作者：吳艷蕊

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來源：首席消費官

8月22日，康師傅控股發布的2023年中期業績公告顯示，2023年上半年，康師傅控股錄得收益409.07億元，同比增長7.04%；錄得股東應占溢利16.38億元，同比增長30.66%。

上半年，康師傅控股毛利率為30.47%，同比上升2.25個百分點。

業績向好的背后，康師傅控股的凈資產持續下跌，資產流動性問題仍需改善。

與眾多IP合作聯名 ?方便面營收占比再次下降

康師傅控股中期業績報顯示，每年第二、三季度為飲品業務的銷售旺季，普遍預期較高收益。當中，于6月至8月份為銷售旺季的高峰期，主要是受惠于炎熱季節影響，導致對包裝飲品之需求增加。

從具體營收來看，2023年上半年，康師傅控股飲品事業整體收益為266.06億元，同比增長9.50%，占集團總收益的65.04%。同時，上半年原材料價格及組合有利，使飲品毛利率同比提高0.52個百分點至32.66%。

此外，康師傅控股另一主要業務方便面業務，在2023年上半年獲得收益139.50億元，同比增長2.97%，占集團總收益的34.10%。因售價及原材料價格有利，使方便面毛利率同比提高5.20個百分點至25.83%。

其實，近年來，方便面業務在康師傅控股的營收占比一直不斷下降。

2020年至2022年，方便面業務的營收占比分別為43.64%、38.40%、37.65%。自2004年以來的中期報中，2023年中期方便面業務營收占比首次低于35%。

為了吸引年輕消費者，康師傅控股還與眾多IP合作聯名，干脆面“香爆脆”以學生族群為核心并輻射休閑零食市場消費人群，聯動IP“寶可夢”推出100+款不同形象包裝，并開發豐富的產品周邊，持續提升品牌知名度和好感度。

“百事可樂無糖”聯合手游IP王者榮耀，招募年輕消費者。

“小酪多多”乳酸菌味飲品延續高速成長趨勢，透過小劉鴨IP合作，擴大年輕族群滲透率。

流動性問題仍需改善

值得一提的是，在不斷擴大年輕族群滲透率，提升營收的同時，康師傅控股的流動性問題依舊需要繼續改善。

中期業績報顯示，2023年上半年，康師傅控股營運活動產生的現金凈流入為28.43億元，投資活動產生的現金凈流出為2.05億元。上半年，康師傅控股推動資產活化，現金流入凈額2.14億元。

反映到資產負債表中，2022年末，康師傅控股的現金及現金等價物為123.24億元，2023年中期變為142.57億元，流動資產也從2022年末的240.27億元，增加到273.08億元。

同時，康師傅控股中期業績報顯示，部分財務比率所有改善。康師傅控股制成品周轉期從2022年末的20.77日降低至18.70日；應收賬款周轉期從8.93日，降低至8.65日；流動比率從0.76倍上升至0.84倍。

值得注意的是，康師傅控股雖現金持有量充足，財務比率改善，但仍未扭轉公司的資產負債狀況。

截至2023年上半年，康師傅控股的流動負債合計為324.13億元，遠高于同期的流動資產合計，后者不足以覆蓋前者。而這一現象從2020年末一直持續到現在。

對于資金流動性變差，康師傅控股的應付賬款及票據科目的增加不容忽視。2018年至2023年上半年，康師傅控股的應付賬款及票據分別為69.54億元、76.78億元、81.47億元、90.47億元、94.90億元、99.44億元。

同時，康師傅控股的凈資產也是不斷減少。2020年至2023年上半年，該公司凈資產分別為247.39億元、224.09億元、168.15億元、156.54億元。

2023年下半年，康師傅控股凈資產及流動性問題能否改善，讓我們拭目以待。