氫能因為其清潔無污染、單位質量能量密度高、可存儲、可再生、來源廣泛等優勢，成為多國碳中和計劃中的重要一環。氫能產業鏈包含了上游制氫、中游儲運氫和下游用氫等環節，其中，下游用氫涉及交通、冶金、化工、儲能、供熱等多個領域，氫氣需求也在逐步提高。

根據中國氫能聯盟，到2020年我國氫氣需求量約3342萬噸，到2050年氫能在能源結構中的占比至少達到10%，近氫氣需求量接近6000萬噸，產業鏈年產值約12萬億元，累計可拉動33 萬億元經濟產值。中短期看，2025 年電解制綠氫與氫燃料電池市場空間預測均為800億元，氫燃料電池的應用空間也更廣。

天風證券研究稱，在“雙碳”的大背景下，氫能及燃料電池產業鏈的未來發展潛力大。上游氫能源行業符合能源轉型需求，下游新能源汽車市場規模增長迅速，產業鏈上下游均為有良好前景的藍海市場，有望驅動氫能與燃料電池行業向好發展。

近兩年來，國家及各級省市關于布局氫能發展的政策陸續出臺，氫能產業頂層設計也在不斷完善。2022年，北京、上海、廣州、江蘇等多個省市地區發布了氫能相關政策或規劃；3月23日，發改委發布《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年）》，提出到2025年，形成較為完善的氫能產業發展制度政策環境，初步建立以工業副產氫和可再生能源制氫就近利用為主的氫能供應體系。

中信證券分析指，規劃作為氫能行業發展的頂層設計，多維度政策體系逐步完善下，氫能行業發展有望按下快進鍵。預計將為相關氫能公司帶來新一輪催化劑，推動股價進入新一輪上漲，建議關注在產業鏈各環節積極布局、有先發優勢的公司。

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氫能產業發展規劃發布后，市場情緒持續催化，3月23日，港A股氫能板塊集體飆漲。隨著氫能政策體系的不斷完善，哪些港股又將打開新的增長空間呢？

京城機電股份公司的主營業務為氣體儲運裝備制造，擁有八個專業氣體儲運裝備生產基地，主要產品有車用液化天然氣(LNG)氣瓶、車用壓縮天然氣(CNG)氣瓶等。

公司深耕氣體儲運裝備業務，儲氫瓶等相關產品已批量供貨。但儲氫瓶等相關產品的銷售收入相比其他主營產品占比較小，對其業績貢獻度有限。

平安證券表示，京城機電旗下所屬企業北京天海，深耕氣體儲運裝備業務二十余年，在2014年率先完成70MPa高壓氫燃料車用儲氫瓶的開發。氫能發展規劃中要求氫能儲運技術取得較大進展，公司或將受益。

東岳集團是一家從事化工業務的公司，憑借在氟化工領域的深厚積累，東岳集團是國內最早布局燃料電池核心材料質子交換膜的企業。

2016年，東岳集團所生產的質子交換膜獲得了AFCC認證；2017年，東岳未來氫能成立，開始推進國產質子交換膜的產業化和商業化，在2019年獲得了IFA16949的認證，旗下150萬平米燃料電池膜一期項目已經在2020年年底正式投產。

中信證券稱，隨著示范應用政策的落地，氫能企業對補貼金額和產品定價更為明確，燃料電池車產業鏈訂單顯著增加，預計2022年客車/重卡/物流車銷量將分別達到1000/3500/4500輛。用氫端乘用車放量或帶動上游產業鏈公司受益，建議關注東岳集團。

東方電氣是全球最大的發電設備制造和電站工程總集團之一。公司擁有完整的發電裝備制造體系，可批量研制100 萬千瓦等級水輪發電機組、135 萬千瓦等級超臨界火電機組、175 萬千瓦等級核電機組及高效太陽能電站設備。

氫能產業方面，公司構建了完整的燃料電池產品體系，形成了氫獲取、氫儲存、氫加注、氫使用全環節整體解決方案。此前公司首個撬裝式加氫系統在德陽建成，自主研發的四川首套加氫站用高壓儲氫容器順利完工。

本文部分內容整合自東莞證券、中信證券、平安證券等研究報告。