7月6日，此前已宣布將被沈陽汽車接盤的華晨集團，在港股市場上出現了一番“異動”。

今天港股一開盤，華晨中國（HK01114）一度漲超18%，漲幅領銜整個汽車板塊。截至收盤，華晨中國收3.76港元每股，漲幅14.98%。

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華晨中國股價此次突然猛漲，原因來自其前一晚的一份公告。公告中，華晨中國表示將在繼年初0.96每股派息后，將再次派發0.96元/股特別股息。

“一家股價才3元多點的公司，全年派發1.92元以上特別股息，全市場罕見！誰還說投資不過山海關的？！”有股民振奮地說道。

有分析人士指出，華晨中國此番再度派息，一方面是要充分向外展示如今的沈陽國企已不同往昔，是負責任、講誠信、守規則的；另一方面則是再次向市場表明，華晨中國資產的優異性，是有能力和信用持續派發較高股息的。

事實上，華晨中國此舉的時間節點也相當“敏感”。

此前，原定于6月30日上午召開的華晨汽車集團控股有限公司等12家企業實質合并重整案第四次債權人會議，由于未能完成決策而被延期至2023年7月31日18時。

自2020年申請破產重整以來，華晨集團已召開了三次債權人會議，然而都無疾而終。

華晨集團重整管理人曾表示，“重整計劃（草案）可能無法符合每一家債權人的全部預期，但基于華晨集團等12家企業債務人財產分布分散，負債金額巨大，債權人數量眾多等現實情況，重整投資人的招募和談判異常艱難。”

此前在6月16日，長達近三年的華晨集團重整方案終于“出爐”。

根據金杯汽車和申華控股共同披露的《關于間接控股股東簽訂重整投資協議的公告》以及沈陽市汽車工業資產經營有限公司的《告知函》，中選投資人沈陽汽車有限公司（“沈陽汽車”）與華晨汽車等12家企業、管理人共同簽署《華晨汽車集團控股有限公司等12家企業實質合并重整之投資協議》，投資的交易對價不超過164億元，通過出資人權益調整，將華晨集團100%股權調整至沈陽汽車。

雖然沈陽市政府當起了華晨集團的“白衣騎士”，但其重整之路仍充滿各種“不確定”。

首先，面對加起來高達700多億的負債，沈陽汽車要拿出一套讓每位債權人都滿意的方案著實不易，而且在華晨寶馬股權變更之后，失去了“利潤奶牛”大部分的支持，華晨集團未來的持續盈利能力也備受質疑。

根據此前披露的信息，截至2022年6月1日，共有6029家債權人向華晨集團申報了債權，合計577.18億元；賬本記錄在案的債權人未申報債權，共計132.94億元；無須申報的職工債權，共計7.86億元。三者合計高達717.98億元。

而在最近披露的最新版重整方案中，華晨集團2022年年底總資產的市場價值為252.05億，其中長期股權投資為180.57億。雖然較上一版的數字有所上調，但仍有接近300億元的資產負債缺口。

再者在去年2月份，華晨寶馬完成股權變更后，華晨中國的股權比例已降至25%，華晨寶馬為華晨中國貢獻的凈利潤，也從2021年約145.15億元，大幅下至2022年的約23.8億元，降幅達83.6%。

在被沈陽汽車接手后，有分析人士更猜測稱，未來“華晨寶馬”很有可能直接變成“沈陽寶馬”。

在重整方案中，沈陽汽車對于寶馬的合作關系也非常重視，強調要“利用與寶馬的戰略合作關系和溝通渠道，助力圍繞寶馬整車進一步開拓汽車產業鏈上下游相關業務，提升沈陽市汽車產業總產值，實現強鏈、補鏈、延鏈。”

數據顯示，沈陽市去年的529.4億元總稅收中，僅華晨寶馬就貢獻了485億元，占沈陽總稅收超過91.6%。

其次，在重整之后，華晨中華這一經典中國品牌能否“復活”，也充滿疑問。

因為在第一版的重整方案中，華晨寶馬是表示了收購中華品牌的意愿，但在新一版的方案中已沒再提及。

為此，對于重整之后中華品牌的最終走向，沈陽汽車也給出相關的“解決方案”：

“重整后，沈陽汽車將充分評估中華汽車保資質、引入合作方盤活相關業務資產的可行性。執行層面，沈陽汽車將致力于引入有意合作的運營方、資金方，共同盤活中華品牌……如無意向方參與中華汽車業務盤活，沈陽汽車將審慎評估保資質以及停止業務盤活的可行性，并在重整投資款項中預留專項資金，妥善化解原中華品牌汽車的維保風險。”

眾所周知，如今國內汽車市場的競爭已白熱化，華晨中華即使“復活”，后續“存活”的幾率也并不大。

公開資料顯示，目前華晨中國無主營業務，除此前意欲以13億回購華晨雷諾造車平臺外，核心資產為192億股權投資（寶馬中國25%股權）。

為此，在沈陽汽車的規劃中，后續利用華晨雷諾繼續深挖新能源商用車的潛力以及做好寶馬配套的產業鏈，是重整后工作的重中之重。

只不過，目前仍存的一大疑問是，一推再推的債權人會議，能否在這個月月底順利召開？

功夫拍案

毫無疑問，華晨集團破產重組的成功與否，將代表著東北汽車工業能否再度崛起的希望。

目前雖然沈陽市擁有寶馬與上通北盛兩家大型的汽車企業，但若華晨這一品牌的“消亡”，相信對當地汽車產業與從業人員的信心都將有著不少的打擊。

拖了三年多的破產重整，華晨不僅創下了中國公開市場破產重整最長周期企業之最，而且這背后的連串因果也對中國品牌的發展有著深刻的警醒作用。

有人曾一針見血地指出“對于當時的華晨來說，金融才是目的，造車只是手段。”這似乎也與此前國內掀起的一股新能源造車熱潮有著本質類似的“內核”。

畢竟從來造車都是一條留給擅長長跑的競爭者賽道，如今新一輪競汰賽再度卷起，考驗這些選手的，始終是耐心與耐力，而非投機的運氣。