作者：Judy

時隔263天，國產游戲版號終于重新恢復核發。

4月11日晚，國家新聞出版署發放4月游戲版號，共45款國產游戲獲得版號。當夜美股嗶哩嗶哩一度漲超13%，網易、虎牙一度漲超8%。

4月12日，港股游戲股拉升走高。截至發稿，指尖躍動漲超10%，嗶哩嗶哩漲超9%；中手游漲5.61%，網易漲4.49%，騰訊、心動公司漲逾3%，創夢天地跟漲。

游戲版號是相關監管部門同意游戲出版運營的批準文件，沒有獲得新的游戲版號，也就意味著游戲項目無法上線運行。但值得注意的是，游戲版號并非申請就會下發，中間有一個數月乃至一年的等待期。

事實上，在游戲版號核發“凍結”的八個月中，游戲公司經歷著項目砍半、裁員降本、股價觸底等風波。

游戲大廠多數只能依靠此前上線游戲支撐營收，這不僅會限制其未來想象空間，而且會一再壓縮其現階段市場議價能力。有統計數據顯示，2021年7月至2022年2月，游戲相關企業注銷約2000家，其中注冊資本在100萬以下的企業占比3.16%。

而在本次版號重啟核發之后，游戲公司又能否突破困局，吹響“沖鋒號”呢？

在業內人士看來，本次游戲版號恢復核發，將進一步激發游戲市場的活力，但恢復審批后的版號競爭也將更為激烈。

從此前2018年3月-12月版號停發的結果來看，政策導向為鼓勵精品游戲，帶來的結果是游戲行業大幅出清，進入重視產品質量的精品化階段，行業競爭格局更向頭部集中。

而本次2021年7月-2022年4月為期8個月的版號停發的重點則在，落實未成年人游戲監管和鼓勵游戲出海。

版號停發期間，出海成為國內中小游戲廠商的標配型自救動作，國產游戲整體出海收入規模快速增加。據《2021年中國游戲產業報告》顯示，2021年，中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入達180.13億美元，同比增長16.59%，且出海產品類型更加多元。

另外，從頭部游戲廠商2022年游戲產品儲備和進度來看，騰訊共有12個產品儲備，網易游戲的出海進度也在加快。有分析指，雖然這次游戲授權數量遠低于2019年1月的164個及2021年每月平均約97個，騰訊與網易等頭部公司產品也并未在列。但從趨勢來看，恢復版號審批之后，利好行業整體，頭部游戲公司同樣值得期待。

安信證券發研報指，當前游戲板塊估值位于過去2-3年的低位水平，2021年8月游戲版號實質性停發后一直處于估值壓制狀態，版號恢復后有望啟動首輪反彈，逐步修復板塊估值水平。且游戲公司新產品上線節奏將加快，游戲行業有望迎來新一輪的業績驅動。

該行認為，頭部優質游戲公司產品儲備豐富，版號恢復發放進一步增厚產品預期，推薦關注世紀華通、三七互娛、吉比特、完美世界、心動公司、網易。

開源證券稱，此次游戲版號的重新發放有望提振行業整體估值。此外，各游戲廠商儲備精品游戲獲得版號后陸續上線，有望帶動游戲行業整體增速提升。該行建議在當前的估值低位加大游戲板塊配置力度，重點推薦吉比特、心動公司、完美世界、創夢天地，受益標的包括三七互娛、騰訊控股、網易-S、世紀華通、湯姆貓、游族網絡等。

中信證券表示，版號重啟核發肯定了游戲行業過去8個月以來的整改效果，對于游戲行業政策導向，該行維持前期觀點，堅持優質內容向游戲和降低游戲成癮性戰略、加強未成年人保護、鼓勵出海將成為游戲行業未來長期發展路徑。

隨著游戲版號恢復發放，游戲行業整體有望回暖。未來游戲行業將更傾向于高品質內容向游戲，研發能力強勁的頭部游戲公司有望維持競爭力。建議積極配置估值處于低位的優質游戲公司，包括騰訊控股、網易、心動公司、三七互娛、吉比特、完美世界、閱文集團、嗶哩嗶哩等。