文 | 楊萬里

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風電龍頭明陽智能跌跌不休。

7月7日收盤，明陽智能下跌1.49%，股價為16.5元，總市值為374.9億元。

自2022年7月份股價創下35.68元高點后，明陽智能在一年內股價腰斬，原因之一與業績表現不佳有關。

今年5月份，明陽智能宣布擬回購5億-10億元，到了6月末回購514萬元，而公司重要股東年內已減持9100萬元。

值得一提，明陽智能在融資百億后，兩個募投項目進度不足4%，未達到計劃進度。另外，在互動易平臺上，有投資者爆料稱公司產品存在質量問題，明陽智能方面則表示否認。

股價腰斬，最新回購金額僅514萬

2022年7月15日，明陽智能沖高漲至35.68元。之后，該公司進入下跌階段，并相繼跌破30元、20元股價關口。

明陽智能最新收盤股價與去年高點相比，累計跌幅超53%。不到一年時間，該公司股價腰斬。

導致股價走弱的原因之一或是業績未得到認可。

2022年，明陽智能實現營收307.5億，同比增長12.98%；實現歸屬凈利潤34.55億，同比增長9.4%，創下2017年以來最低凈利增速。

2023年一季度，明陽智能實現營收27.2億，同比下降61.84%；歸屬凈利潤虧損2.263億，創下上市以來單季度首次虧損紀錄。

2023年一季度報提到，公司營收下降由本期風機銷售數量減少所致，凈利下降由本期營業收入減少所致。

由于股價表現不佳，有投資者急了。

今年5月31日，一位投資者公開提問稱：“二級市場投資者忍受著公司有史以來最大的投資損失，公司尚無動作，管理層沒有相應的維穩行動嗎？”今年6月20日，明陽智能回復稱，“公司會積極考慮您的建議。”

據了解，在今年5月9日，明陽智能曾發布公告，擬以5億-10億元回購公司股份，本次回購股份價格不超過20元/股，將全部用于股權激勵。

到了6月30日，明陽智能通過集中競價交易方式累計回購股份30萬股，支付資金總金額約為514.2萬元。

我們關注到，在今年3月1日至3月29日期間，明陽智能重要股東Lucky Prosperity、Eternity Peace分別減持套現約7310.53萬元、1791.49萬元，合計減持約9100萬元。

股民爆料產品存質量問題，公司否認

截至2022年末，明陽智能的經營業務包括風機及相關配件銷售、電站產品銷售、風電場發電、其他、其他(補充)，占公司營收比重為74.17%、18.45%、4.34%、1.59%、1.44%。

明陽智能在風電行業面臨著“前有狼、后有虎”的競爭格局。

2022年，國內新增風電機組出口（發運）容量為229萬千瓦，排名前四的是遠景能源、金風科技、明陽智能、運達股份，分別為115.3萬千瓦、61.2萬千瓦、16.5萬千瓦、15.3萬千瓦。明陽智能與遠景能源、金風科技相差98.8萬千瓦、44.7萬千瓦，僅領先運達股份1.2萬千瓦。

2022年，國內新增吊裝容量前四的風電機組制造企業是金風科技、遠景能源、明陽智能、運達股份，新增吊裝容量分別為1136萬千瓦、782萬千瓦、621萬千瓦、610萬千瓦。明陽智能與金風科技、遠景能源分別相差515萬千瓦、161萬千瓦，僅領先運達股份11萬千瓦。

一般來說，企業若想在行業內脫穎而出，對產品質量把控比較關鍵。

在上證e互動上，有投資者曾爆料明陽智能在葉片和軸承等方面出現過質量問題。明陽智能否認稱，“公司一直嚴格進行零部件采購的質量管控和整機產品交付的質量管控，并未出現您所述的情況”。

兩個募投項目未達到計劃進度

不完全數據統計，自2019年以來，明陽智能累計募資金額超過108億元。

詳細看，IPO上市募集資金總計約為13.1億元；2019年1月份：發行可轉債募集資金總計為17億元；2020年11月份定增募集資金總計約為58億元；2022年2月份定增募集資金總計約為19.99億元。

融資百億去發展業務，然而，明陽智能的部分募投項目進展非常緩慢。

例如，MySE10MW 級海上風電整機及關鍵部件研制項目和混合塔架生產基地建設項目自2021年下半年開工后，截至2022年末投入進度分別為3.57%、3.59%，均不足4%。明陽智能在公告中說，“未達到計劃進度”。

據媒體報道，上述2個項目在2021年上半年之前沒有開工，而完成募資時間卻在2021年之前，且募投項目非常緩慢，發生了什么？

明陽智能在公告中解釋稱，MySE10MW 級海上風電整機及關鍵部件研制項目未達到計劃進度原因是“由于該款風機屬于全球首創，技術顛覆性創新，從產品結構、新材料應用以及新生產工藝等方面難度大，實際研發周期較原計劃長，但整體研發進度正有序推進，目前處于項目的中后期階段，預計2023年年底前完成。”

混合塔架生產基地建設項目未達到計劃進度原因是“由于混塔預制件采用國際領先分片式連接結構，開發技術難度大，生產工藝復雜，混凝土強度高，克服預制件全流程自動化 系統開發耗費時間較長。為了確保項目的成功實施，公司在生產基地建設前，在河北、河南等區域臨近風電場項目附 近開展試制工作，目前部分設備運送至河北、河南等區域用于混合塔架的前期試制 工作。因此，整體項目進度較原計劃有所推遲，但項目正有序推進，預計2023 年年底前完成”。

業績表現一般、股價腰斬，明陽智能后市表現如何，我們將繼續保持關注！