標(biāo)普500指數(shù)已較近期高點(diǎn)回調(diào)近5%，這意味著美股離3月中旬的低點(diǎn)也不遠(yuǎn)了，有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，美股甚至還可能進(jìn)一步下探。

這一“聞?wù)弑瘋钡那熬邦A(yù)測源于對股市情緒的逆向分析。Marketwatch的Mark Hulbert日前發(fā)文表示，目前市場的看跌情緒尚未見頂，因此股市不會大幅反彈。

他指出，或許華爾街的主流觀點(diǎn)是市場已經(jīng)處在“看跌情緒頂部”，但事實(shí)并非如此。

Hulbert聲稱，對美股現(xiàn)狀更準(zhǔn)確的描述應(yīng)該是市場“極度希望看跌情緒見頂”。而這具有截然不同的反向影響，因?yàn)?strong>急于相信最糟糕的時期已經(jīng)過去，正是市場將下降的“標(biāo)志”。

“很有可能，在當(dāng)前市場調(diào)整的最終底部真正出現(xiàn)的時候，華爾街上可能沒有多少人會認(rèn)同熊市已經(jīng)見頂。”Hulbert寫道。

他還給出了市場總體悲觀情緒不夠濃厚的證明——Hulbert股市情緒指數(shù)(HSNSI)和Hulbert納斯達(dá)克情緒指數(shù)(HNNSI)。這兩項(xiàng)由Hulbert的公司編制的情緒指標(biāo)，自3月15日以來，已經(jīng)大約3周沒有出現(xiàn)在歷史低位了，即指標(biāo)百分位低于10%，因此很難說看跌情緒已經(jīng)見頂，Hulbert表示。這兩個指標(biāo)具體反應(yīng)的是市場平均建議的股票敞口水平。

市場上其他的情緒指標(biāo)似乎也印證了Hulbert的觀點(diǎn)。據(jù)悉，咨詢公司Market Extremes的總裁Hayes Martin在一封郵件中表示，在審視過大量的市場情緒指標(biāo)后可以得出，“市場顯然缺乏過往幾次大底部所具備的那種深度悲觀”。現(xiàn)在的看跌情緒是“范圍有限且短暫的”。

“想知道看跌情緒見頂長什么樣子？回憶一下2020年3月的熊市行情底部就知道了”，Hulbert表示。在那次的熊市底部出現(xiàn)那天，HSNSI和HNNSI兩個指標(biāo)已在過去9個交易日中8次出現(xiàn)在歷史低位。而在更早之前的2009年3月的底部出現(xiàn)之時，上述指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)17個交易日出現(xiàn)在歷史低位。

上圖是HSNSI的現(xiàn)狀。據(jù)Hulbert所說，該指標(biāo)正處于28%的百分位水平，遠(yuǎn)高于其此前定義的極端看跌水平。另一個指標(biāo)HNNSI情況也類似，其大約處于29%的百分位水平。

假如Hulbert的分析確實(shí)能預(yù)測股市，那就意味著，當(dāng)HSNSI、HNNSI指標(biāo)顯示極端看跌情緒確實(shí)出現(xiàn)并停留數(shù)日時，底部才會到來。

“所以不要操之過急。你對抄底的渴望恰是底部未到的另一個證明。”Hulbert總結(jié)道。