作者：養(yǎng)基司令來源：雪球
盡管周末出了“降印花稅”大神器，可惜A股未能再現(xiàn)2008年般集體漲停行情，早盤北向資金更是“反水”凈流出。好吧～～與其猜測牛市起點(diǎn)，不如繼續(xù)優(yōu)化好大類資產(chǎn)配置，這才是長期戰(zhàn)勝市場的必經(jīng)之路！
(資料圖片僅供參考)
有人發(fā)現(xiàn)，石油股也是不錯(cuò)的大類資產(chǎn)品種！前不久，伯克希爾哈撒韋（BRK_A.N）公布了2023Q2季報(bào)，有細(xì)心的小伙伴注意到，前十大重倉股中有2只石油股——雪佛龍（CVX.N）和西方石油（OXY.N），分別占比5.60%和3.80%，位列第五和第六。
進(jìn)一步探究后發(fā)現(xiàn)，2023Q2季報(bào)中的兩只石油股合計(jì)占比9.4%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的能源行業(yè)占比4.3%，持倉占比明顯超配。從個(gè)股變化來看，二季度繼續(xù)加倉西方石油，略微減倉了雪佛龍。
既然能源轉(zhuǎn)型都勢在必行了，巴菲特為何還如此看好石油股呢？
石油股長期受到巴菲特的“鐘愛”
歷史上，巴菲特長期“鐘愛”石油股，其中被大家津津樂道的一筆交易標(biāo)的就是中國石油！
2002-2003年期間，當(dāng)時(shí)WTI原油期貨價(jià)格處于25-30美元/桶區(qū)間，巴菲特選擇持續(xù)買入港股中國石油，最終持有了5%的股份。直到2007年7月-10月期間，才將持有的中國石油股份全部賣出。這筆交易前后歷時(shí)四年多，最終稅前投資收益約35.5億美元。在持股期間，伯克希爾公司還獲得了約2.4億美元稅后分紅（數(shù)據(jù)來源：CNBC官網(wǎng)）。
接著來看西方石油，業(yè)務(wù)涵蓋油氣勘探開發(fā)、化工業(yè)務(wù)以及天然氣運(yùn)輸，資產(chǎn)遍布全球主要產(chǎn)油區(qū)。在2019年時(shí)，該公司收購了美國最大的一塊蘊(yùn)藏豐富石油資源的盆地，以發(fā)行優(yōu)先股的方式向巴菲特借款，并以普通股償還8%的借款利息。2020年受到疫情沖擊影響，國際油價(jià)一路下跌中，巴菲特選擇了緊急清倉。但是從2022年3月起，隨著國際油價(jià)穩(wěn)步攀升，巴菲特再次選擇持續(xù)買入西方石油，去年還買成了其第一大股東。
繼續(xù)來看雪佛龍，盡管相較于同業(yè)能源巨頭（比如埃克森美孚、殼牌、道達(dá)爾、BP），這家公司的石油儲(chǔ)量和產(chǎn)能相對(duì)較低，不過明顯的特點(diǎn)是其現(xiàn)金流分配策略（優(yōu)先分紅），近些年分紅金額呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。比如，2021年經(jīng)營現(xiàn)金流分配中，約有35%用于分紅；2018年-2021年期間，分紅年均復(fù)合增速為6.2%（數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)）。
原油和天然氣行業(yè)作為重要的上游資源，不僅具備周期屬性，還兼具高分紅特點(diǎn)。巴菲特重倉石油股，其實(shí)與價(jià)值投資理念不謀而合。
石油股是大類資產(chǎn)配置的重要品種
回顧歷史長期表現(xiàn)，美股石油股走勢與大宗商品原油價(jià)格，有著明顯的“正相關(guān)”關(guān)系。
比如，2014年WTI原油期貨下跌45.43%，西方石油、雪佛龍分別下跌8.92%、6.99%，同期標(biāo)普500上漲11.39%；再比如，2015年WTI原油期貨下跌30.41%，西方石油、雪佛龍分別下跌12.65%、16.17%，同期標(biāo)普500微跌0.73%。2014-2015年遇到原油下跌時(shí)，兩只石油股均大幅跑輸市場。
碰到原油大幅上漲時(shí)，比如2021年WTI原油期貨上漲55.50%，西方石油、雪佛龍分別上漲119.10%、58.46%，同期標(biāo)普500下跌19.44%，兩只石油股均大幅跑贏市場（以上數(shù)據(jù)來源：Wind）。
不難看出，美股石油股與大宗原油走勢的相關(guān)度更高。從大類資產(chǎn)配置角度來看，除了配置A股、美股、債券、黃金等關(guān)聯(lián)性較弱的品種以外，美股石油股同樣也能代替大宗原油，成為非常重要的配置品種！
盡管全球主要國家都制訂了“雙碳”目標(biāo)，但是到目前為止，以煤炭、石油、天然氣為代表的化石能源，在能源消費(fèi)中的主體地位仍然不可撼動(dòng)。去年的歐洲能源危機(jī)、持續(xù)的俄烏沖突事件，更是加劇了市場對(duì)傳統(tǒng)能源供應(yīng)的擔(dān)憂。
未來，優(yōu)質(zhì)石油龍頭股，或許依然“錢”景無限！上周，國內(nèi)油價(jià)還迎來了“五連漲”，對(duì)于車友們來說，司令覺得持有美股石油股，貌似還能“對(duì)沖”油價(jià)上漲！
一“指”布局美股石油和天然氣
那么，普通人該如何抄作業(yè)呢？這里要敲小黑板了！今天介紹一只指數(shù)——標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（SPSIOP.SPI），它覆蓋了美國主流石油產(chǎn)品精煉商和煉油廠，以及主營為石油、天然氣勘探、開采和生產(chǎn)的大型能源集團(tuán)，能充分反映美股石油和天然氣上游業(yè)務(wù)公司的整體表現(xiàn)。
截至2023年7月20日，該指數(shù)成分股共有59只，除了巴菲特重倉的雪佛龍，還匯聚了PBF能源、瓦萊羅能源、馬拉松石油、阿帕奇、埃克森美孚等美國油氣巨頭。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年6月30日-2023年6月30日三年區(qū)間，標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)累計(jì)上漲145.50%（年化收益率為33.90%），同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲35.06%，標(biāo)普500上漲45.64%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲44.35%，長期超額收益表現(xiàn)突出。從貝塔彈性角度看，該指數(shù)的年化波動(dòng)率明顯高于美股主流寬基指數(shù)，同樣適合波段交易者。
從其它特征來看，目前該指數(shù)偏向于中小盤風(fēng)格、盈利指標(biāo)突出、流動(dòng)性充裕。并且，市凈率指標(biāo)低于標(biāo)普500等主流寬基指數(shù)，經(jīng)濟(jì)震蕩下的防御屬性更加凸顯，配置性價(jià)比也較高。從跟蹤產(chǎn)品來看，目前市場上有兩家基金公司進(jìn)行了布局，主要區(qū)別在于產(chǎn)品管理費(fèi)。
好了，既然巴菲特都看好石油股，普通投資者現(xiàn)在借助指數(shù)產(chǎn)品，就能輕松買入一籃子優(yōu)質(zhì)美股石油和天然氣上市公司，何樂而不為呢？！
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