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雖然醫藥股的估值目前看并不高，股價也經歷了長期調整處于技術位置低位，但此次醫藥股的下跌主要是受政策消息影響，所以后期能否出現反轉性機會，和政策消息有很大關系。不過，即使考慮醫藥當前政策的持續性，從基本面財務指標入手篩選，一些風險因素在一定程度上也是可以排除的。哪個指標有這樣的作用？又如何使用呢？

這個指標在財務報表中叫做“銷售費用”，銷售費用屬于會計三大費用之一，在指南針軟件的“財務”數據當中，打開利潤表的“綜合”數據，可以看到這個指標，見下圖：

什么是銷售費用？銷售費用是指企業銷售商品和材料、提供勞務的過程中發生的各種費用。包括企業在銷售商品過程中發生的包裝費、運輸費、宣傳費和廣告費、業務招待費、銷售人員工資等等。其中，廣告宣傳費、業務招待費（業務推廣費）、銷售部分人員工資是大頭，在一些銷售費用比較高的行業和企業中，很可能是這三項中的某一項或幾項數額較大。

對于企業來說，銷售費用多好還是少好呢？一般來說，銷售費用少，意味著企業有更多的凈利潤留存，但銷售費用太低，產品不能轉換為收入，利潤也就無從談起，所以，和企業經營匹配的銷售費用是有必要的。怎么看企業的消費費用是不是合理呢？在財務分析中，經常會用到銷售費用占營業收入比這個數據來進行評價，當然，因為不同的行業有不同的經營特性，銷售費用占比多少合適并沒有統一的標準。哪些行業的銷售費用占比較高呢？一般而言，屬于買方市場的行業，需要更大力度的銷售推廣，銷售費用占比較高，而屬于賣方市場的行業，產品和服務不愁賣的，銷售費用占比會比較低。具體來看，銷售費用占比靠前的行業主要有醫藥、影視傳媒、醫美化妝品、商貿服裝、食品飲料等。

所有行業中，銷售費用排名第一的就是醫藥行業，A股上市公司中，不少企業的銷售費用占比超過50%以上，而對于醫藥企業來說，銷售費用中很大一部分屬于業務推廣費，巨額的業務推廣費，就有可能成為貪腐的藏污納垢之地。反過來，如果如果藥企的銷售費用較低，一方面說明公司的產品不愁賣，另一方面，公司存在貪腐行為的可能性就更小。所以，如果用財務指標來排醫藥企業“貪腐”的雷，銷售費用占比是一個重要的觀察項，這個指標數值低的企業，相對來說存在政策風險的可能性更低。

如果投資者看好一些成長性優良、估值合理的醫藥股，想要挖掘醫藥股下跌之后的中期機會，又擔心當前風口浪尖上出現 “踩雷”的風險，您不妨看一下銷售費用占比這個指標。計算公式為：銷售費用/營業收入。

友情提示：文章內容來自指公開數據整理，所涉及板塊股票不作為投資買入建議，投資有風險，入市需謹慎！