第一季度財報后股價表現不佳

汽車之家（ATHM）于2023年5月11日公布了2023年第一季度業財報績。

猛獸財經通過查詢財報得知，汽車之家第一季度的實際營收為2.21億美元，正常每股收益為0.56美元，分別比市場普遍預測的高出了1.5%和7.6%。汽車之家管理層也在2023年第一季度財報會議上表示，“來自二手車拍賣業務和數據產品的收入已經重新恢復了增長，新能源汽車業務的收入貢獻也在繼續上升。”這些都是汽車之家 2023年第一季度財務業績好于預期的關鍵驅動因素。

【資料圖】

在第一季度財報發布后的前幾天，投資者也對汽車之家2023年第一季度財務業績能超出預期感到非常鼓舞，這導致汽車之家的股價在5月11日、5月12日和5月15日分別上漲了6.6%、3.2%和5.8%。這表明，在汽車之家公布第一季度業績后的三個交易日內，其股價已經累計上漲了16.3%。

但到了2023年6月15日，汽車之家股價卻已經下跌到了31.34美元，比2023年5月15日的32.70美元低了4.2%。接下來，猛獸財經將分析汽車之家的股價上漲勢頭為什么沒有在第一季度財報發布后繼續下去的原因。

賣方分析師對汽車之家2023財年的預測

盡管汽車之家第一季度的收入和收益都超過了預期，但賣方分析師依然不看好汽車之家的2023財年的財務前景。

在過去的三個月里，追蹤汽車之家股票的17位賣方分析師中，已經有14位下調了汽車之家2023財年的營收預期。此外，還有8位分析師下調了汽車之家2023財年的盈利預期。具體來說，根據S&P Capital IQ的數據，目前市場普遍的財務預測表明，汽車之家2023財年的正常凈利潤將同比下降4.2%，至3.03億美元。

猛獸財經認為，賣方分析師對汽車之家的財務預測是非常合理的。因為中國市場的乘用車數據令人非常失望，6月1日至11日期間，中國乘用車銷量已經環比下降了25%，至42.5萬輛。此外，中國零售銷售增長也從2023年4月的+18.4%放緩至2023年5月的+12.7%，比普遍預期的+13.6%低了90個基點。

股票回購不積極

在第一季度財報會議上，一位與分析師向汽車之家提出問題:“你們是如何花錢的，以及未來有哪些計劃。”對此，汽車之家強調“將繼續考慮增加股東回報”。

猛獸財經認為，分析師和投資者對汽車之家如何管理現金以及與資本回報相關的戰略感到擔憂，這并不令人意外。

因為截至2023年3月31日，汽車之家的現金和投資為227.1億元人民幣(合31.8億美元)，約占公司市值的82%。但汽車之家在向股東返還資本方面并不像投資者預期的那樣積極。

在今年2月10日至5月5日期間，根據汽車之家在之前的財報會議上披露的信息，汽車之家僅撥出了800萬美元(占其市值的0.2%)用于股票回購，而在在此期間，市場對汽車之家的普遍估值為未來12個月EV/EBITDA的1.4-5.8倍。

雖然在2022年底到2023年3月31日之間，汽車之家的現金余額已經增長了約2.9%，但是該公司在2月10日至5月5日期間卻沒有進行任何重大的股票回購。

這說明汽車之家的資產負債表上還有大量的“閑置現金”，除非汽車之家能解決與股東回報相關的問題，否則汽車之家的股價很難繼續上漲。

結論

考慮到汽車之家在股票回購方面一直不積極，而且賣方分析師也不看好汽車之家的2023財年的財務前景，所以汽車之家股價在第一季度財報后的上漲勢頭難以持續下去是有原因的。

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