【財報季】光伏行業(yè)上游原材料多晶硅制造商，在2021年、2022年大賺特賺后，終于在2023年逐漸回回正常。公司股價經(jīng)歷腰斬，一年多前捧場的定增機(jī)構(gòu)也被牢牢套住。

新疆大全新能源股份有限公司（簡稱“大全能源”：688303）中報顯示，上半年實現(xiàn)營收93億元，同比減少43%。

(資料圖)

這和前兩年高增長形成巨大差異，2021年至2022年中報，大全能源分別增長112%和262%。大全能源表示，業(yè)績下滑主要系受硅料市場新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響多晶硅價格大幅下跌所致。

具體怎么下降呢？根據(jù)中報披露，大全能源上半年每公斤多晶硅銷售價格120.52元，和去年同期的213元/公斤相比，下滑43%。其中一季度銷量2.53萬噸，平均價為190元以上，銷量大約5.15萬噸，平均銷售價格為86.35元，二季度均價比去年二季度（218元/噸）相比，下滑超過60%。

大全能源是一家純粹的多晶硅生產(chǎn)商，銷售價格大幅下滑，但是單位成本僅僅下滑19%，這對公司利潤影響是肉眼可見。

上半年，大全能源凈利潤、扣非凈利潤、基本每股收益，較上年同期分別下降53.53%、53.56%和58.1%，即腰斬不止，比營收下滑幅度更大。

不過公司毛利率仍舊達(dá)到58%左右，雖然比去年近75%毛利率減少17個百分點，但和2020年大約34%毛利率，仍高出24個百分點。

因此雖然營收規(guī)模只有93億元，但凈利潤超過44億元，仍然比中下游企業(yè)賺的多。比如組件企業(yè)晶科能源，上半年營收536億元，凈利潤不過38億元，其綜合毛利率為15.2%，嘗到了上游材料下滑的紅利，但規(guī)模依舊難比大全能源。

截至8月26日，大全能源市盈率（TTM）僅有6倍，最新價格40.23元，和大約兩年前近88元相比，腰斬不止。

6倍估值和很多銀行差不多，大全能源近期也拋出了回購方案，計劃在3年內(nèi)回購2億元至4億元股票，最高價格不超過50元，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。近期，大全能源股價有所反彈，但距離歷史高點，仍有較長距離，和50元回購價上限比，也還有25%的空間。

需要注意的是，趁著市場大熱，2022年7月，大全能源以51.79元/股價格定增募資110億元，不過半年后即2021年1月23日后，大全能源股價一直低于定增價格，也就是說參與投資的機(jī)構(gòu)全部被套牢。

當(dāng)初認(rèn)購機(jī)構(gòu)共計19家，最低投資約1.8億元，有兩家投資超過10億元，即興證全球基金和財通基金，分別投資24億元、14.7億元，那么累計參與投資的110億元資本，該如何解套呢？