的情況在過去15年股市每一次重要觸底都有發生。”