近一年時間內，圓通速遞股價迎來新一輪走低，從2022年10月階段性高點22.62元/股跌至今年8月21日14.56元/股，跌幅達35.63%

《投資時報》研究員? 呂貢

單票收入還在下行。

【資料圖】

8月19日，圓通速遞股份有限公司（下稱圓通速遞，600233.SH）公布了今年7月份快遞業務主要經營數據顯示。當月，該公司快遞產品單票收入進一步降至2.33元，較上年同期下降9.02%，同今年1月的2.74元相比，縮水0.41元。至此，圓通速遞今年來單票收入已經連續第六個月出現同比下滑情形。

經營承壓的圓通速遞，近段時間似乎還陷入了“違規泥潭”。截至8月21日，黑貓投訴[投訴入口]平臺上有關圓通速遞的投訴量已經接近10.43萬條，超過韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（02057.HK）等同行業快遞公司。

不久前，圓通速遞還因董事直系親屬存在短線交易，于8月4日晚間發布致歉公告。公告顯示，2022年6月15日至2023年6月15日期間，該公司董事兼副總裁張益忠之子張世杰，通過上交所交易系統以集中競價方式買賣公司股票，累計買入56.32萬股，成交金額合計為1058.54萬元；累計賣出公司股票56.32萬股，成交金額合計1084.01萬元。

由此計算，通過上述買賣公司股票交易，張世杰共獲得稅后股息紅利7645.50元，扣除交易傭金、印花稅等稅費后累計收益約24.49萬元。

目前，張世杰已將上述交易所獲收益上繳公司，并承諾自最后一筆賣出公司股票之日起六個月內不再買入公司股票。對此，圓通速遞方面表示，“將以此為鑒，進一步加強培訓宣導，組織管理人員學習相關法律法規、規范性文件，防止此類情況再次發生。”

此前已因多項違規被責令整改

今年6月初，圓通速遞因多項違規問題，收到大連證監局責令改正決定書，據《決定書》內容披露，該公司近幾年的違規問題涉及內幕信息知情人管理，財務核算以及內部控制三方面。

在內幕信息知情人管理上，圓通速遞2018年、2019年內幕信息知情人登記不完整，部分重大事項未做重大事項進程備忘錄。

財務核算方面，涉及圓通速遞2019年至2021年披露的投資浙江驛棧網絡科技有限公司4.5億元項目。對于該資產，圓通速遞財務報表附注中披露的計量方式為“持續公允價值計量”，而會計報表列報為“其他權益工具投資”。

證監局經查發現，圓通速遞未能實際獲取該權益投資的公允價值，以歷史投資成本作為公允價值缺乏證據支持，導致2021年度少確認了多項數據，分別為其他權益投資6.89億元、遞延所得稅負債1.72億元、股東權益（其他綜合收益）5.17億元。

至于內控方面，該公司所涉違規事項包括合同監控不當和股東大會、董事會運作不規范。

《投資時報》研究員注意到，圓通速遞下屬子公司杭州杰倫貨運有限公司與關聯方上海圓匯技術有限公司曾簽訂《車輛運輸服務合同》,并對承運商的資質、固定資產和合作車輛進行約定，但該公司未對承運商資質進行審查。在董事會運作方面，該公司召開董事會審議《關于董事薪酬計劃的議案》時，相關獨立董事未進行回避。上述一系列行為均不符合相關條例規定。

在黑貓投訴平臺中，關于圓通速遞的投訴量也在持續增加，截至8月21日已接近10.43萬條，近30天里就超過千條，達1214條。相關投訴內容多與快遞丟失、到站不配送、暴力運輸、虛假簽收等問題有關。

單票收入由增轉減

一邊是因多項違規、投訴不斷帶來的信任壓力，另一邊，圓通速遞近期的經營壓力也絲毫未減。

今年以來，圓通速遞快遞產品單票收入進一步承壓，除了1月該項收入同比實現0.51%幅度微增外，其余月份均在下滑，且2月至7月各月同比降幅分別為4.79%、0.93%、5.51%、7.62%、9.33%和9.02%。

《投資時報》研究員注意到，單票收入的下行與行業總體趨勢不無關系。以7月經營數據為例，與圓通速遞同處快遞行業的申通、韻達、順豐三家企業，7月單票收入均有所下滑，分別較上年同期下降11.16%、12.35%和5.32%（剔除豐網后）。同時，前述三家快遞企業今年以來各月的單票收入同比也多呈現下滑趨勢。

對于快遞行業單票收入下行，業內分析認為，或與菜鳥和極兔的新動向有關。今年6月，極兔速遞正式提交香港IPO申請；同月末，菜鳥推出自營快遞業務“菜鳥速遞”。為了應對競爭壓力，快遞企業或有意壓低單票價格。

值得關注的是，2019年至2021年上半年期間，國內快遞行業曾掀起過一場“價格戰”，彼時多家快遞企業單票收入走低。之后隨著監管政策出臺，行業競爭環境有所改善，快遞行業價格才漸趨合理，單票收入重回增長。

然而，這一穩步回升趨勢在進入今年后再次被打破。若價格戰再起，對圓通速遞來說無疑弊多利少。

圓通速遞2023年1月至7月各月快遞產品單票收入及同比變化情況

數據來源：公司經營數據公告

董事增持難挽股價下行？

諸多壓力之下，圓通速遞今年來的股價也漸顯出新一輪下滑苗頭。

事實上，2021年7月末至2022年10月，圓通速遞股價曾有過一段觸底回升走勢，在觸及8.39元/股（按前復權計算）低點后，公司股價一路回升至20元/股左右。但進入2023年后，這一回升走勢轉而變成總體下行，截至8月21日收盤，圓通速遞每股僅報收于14.56元，相較于去年10月達到的階段性高點22.62元/股，已下跌35.63%。

或出于提振股價考慮，圓通速遞董事兼總裁潘水苗分別于今年2月、6月增持該公司股份。2月20日，潘水苗通過上交所交易系統以集中競價方式增持圓通速遞股份28.48萬股，增持金額為500.11萬元。

6月20日，潘水苗再次通過集中競價方式增持該公司股份10萬股，增持金額為144.69萬元。兩次增持合計股份數接近40萬股，合計增持金額達600萬元以上。本次增持完成后，潘水苗合計持有圓通速遞股份120.08萬股，占該公司股份總數比重為0.0349%。

在增持公告中，圓通速遞稱，增持是基于對公司未來發展的信心和長期投資價值的認可。

不過從圓通速遞今年資本市場表現來看，高管的接連增持似乎尚未帶來明顯改善效果。分析認為，除了高管表明信心，從根本上緩解經營壓力、改善違規問題也許才是提振股價的關鍵舉措之一。