作者|郭一鳴，編輯|wjx

來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

【資料圖】

觀點(diǎn)：“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的表態(tài)以來(lái)，市場(chǎng)一度情緒提振，指數(shù)也強(qiáng)勢(shì)突破3300點(diǎn)關(guān)口。但隨著實(shí)質(zhì)性政策的持續(xù)低于預(yù)期，市場(chǎng)情緒逐步減弱。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及人民幣階段貶值影響下，指數(shù)連續(xù)走低。實(shí)際上，活躍資本市場(chǎng)不是政策的狂轟濫炸，也不是單純的拉抬股市，而是全方位的完善資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)成為全社會(huì)的財(cái)富創(chuàng)造者，或許才能真正的實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性活躍。

在7月底重磅會(huì)議提出“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的表態(tài)下，股市一度迎來(lái)沸騰。不僅指數(shù)連續(xù)上行突破3300點(diǎn)，而是市場(chǎng)關(guān)于如何活躍資本市場(chǎng)的討論也是不絕于耳。然而，隨著實(shí)質(zhì)性政策的低于預(yù)期，指數(shù)迎來(lái)階段性的回落，甚至還跌破了此前表態(tài)前后的低點(diǎn)。于是，一場(chǎng)關(guān)于如何活躍資本市場(chǎng)的建議集中爆發(fā)……

8月以來(lái)，調(diào)降印花稅呼聲和傳聞不斷，證券板塊持續(xù)異動(dòng)。于此同時(shí)，暫停IPO的聲音也是此起彼伏。更有甚至，把矛頭直指救市，并表示活躍資本市場(chǎng)就是把股價(jià)拉起來(lái)……建議都沒有問題，但是想要真正的活躍資本市場(chǎng)，貌似還不夠！

對(duì)于調(diào)降印花稅來(lái)說(shuō)，從歷史規(guī)律看，有助于市場(chǎng)情緒的提升以及指數(shù)短期的上漲，確實(shí)有用，但實(shí)質(zhì)性作用不大，因?yàn)槎鄶?shù)調(diào)降印花稅之后指數(shù)依然出現(xiàn)下跌，甚至不乏大幅走低；而暫停IPO，也是短期有效果，但治標(biāo)不治本。如果暫停新股發(fā)行，這相當(dāng)于喪失了股市的根本功能，而市場(chǎng)本身也需要新鮮血液的注入。其實(shí)比暫停IPO重要的，是如何遏制過度融資，如何停止更多的“吸血鬼”；此外，活躍資本市場(chǎng)的結(jié)果大致也是股價(jià)的上升以及股指的整體上行，但并非是拉抬股價(jià)搞活資本市場(chǎng)這么簡(jiǎn)單。如果僅是拉抬股價(jià)就能達(dá)到目的，其實(shí)一個(gè)降低印花稅或者“國(guó)家隊(duì)”資金入場(chǎng)就能解決。但是，這同樣不是長(zhǎng)久之計(jì)，因?yàn)槎唐诘睦浑y，難的是市場(chǎng)持續(xù)的活躍。

因此，回到市場(chǎng)當(dāng)中，我們理解的活躍資本市場(chǎng)，應(yīng)該是從長(zhǎng)期角度，從市場(chǎng)全面的方面，在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的同時(shí)，維持資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的活躍，提振投資者整體的信心。而這方面，既需要時(shí)間，也需要耐心，同時(shí)也需要多方的協(xié)助。

這其中，包含但不限于從資本市場(chǎng)的制度完善、從投資端和需求端的優(yōu)化等等各方面的優(yōu)化，最終達(dá)到活躍資本市場(chǎng)的目標(biāo)。比如我們僅以大家比較熟悉的投資端為例，我們的融資規(guī)模在近10年快速增長(zhǎng)，從2012年到2022年，IPO融資額從163.3億美元激增到970.8億美元，增長(zhǎng)了近5倍。2022、2023年A股融資額更是美股市場(chǎng)數(shù)倍之多。顯然，A股市場(chǎng)融資支持超過國(guó)際成熟市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的直接融資貢獻(xiàn)也在大幅上升。但是，過度的融資、大肆的減持以及更多的“抽血”，使得市場(chǎng)根基不牢，即便有上漲，后期多半也是搖搖欲墜。而A股市場(chǎng)，不僅僅是要?jiǎng)?chuàng)造企業(yè)融資的財(cái)富，也應(yīng)該給更多投資者創(chuàng)造財(cái)富，給全社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，或許才能真正達(dá)到資本市場(chǎng)的活躍。

因此，在歷史的角度，活躍資本市場(chǎng)或許不能走“老路”，也不是一個(gè)調(diào)降印花稅或者暫停IPO就能實(shí)現(xiàn)的。如果這個(gè)時(shí)候，政策相對(duì)克制反而是考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)，更加有利于全面出擊，完善和優(yōu)化資本市場(chǎng)各個(gè)方面，查缺補(bǔ)漏，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的功能和作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)服務(wù)，為全社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，實(shí)現(xiàn)真正的資本市場(chǎng)的活躍！

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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