北京時間周四02:00（美東時間周三14:00），美聯儲將召開3月議息會議，市場普遍預期本次會議上美聯儲將加息25個基點，不過加息的信息，美聯儲已經通過上一次議息會議和官員公開講話不斷傳達給市場，資本市場已經基本消化了加息的影響。有一件事可能對市場產生更大的影響：有關美聯儲9萬億美元縮表計劃的細節。

美銀策略師Mark Cabana、Katie Craig以及Brown Advisory投資組合經理Thomas Graff等業內人士就認為，美聯儲政策制定者今晚可能會就削減投資組合規模的努力給出新的細節。這可能會讓金融市場的許多人感到意外，因為他們原本預計聯儲目前還不會更新其所謂的量化緊縮計劃。

美國的通脹率達到40年來的最高水平，正在給美聯儲施加壓力，迫使其采取行動，而俄羅斯和烏克蘭的沖突也給經濟前景增加了下行風險。提前縮表進程，將被視為一種手段，可以改善金融狀況，應對高通脹，同時也可以避免一次加息超過25個基點的超常規加息。

“圍繞縮減資產負債表問題上的任何公開表態肯定會產生信號效應，”Graff周二在電話中表示。“如果他們周三能就資產負債表給我們一個相當明確的指引，那等同于在告訴人們他們正在盡可能地采取激進措施。這將是他們能夠發出超出加息行動以外信息的方式。”

Thomas Graff 認為，這樣的信號將被金融市場解讀為非常鷹派，并最終引發市場賣出一切。短期收益率將不得不大幅上升，整個債市的收益率曲線將迫使市場出現相當強勁地拋售，并可能蔓延到股票等其他資產類別。

無論如何，美聯儲不太可能在本周就開始縮表，但他們會給出暗示，讓市場獲得將如何開始這一過程。即便如此，也可能會讓交易員措手不及，此前在12月會議紀要上，決策者透露，他們就縮減資產負債表進行了長時間的討論。這直接推動10年期美債收益率 (2.145%)升至2021年4月以來的最高水平，并推動2年期美國國債收益率(1.851%)升至近兩年的高點。

在周一發布的一份報告中，美國銀行的Cabana和Craig表示，雖然美聯儲官員不太可能明確表示何時開始實施縮表，但我們會進一步清楚，目前的俄烏沖突對這一決定的影響有多大。

"我們的基本預測是，美聯儲將在5月宣布結束擴張性的量化寬松（QE），轉而采取收縮性的量化緊縮（QT），"他們還表示，“美聯儲不太可能主動出售資產，而是主要依靠被動贖回來降低資產負債表。"

CME美聯儲觀察工具數據顯示，美聯儲周三加息25個基點的可能性為98%，交易員們還認為，美聯儲今年至少加息七次，每次加息25個基點的可能性超過50%。這將使美聯儲的政策利率目標，從當前的0%到0.25%，至少提高到1.75%到2%或更高。然而，這仍然遠遠落后于一些人所說的中性利率，或者說美聯儲應該表現出對抗通脹的嚴肅態度。

美聯儲和許多市場人士都不確定縮表可能會對利率產生何種影響。不過，美國銀行的利率策略師Ralph Axel認為，資產負債表的擴張似乎與全球股市水平的上升有關。

摩根大通的Michael Feroli表示，美聯儲可能會在為期兩天的會議上花部分時間解決縮表問題。“如果美聯儲在這些討論中取得進展，預計他們會在聲明的附錄或鮑威爾新聞發布會的開場白中傳達這一點。投資者可以從鮑威爾新聞發布會獲得更多的縮表計劃的細節，例如月度縮減上限、這些上限的分階段實施期限，以及最終啟動該過程的條件。”

截至周二下午，美國國債的拋售重新開始，在周三的聯邦公開市場委員會決定之前，收益率再次回升。10 年期國債收益率在周二午盤時一度上漲2.1%。