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2021年2月，中國香港提高了股票印花稅率，從之前的0.1%提高至0.13%，而且是按照成交金額雙向收取，所以給投資者帶來了較高的交易成本。相比之下，A股市場的印花稅是按照賣出時征收，印花稅率是0.1%，且基金、債券等不征收印花稅。由此可見，A股市場的印花稅成本明顯低于港股市場。

從活躍資本市場、減輕投資者交易成本的角度出發，港股市場下調印花稅率的空間會更大。參考全球主要成熟市場的情況，其實大多數股票市場已經停止征收股票印花稅，隨著國內股票市場加快接軌國際成熟市場，取消股票印花稅也是一種發展趨勢。即使沒有取消的計劃，但從活躍市場、降低投資者交易成本的角度出發，逐漸降低股票印花稅，還是有必要的。

今年上半年，我國證券交易印花稅為1108億元，同比下降了30.7%。股票印花稅收入的大幅下降，與市場活躍度、市場賺錢效應有著一定的聯系性。在實際情況下，因A股印花稅采取的是賣出時征收，在印花稅收入大幅下降的背后，可能與市場賣出意愿下降，資金被動套牢的因素有關。從近年來的情況分析，越來越多的投資者選擇投資基金或債券，同樣也是影響到股票印花稅的收入水平。

在股票市場處于低迷的環境下，下調印花稅可以刺激投資信心，起到活躍股票市場的目的。從市場的角度出發，一直在等待著實質性的利好措施出臺，相比起零股交易的措施，下調股票印花稅的措施更具有實質性的影響意義。

“活躍資本市場，提振投資者信心”，將會是未來一段時間資本市場發展的主基調。如何活躍市場，如何提振投資者信心，關鍵還是要有實質性的措施出臺，讓市場感受到提振市場的誠意。

在投資者的交易成本中，股票印花稅占了大頭。除此以外，包括股票傭金、股息紅利稅、過戶費等，也是投資者交易成本的主要構成部分。

2021年，港股市場上調了股票印花稅，港股市場調整了兩年多的時間，指數也從三萬多點下調至一萬八千多點。雖然股票印花稅上調有利于增加印花稅收入，但在市場活躍度顯著下降、賺錢效應明顯降低的背景下，印花稅上調卻沒有給股票印花稅帶來太大的貢獻。退一步思考，如果股票市場的活躍度顯著提升，即使印花稅下調一點，但也會促使股票印花稅的整體收入明顯提升，股票印花稅下調背后，無疑是一個互利共贏的結果。

就目前來說，A股與港股市場已經是全球主要股票市場中估值最便宜的市場了。雖然估值便宜可以提升金融市場的抗風險能力，但市場長期處于低估值狀態，卻不利于資本市場的價格發現功能，并對股票市場的投資吸引力構成一定程度的沖擊影響。

因此，在A股與港股市場處于估值底部區域，應該要加大力度活躍市場環境，營造出持續性的賺錢效應。通過下調股票印花稅等措施提升股票市場的活躍度，并降低投資者的交易成本，投資者也是消費者，當大家賺錢了，也會促進消費，對經濟復蘇、消費發展構成積極性的影響。