投資與理財

文/林子（小財米兒觀察員）

近日，湖北科峰智能傳動股份有限公司（以下簡稱科峰智能）向上交所主板遞交招股書獲受理，擬募資8.95億元。

(資料圖)

近些年來，隨著我國制造業的全面升級，減速器行業“國產替代”的趨勢愈發明顯，部分國內精密減速器生產研發企業規模不斷擴大，科峰智能就是其中之一。不過，小財米兒查閱科峰智能的招股書發現，盡管其業績連年增長，但仍存在產能利用率下降、研發投入較低等短板，這次能否成功“上岸”值得關注。

產能利用率大幅下降

科峰智能的主營業務是機械傳動與控制應用領域關鍵零部件的研發、生產、銷售。目前，其形成了精密行星減速器、工程機械用行星減速器、諧波減速器、精密零部件及其他的四大系列化產品。

據企查查披露，科峰智能成立于2010年12月，位于湖北省黃岡市，前身為湖北科峰傳動設備有限公司。其注冊資本為8788.4萬元，法定代表人為吳俊峰，主要股東包括武漢科峰投資有限公司等。

2020年至2022年（報告期），科峰智能營業收入分別為2.65億元、3.68億元、3.83億元，歸母凈利潤分別為6112.14萬元、9945.76萬元、8219.45萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為6894.14萬元、5243.45萬元、1.13億元。

科峰智能的主營業務為行星減速器，報告期內，行星減速器產品占比分別為97.97%、96.58%和92.49%，貢獻均超過90%。同時，科峰智能在充分發揮行星減速器傳統優勢的基礎上，積極發展諧波減速器業務，報告期內諧波減速器收入占比逐年上升，分別為0.84%、2.36%和3.08%。

科峰智能表示，其看好精密減速器行業未來發展趨勢，持續進行了產能布局。報告期內，其精密行星減速器的產能分別為16.59萬臺、25.22萬臺和35.78萬臺，產能利用率分別為97.05%、92.80%和66.42%。

同期，科峰智能的工程機械用行星減速器產能分別為0.41萬臺、0.48萬臺和0.48萬臺，產能利用率分別為82.73%、88.51%和62.87%；諧波減速器產能分別為0.44萬臺、1.28萬臺和1.62萬臺，產能利用率分別為32.81%、47.82%和45.37%。

小財米兒注意到，報告期內，雖然科峰智能的產能持續增長，但產能利用率卻在下滑。據招股書披露，科峰智能擬通過本次募投項目的實施，進一步擴大高精密減速器產能，在高精密減速機建設項目上擬投資6.2億元。其主營產品產能利用率大幅下降，卻想投入6.2億元擴大產能，自身能否消化是一個重要問題。

研發費用率低于同行均值

報告期內，科峰智能研發費用金額分別為1959.89萬元、2171.84萬元和2202.34萬元，研發費用率分別為7.40%、5.90%和5.76%，可以發現，隨著其收入的增長有所下降。小財米兒注意到，科峰智能本次擬投資7948.84萬元建設技術研究院，已超過三年研發投入之和。此外，報告期內，該公司的研發費用率始終?低于行業平均值，且研發人員占比也低于同行業其他公司。

2022年度，科峰智能同行業可比公司中大力德研發人員占比12.47%，綠的諧波研發人員占比12.28%，威力傳動研發人員占比17.56%，而科峰智能研發人員占比僅為11.13%。

圖片來源：招股書截圖

如今，精密減速器市場正面臨著激烈的市場競爭和技術升級的挑戰。為了在市場上占據更大的份額，提升自身生產技術水平和生產能力，精密減速器企業需要繼續加大投入，專注于創新升級，持續提高企業核心競爭力。但顯然，隨著經營規模的快速擴張和向新領域的拓展，對技術人才的需求進一步增加，科峰智能的人才不足危機有可能更加凸顯。

涉及多起司法案件

截至招股書簽署日，科峰智能實際控制人為吳俊峰、裴澤云，二人為夫妻關系。吳俊峰、裴澤云夫婦分別持有科峰投資30%、40%的股權，其子吳子龍持有30%的股權。科峰投資持有科峰智能47.79%的股份。吳俊峰直接持有公司2.28%的股份；此外，裴澤云通過擔任黃岡科峰、黃岡卓華的執行事務合伙人，間接控制公司20.60%的股份。吳俊峰、裴澤云夫婦合計控制公司70.66%的股份。

值得注意的是，截至招股書簽署日，科峰智能擁有1家子公司、1家參股公司和1家分公司，其中子公司尚未開展經營，另有一家控股子公司蘇州科峰于2023 年4月11日注銷。而吳俊峰共關聯13家企業，目前5家存續，7家已注銷，1家被吊銷。

此外，小財米兒查詢企查查發現，科峰智能涉及多起司法案件，其中包括“因與公司有關的糾紛案由被起訴”“因其他刑事案由被起訴”。還有，其關聯公司——湖北科峰智能傳動股份有限公司武漢分公司(分公司)也曾因勞動爭議案由被起訴。

圖片來源：企查查截圖

而吳俊峰關聯企業也涉及多起司法案件，其投資的企業北京星科智捷信息技術有限責任公司還被列入經營異常名錄，并被吊銷營業執照，簡直可以說是“剪不斷理還亂”。