文 | 楊萬(wàn)里
國(guó)產(chǎn)影像設(shè)備龍頭聯(lián)影醫(yī)療的股價(jià)破發(fā)了。
8月22日，聯(lián)影醫(yī)療開(kāi)盤(pán)后走弱，盤(pán)中跌超15%。截至午間收盤(pán)，公司跌幅為13.72%，股價(jià)為107.85元，總市值為888.9億元。值得一提的是，該公司上市發(fā)行價(jià)為109.88元。
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消息上，今日聯(lián)影醫(yī)療有5.39億股首發(fā)原股東和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份上市，占總股本比例達(dá)65.44%，是解禁前流通盤(pán)的1078.60%。按最新股價(jià)估算，本次解禁市值超過(guò)580億元。
本次解禁股數(shù)最多的是公司第二大股東上海聯(lián)和投資有限公司(下文簡(jiǎn)稱：“上海聯(lián)和投資”），其持有的1.349億股解禁。
據(jù)聯(lián)影醫(yī)療招股書(shū)披露，2020年5月份發(fā)生股權(quán)變更后，數(shù)據(jù)顯示上海聯(lián)和投資的出資額約為1.349億元，出資比例為19.57%。截至最新發(fā)文，上海聯(lián)和投資的持股市值約為145.6億元。
本次解禁股數(shù)位居第二的是公司第四大股東上海中科道富投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下文簡(jiǎn)稱“中科道富”），其持有的4677.38萬(wàn)股解禁。
據(jù)招股書(shū)披露，2020年5月份發(fā)生股權(quán)變更后，數(shù)據(jù)顯示中科道富的出資額約為4677.39萬(wàn)元，出資比例為6.79%。截至最新發(fā)文，中科道富投資的持股市值約為50.48億元。
此前在8月15日，聯(lián)影醫(yī)療曾發(fā)公告稱，公司部分股東及董監(jiān)高及核心技術(shù)人員自愿承諾不減持。而近日，公司在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，今日股價(jià)創(chuàng)下階段新低。
據(jù)了解，聯(lián)影醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)包括銷售醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備及放射治療設(shè)備、提供維修收入等。截至2023年上半年，上述兩塊業(yè)務(wù)占收入比重分別為87.75%、9.45%。
業(yè)務(wù)方面，上半年，聯(lián)影醫(yī)療在國(guó)內(nèi)影像產(chǎn)品綜合市場(chǎng)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。按國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)金額口徑統(tǒng)計(jì)，公司各產(chǎn)品線排名均處于行業(yè)前列，CT排名第三;MR排名第三;MI排名第一;診斷XR產(chǎn)品(包括固定DR、移動(dòng)DR、乳腺DR)排名第一;RT排名第三。
業(yè)績(jī)方面，半年報(bào)顯示，聯(lián)影醫(yī)療上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.71億元，同比增長(zhǎng)26.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)9.378億元，同比增長(zhǎng)21.19%。
8月21日，中金公司分析師發(fā)研報(bào)稱，維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，考慮到近期醫(yī)療板塊及細(xì)分醫(yī)療設(shè)備板塊整體估值波動(dòng)，出于審慎性下調(diào)目標(biāo)價(jià)12.0%至192.90元（基于DCF估值），隱含47.0%上行空間。
8月22日，廣發(fā)證券分析師發(fā)研報(bào)稱，中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持合理價(jià)值180.48元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
從歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，聯(lián)影醫(yī)療在2020年之前為虧損狀態(tài)，2020年開(kāi)始扭虧為盈。
公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)盈利也受其它因素影響。2019年至2021年，聯(lián)影醫(yī)療計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助金額分別為3.058億元、3.477億元、4.38億元。2020年至2021年，政府補(bǔ)助占利潤(rùn)總額的比例分別為30.11%、25.83%。
2022年年報(bào)顯示，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為3.355億元，政府補(bǔ)助占利潤(rùn)總額的比例約為17.47%。
聯(lián)影醫(yī)療曾在招股書(shū)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，“如果政府相關(guān)補(bǔ)貼政策變化亦或公司自身?xiàng)l件變化，導(dǎo)致不能享受政府補(bǔ)助或者獲取的政府提供的補(bǔ)助金額降低，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及資產(chǎn)狀況造成不利影響。”
股價(jià)方面，2022年10月份，聯(lián)影醫(yī)療最高漲至217.8元。彼時(shí)，聯(lián)影醫(yī)療身披光環(huán)，逐漸掌握了醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放療治療產(chǎn)品等核心技術(shù)，被外界視為打破外資醫(yī)療企業(yè)壟斷的明星企業(yè)。
從去年11月份開(kāi)始，聯(lián)影醫(yī)療進(jìn)入下跌通道，當(dāng)前股價(jià)距離去年10月份高點(diǎn)已腰斬。證券軟件顯示，該公司市盈率（TTM）超過(guò)56倍，同期行業(yè)平均市盈率為33.18倍。
在股價(jià)回落過(guò)程中，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)量和持股比例也在變動(dòng)。2022年年末，603家公募基金持有聯(lián)影醫(yī)療3.23%股份；2023年一季度，持倉(cāng)的公募基金數(shù)量為47家，持有股份為1.66%；截至8月21日更新數(shù)據(jù)，持倉(cāng)的公募基金數(shù)量為31家，持有股份為1.19%。
聯(lián)影醫(yī)療后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！