作者：李東耳

減速器又被譽為工業機器的“心臟”。

2023年7月31日，威力傳動開啟申購，受到廣大投資者的高度認可。

(資料圖片)

據悉，威力傳動此次發行總數為1809.6萬股，其中網上發行515.7萬股，申購代碼300904，申購價格35.41元，發行市盈率為49.06倍，單一賬戶申購上限為5000.00股，申購數量為500股的整數倍，由于網上股票發行數量有限，在投資者的踴躍認購下，其認購數量超出預期。

重視研發 ??威力傳動不斷技術突破

公開資料顯示，威力傳動成立于2003年，彼時，中國的風電行業仍處于剛剛起步階段，年新增裝機幾百兆瓦，且核心技術設備基本被外國公司掌握。為了促進風電產業的健康發展，加快風電設備制造國產化步伐，不斷提高我國風電規劃、設計、管理和設備制造能力，逐步建立我國風電技術體系，更好地適應我國風電大規模發展的需要，2005年8月，國家發改委發布通知：“風電設備國產化率要達到70%以上”，不滿足設備國產化率要求的風電場不允許建設，由此，中國風電及風電設備開始進入快速發展期。

在這樣的背景下，2007年，威力傳動正式進入風電減速器業務領域，并研制成功1.0MW風電偏航減速器。該產品的出現不僅實現了對日本友商相關產品的替代，還讓威力傳動更加堅定了“依靠自主研發、掌握核心技術”的道路。

隨著威力傳動不斷加強對風電減速器的研發投入，威力傳動陸續研發出2.5MW、4MW風電偏航減速器、風電變槳減速器，以及7MW、10MW海上風電偏航減速器、風電變槳減速器，并不斷為國內知名廠商大批量供貨。

2020年，威力傳動繼續加大研發投入，并在上海設立分公司，以便于吸引更多人才。在威力傳動持續不斷的研發下，當前威力傳動已擁有授權專利共計138項，其中發明專利16項，科技成果轉化率達到80%以上，僅在2020-2022年期間，威力傳動創新研發了63款新型號風電減速器產品；其中，2020年推出的12款新產品實現收入2.09億元、2021年推出的21款新產品實現收入2.21億元、2022年推出的30款新產品實現收入4.27億元，新產品數量不斷增加。

與此同時，威力傳動的研發投入在不斷提高，據招股書顯示，從2020年到2022年，威力傳動的研發費用分別為1105.01萬元、2783.65萬元、3220.68萬元，研發占比分別為2.22%、4.35%、5.20%。經過多年持續不斷研發，當前威力傳動的風電減速器產品已應用于1MW-14MW系列陸上/海上風電機組，不僅充分滿足下游客戶生產應用需求，而且還在大功率風電減速器領域形成一定競爭優勢，威力傳動的風電偏航減速器扭矩密度較高，更具輕量化特點，符合風電行業“降本”趨勢。

統計數據顯示，當前無論是我國還是全球其他地區，風電的主要來源都是陸上風電，海上風電在全球范圍內都在積極尋找突破點。在海上風電領域，威力傳動為我國首臺10MW海上風電機組量身研發制造出作為核心零部件的偏航驅動和變槳減速器，填補了國內大功率海上風電偏航變槳減速器的空白。

如今，經過長期自主研發，威力傳動已經在風電減速器領域形成多項核心技術，具體來說，威力傳動的輸出齒輪軸密封結構技術可有效降低輸出齒輪軸軸承故障率，減少機加和裝配工時，圓螺母緊固軸承技術可精確控制圓錐滾子軸承游隙介于0.01-0.05mm范圍內，提高了裝配效率和精確度和產品質量，減輕人員勞動強度；雙臂行星架銷軸固定結構技術通過改變行星軸結構和固定方式，不僅降低了行星架、行星軸故障率，簡化了加工及裝配流程；多級內齒輪一體化結構技術可有效避免多級內齒圈因沖擊載荷造成滑移情形的出現，并省去多級內齒圈之間定位銷及螺栓的使用，減少了零件數量從而降低了生產成本；風電偏航變槳減速器試驗臺技術具備型式試驗、疲勞試驗、破壞性試驗等全套試驗能力。

風電減速器是一個技術壁壘較高的行業，威力傳動核心技術產品收入貢獻超99%，這說明威力傳動的核心技術產品受到了客戶的廣泛認可。

威力傳動在不斷加碼風電減速器技術和產品研發的同時，還在其他領域獲得了新的突破。在上海建立分公司后，威力傳動利用長三角的區位優勢，與車企合作開展新能源汽車三合一驅動產品研發，并完成新能源汽車用WE160三合一電驅總成、WE120三合一電驅總成的產品研發。

投資未來 ?威力傳動令人期待

風電是新能源中發展較為成熟的能源類型，隨著近年來國內風電行業的進一步發展，風能利用率大幅提升，全國主要風電大省棄風率大幅下降，甘肅、新疆等棄風率較高的省份已經從2016年的40%左右下降至15%以內。

而且隨著風電技術的發展，風電裝機量的擴大，當前風力發電的成本已經逐漸下降至可以平價上網的階段，風電行業正在從政策引導向市場引導轉變作為化石能源的重要替代能源，風電行業仍處于上升期。

按裝機量算，我國是全球最大的風電市場，2022年度我國風電新增裝機容量為37.63GW，占同期全球風電新增裝機容量的48.49%。根據GWEC預測，2023-2027年期間全球新增風電裝機容量為 680GW，年均新增風電裝機容量超過130GW。2023-2026年，我國風電年均新增裝機容量將在60GW以上。

同時，風力發電在我國能源結構中的占比仍然較低，2022年度風力發電量占全國總發電量的比例僅為8.19%，遠低于世界上風電較為成熟的地區，這意味著中國的風電行業或許將會以高于世界平均水平的速度增長，國家能源集團、國家電投集團、華能集團、大唐集團、華電集團五大發電集團均已明確給出了“十四五”期間清潔能源發展規劃。

風電需求的提升也帶動了上游風電減速器等核心零部件行業的增長，再加上風電行業的特殊性，下游風電企業一旦選擇了核心零部件供應商就沒那么容易換掉，因此風電減速器行業具有一定的客戶資源壁壘，再加上近年來風電行業呈現出市場集中度上升的趨勢，風電減速器行業的客戶資源壁壘進一步加固。

在客戶資源方面，威力傳動憑借多年的研發積累和行業深耕，公司產品得到國內外知名風機制造商客戶的認可。根據BNEF數據，2022年中國市場新增裝機容量前10的企業占據了93%的市場份額，威力傳動已與其中9家企業建立了穩定的業務合作，和其中8家企業的合作已經進展到批量供貨階段。

這使得威力傳動的市場份額不斷提升，招股書顯示，2019-2021年，威力傳動的市場份額分別為5%、12%、17%。隨著威力傳動與頭部風電企業的合作不斷加深，威力傳動的業績還將繼續獲得高速增長的機會。

此次威力傳動IPO上市成功后，威力傳動的市場地位將進一步鞏固。招股書顯示，此次IPO募集資金，威力傳動將主要用于精密減速器的研發，主要分為精密風電減速器生產建設項目和研發中心建設項目，其中精密風電減速器生產建設項目建設完成后將擴大威力傳動的生產規模；研發中心項目則可以讓威力傳動擴充研發人員規模，進一步提高威力傳動的研發和自主創新能力，從而提升對客戶需求的響應速度，更加精準地預測行業發展方向。