這是一家聚焦特種纖維、復合材料和新能源材料三大賽道的上市企業，憑借著在該領域的強大競爭力，這家公司的產品還廣泛應用于航空航天等國防軍工領域。

目前，該企業已成功研發出無人機用儲氫瓶、車載儲氫瓶和備用電源儲氫瓶，并且其產品還成功搭載在全球首款實用型氫動力固定翼無人機上。

(相關資料圖)

而在這家公司的流通股東中，不僅有全國社保基金還有基本養老金，這也彰顯了眾多機構對該企業的認可程度。

從2017年開始，該企業的歷史凈利潤已經連續6年實現了大幅度的增長，并在2022年以35.1億元的凈利潤創出了歷史新高，該公司在這一年里發生了質的飛躍。

目前，這家企業的股票在大幅回撤了59%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股氫能源概念板塊中，中材科技(股票代碼:002080)這家上市公司2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，中材科技的主營業務為風電葉片、玻璃纖維及鋰電池隔膜的研發、生產及銷售。

該企業玻璃纖維的收入占比為41.32%，風電葉片的收入占比為29.41%，鋰電池隔膜的收入占比為8.44%，高壓氣瓶的收入占比為4.58%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，目前該企業已掌握70MPa四型氫氣瓶產業化核心技術，其產品包括了車載高壓燃料電池氫氣瓶和無人機高壓儲氫瓶等。

而在該企業的財報中翻譯官還得知，這家公司自上市以來累計分紅17次，總共派發現金43.95億元。

并在2018~2022年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了30%。這個比例非常高，說明管理層對股東十分負責。

上面看過了這家公司的基本情況，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

利潤表

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，這家公司的凈利潤還有7.34億元。到了2023年第一季度，該企業的凈利潤就降至4.19億元，同比下降了43%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股氫能源概念板塊203家上市企業中排名第32位。這個名次很高，說明其規模相對來說非常大。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在2023年第一季度，這家公司凈利潤下降的主要原因是新能源材料銷售速度的放緩。產品的銷售速度，要使用該企業的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2023年第一季度，這家公司新能源材料從進入庫房到產成品離開庫房的時間為75天，而現在卻需要113天，存貨周轉天數提高了49%。

而同期該企業存貨的數量增長了39%，所以抵消存貨增長的幅度以后，在今年第一季度，這家公司產品的銷售速度實際上放緩了10%。

通過上述分析我們了解到，在2023年由于該企業新能源材料銷售速度的放緩，使得該公司第一季度的凈利潤出現了下降。

上面看過了該企業的凈利潤表現，下面我們再來分析一下這家公司的現金流量表。

現金流量表

在現金流量表中，我們來分析一下該企業的經營活動與投資活動，先來看一下這家公司經營活動產生的現金流量凈額。

2023年第一季度，該企業的凈利潤雖然有4.19億元，但是同期這家公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻為-11.29億元，同比增長了21%。

這說明如果你此時打開該企業的利潤表會發現，在今年前三個月里，該公司確實賺到了4億多的利潤。

但是如果你打開這家企業的銀行賬戶后會發現，在今年第一季度，該公司通過經營活動不但沒收到現金凈額，還付出了11.29億元的費用。

而通過進一步分析翻譯官發現，在報告期內這家企業的應收賬款周轉天數也是上漲的，這說明該公司的回款速度也出現了放緩的跡象。

因為回款速度的放緩使這家企業經營活動產生的現金流量凈額這個指標出現負數，這說明在報告期內，該公司的現金流并不是很充裕，其銷售也不是很健康。

上面看過了這家企業的經營活動，下面我們再來分析一下該公司投資活動產生的現金凈額。

雖然在今年第一季度，這家企業的銷售速度是放緩的，但是管理層卻在報告期內選擇了擴大產能。

2022年第一季度，該公司購建固定資產、無形資產支付的現金只有4.36億元。到了2023年第一季度，這個數字就達到了12.72億元，同比大幅增長了192%。

購建固定資產、無形資產支付的現金這個指標就是管理層因為擴產而花的錢，而這個指標同比增長的接近2倍，則說明在報告期內管理層不僅進行了擴產，而且擴產的力度還非常大。

在銷售并不是很理想的情況下，管理層就選擇擴大產能，這說明公司對行業未來的發展還是很有信心的。

下面進入本文最后的環節，在本環節中翻譯官將分析該企業的資產負債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些有建設性的事情。

資產負債表

在這家公司的資產負債表中翻譯官首先發現，在報告期內該企業的長期負債出現了大幅度的增長。

2022年第一季度，這家公司的長期負債只有38.7億元。到了2023年第一季度，該企業的長期負債就達到了59.78億元，同比大幅增長了54%。

負債的大幅增長說明管理層想要搞事情，而他要做的事情應該就是擴大產能，因為這點在現金流量表中我們已經看到了。

而雖然在報告期內這家公司的負債出現了大幅度的增長，但是該企業貨幣資金的增長幅度卻并不是很大。

2023年第一季度，這家公司的貨幣資金為33.34億元，同比只增長了7%。

貨幣資金就是這家企業賬戶里的現金，它也是該公司短期內能拿出的現金總額。

因為在今年第一季度，這家企業的長期借款比去年同期增加了22個億，而貨幣資金只增加了兩個億。

這說明在報告期內，管理層已經把這些錢花出去了，那么錢具體花到什么地方了呢，我們接著往下看。

在該公司的流動資產中翻譯官發現，在報告期內，這家企業的存貨出現了增長。

2022年第一季度，該公司的存貨為32.25億元。到了2023年第一季度，這家企業的存貨就達到了44.73億元，同比大幅增長了39%。

因為在報告期內，該公司新能源材料銷售速度出現了放緩，并且回款的時間也延長了，所以存貨的增長部分很可能是該企業賣不出去的產品，或者是積壓的庫存。

但是有一點是需要我們注意的，那就是把存貨賣出去之后加上毛利潤就是這家公司的營業收入。

所以如果在今年第一季度，管理層能把增加39%的存貨全部賣掉的話，該企業第二季度凈利潤的增長幅度也應該在30%左右。

除了存貨出現了增長以外，翻譯官發現在報告期內，這家公司的固定資產和在建工程也都出現了不同程度的增長。

2023年第一季度，該企業的固定資產為205.63億元，同比增長了12%。在建工程為37.57億元，同比大幅提高了91%。

在建工程和固定資產主要包括了生產設備、生產線和廠房，而在建工程就是正在建設的產能，而固定資產則是已經完成的產能。

所以在建工程的增加再次驗證了現金流量表的投資活動，也說明管理層在今年第一季度確實進行了擴產，并且擴產的力度非常大。

而在這家公司2022年的財報中翻譯官發現，該企業的在建工程至少有20項以上。這其中包括了10.4億平方米鋰離子電池隔膜生產線、風電葉片大梁用拉擠板材設備項目和大口徑氫氣瓶生產線設備購置項目等。

所以翻譯官猜測，這家公司今年在建工程的增長部分，很可能就是去年在建工程的延續。

通過以上分析我們了解到，在2023年第一季度，由于行業風口的熄火放緩了該企業產品的銷售速度，同時公司的回款速度也變慢了。

但是管理層卻反其道而行，拿出了比凈利潤多三倍的現金來進行擴大產能，這也說明該企業對行業未來的發展還是有信心的。

如果在今年未來的季度里，該企業的在建工程能投產的話，再配合行業風口的發酵，那么這家公司全年凈利潤的增長將是大概率事件。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦中材科技這只股票，也沒有說中材科技公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。