8月31日，鄭州速達工業(yè)機械服務(wù)股份有限公司（以下簡稱“速達股份”）將首發(fā)上會，擬登陸深交所主板，保薦機構(gòu)為國信證券。

據(jù)招股書顯示，速達股份本次擬募集資金66,321.54萬元，募集資金扣除本次發(fā)行費用后用于“擴大再制造暨后市場服務(wù)能力項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”、“償還銀行貸款項目”。

這已不是速達股份第一次闖關(guān)A股了，此前，速達股份創(chuàng)業(yè)板IPO曾于2021年1月20日被上市委否決。

公開資料顯示，速達股份是一家專注于機械設(shè)備全生命周期管理的專業(yè)化服務(wù)公司，致力于為工業(yè)客戶提供優(yōu)質(zhì)的機械設(shè)備綜合后市場服務(wù)。公司業(yè)務(wù)目前主要圍繞煤炭綜采設(shè)備液壓支架開展，為煤炭生產(chǎn)企業(yè)提供維修與再制造、備品配件供應(yīng)管理、二手設(shè)備租售等綜合后市場服務(wù)，并為機械設(shè)備生產(chǎn)商提供流體連接件產(chǎn)品。

經(jīng)營業(yè)績方面，2020年-2022年（下稱：報告期），速達股份營業(yè)收入分別為60,374.84萬元、82,224.69萬元、107,625.91萬元，凈利潤分別為7,254.29萬元、10,207.72萬元、10,507.68萬元。

從上述數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，2022年速達股份在營收同比增長30.89%的情況下，凈利潤僅增長了2.94%。如果扣除非經(jīng)常性損益影響，其扣非后的歸母凈利潤則降為1.03億元，增幅下降為2.42%。

但如果追溯到前幾年，速達股份2022年的業(yè)績與2018年相比，營收雖然增長了70.79%，但凈利潤增幅僅為0.61%，而扣非凈利潤不增反降，相比4年前減少了64.37萬元。由此可見，在這4年里，速達股份營收大幅增加，但是盈利能力卻是在后退。

另一方面，速達股份業(yè)績也較為依賴大客戶。

招股書顯示，報告期內(nèi)，速達股份前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入比例分別為71.74%、68.98%、73.86%?？梢钥闯?，報告期內(nèi)速達股份對前五大客戶的銷售收入均維持在70%以上。

需要指出的是，公司第二大客戶鄭煤機與速達股份關(guān)系密切。

招股書顯示，報告期內(nèi)，速達股份對鄭煤機的及其下屬子公司銷售金額分別為14,749.37萬元、13,846.22萬元和18,605.90萬元，占營業(yè)收入的比例分別為24.43%、16.84%、17.29%。

同時，鄭煤機也一直是速達股份的前五大供應(yīng)商。報告期內(nèi)，速達股份對鄭煤機及其下屬子公司采購閥及電液控類、千斤頂類及其他原材料金額分別為2,275.97萬元、5,950.12萬元、5,773.27萬元，占采購總額的比例分別為7.36%和9.41%和8.89%。

截至招股書簽署日，鄭煤機持有速達股份 19.82%的股份，位列公司第二大股東;公司董事張海斌任鄭煤機的董事會秘書。因此雙方交易為關(guān)聯(lián)交易。

關(guān)聯(lián)交易容易產(chǎn)生利益輸送問題，是監(jiān)管關(guān)注的重點，若雙方交易價格公允，且具有合理性，也不是致命問題。但通過翻閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，速達股份與關(guān)聯(lián)方的銷售價格存在一些異常變化。

資料顯示，2020年、2021年，速達股份通過鄭煤機向終端客戶提供液壓支架維修服務(wù)比直接向第三方提供液壓支架維修服務(wù)的價格分別高出20.27%、2.62%，然而到了2022年卻低了54.96%。顯然，公司2022年的關(guān)聯(lián)銷售價格與此前相比有一些異常變化。

值得一提的是，上次被否原因之一可能是其與第二大股東鄭煤機之間比重過高的關(guān)聯(lián)交易，但上次IPO時出現(xiàn)的問題仍未能徹底解決。

另外，速達股份對鄭煤機的關(guān)聯(lián)采購與對方披露也不一致。據(jù)鄭煤機2020年、2021年、2022年各年度報告顯示，鄭煤機對速達股份關(guān)聯(lián)銷售金額分別為2,446.96萬元、3,461.38萬元、8,423.72萬元，與速達股份對鄭煤機的關(guān)聯(lián)采購相差170.99萬元、2,488.74萬元、2,650.45萬元。