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從近期公布的PMI數(shù)據(jù)來看，5月財新制造業(yè)PMI在50%榮枯分水嶺之下，已經是連續(xù)三個月在收縮區(qū)間；財新服務業(yè)PMI在50%以上，但是連續(xù)多月出現(xiàn)了一定的回落，這說明現(xiàn)在需求端較為疲弱，而上半年經濟已經開始復蘇，只是復蘇的力度較弱，屬于弱復蘇狀態(tài)。

上半年消費出現(xiàn)了恢復性增長，特別是在節(jié)假日期間，很多消費行業(yè)都出現(xiàn)了人員爆滿的情況，像五一小長假、端午節(jié)還有之前的春節(jié)，熱門景點人滿為患，一些熱門餐廳也排起了長龍，高鐵票飛機票更是一票難求，說明人們出行的意愿依然是比較強的，但是人均消費額出現(xiàn)了下降，這和很多居民預期收入增長放緩或者是擔心有失業(yè)的風險有關，所以消費支出方面比較謹慎。

這兩年存款出現(xiàn)大額增長，這些資金一方面是預防式儲蓄帶來的增量存款，另一方面是原本準備投資于房產、股市的一些資金在看到短期機會不多的情況下，暫時存在了銀行系統(tǒng)。目前銀行系統(tǒng)的存款利率比較低，今年存款利率已經下調了四五次，目前在1%左右，所以這些資金并不會長期停留在儲蓄賬戶，最終還是要尋找投資機會。如果經濟面回暖，投資機會增多，可能就會出現(xiàn)存款搬家的一個現(xiàn)象。

現(xiàn)在我們正處于三重拐點的位置。從經濟增長來看，目前正處于拐點位置，上半年出現(xiàn)弱復蘇，下半年復蘇力度有望增強，一系列穩(wěn)經濟增長的政策將逐步出爐；貨幣政策方面保持低利率、寬流動性組合；財政政策方面出臺拉動投資、刺激消費的政策以提振經濟增長的速度；對于樓市可能會采取取消限購限貸，下調首付比例，下調按揭利率等手段來提振房地產市場的銷售，從而推動房地產產業(yè)鏈行業(yè)的需求增長，這也有利于穩(wěn)定經濟增長的力度。

第二重拐點是市場的拐點，今年上半年大盤雖然收在了3200點之上，但是剔除中字頭和人工智能兩大板塊上漲帶來的指數(shù)貢獻，現(xiàn)在很多個股的價格其實還在2900點之下，所以下半年隨著經濟回暖的預期增強，有望迎來回升的機會。

第三重拐點是市場風格切換的拐點，上半年市場風格比較偏，A股主要是人工智能和AI板塊大漲，題材股受資金追捧，其他板塊多數(shù)是下跌的。下半年市場風格可能會切換到業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質龍頭股上，包括景氣度比較高的新能源龍頭股以及消費白馬股，所以當下正是布局下半年行情的好時機，下半年行情實現(xiàn)開門紅，也有利于提振市場的信心。

今年人民幣國際化的進程進一步加快，多個國家宣布與中國貿易時采取人民幣結算。印度與俄羅斯進行貿易結算的時候也部分使用人民幣，這是人民幣國際化的重要的標志。當然在國際貿易中，美元還是絕對主導的，貨幣占到了43%的份額，而人民幣結算占的份額穩(wěn)步提升，現(xiàn)在達到了2.3%左右。雖然人民幣和美元相比仍然差距較大，但是長期來看，美元支付占比下降，人民幣支付占比上升是大勢所趨，特別是在俄烏沖突之后，美國聯(lián)合多國制裁俄羅斯，將俄羅斯銀行踢出SWIFT國際貿易結算體系，在一定程度上導致很多國家不敢把美元作為唯一的國際支付貨幣而采取貨幣多元化，這也是很多國家的自主選擇。

人民幣國際化正當其時，隨著中國國力的提升，我們的GDP已經達到了美國的70%以上，未來在國際貿易中我們也是貨物出口的第一大國，是世界上一百四十多國家的第一大貿易伙伴，因此人民幣國際化的進程未來有望加速。當然近期人民幣匯率出現(xiàn)了一定的貶值，最主要的原因還是美聯(lián)儲加息預期增強，從最新公布的6月份美聯(lián)儲議息會議決議的細則來看，大多數(shù)的美聯(lián)儲官員建議年內再加一次息，7月份加息的概率正在不斷上升，這使得美元指數(shù)在近期走勢強勁，非美貨幣紛紛出現(xiàn)貶值。人民幣在短期貶值之后，央行表示要維持人民幣匯率穩(wěn)定，維持雙向波動的正常走勢，因此人民幣匯率近期也出現(xiàn)了一定的反彈跡象。下半年隨著美聯(lián)儲加息的靴子落地以及中國經濟復蘇力度加快，人民幣匯率有望出現(xiàn)回升，下半年有回到“6”時代的可能性。

本周開啟了A股市場下半年的行情，大盤實現(xiàn)了開門紅，雖然在大漲之后出現(xiàn)了一定的震蕩，但是整體趨勢已經開始回升，支撐市場回升的因素正在不斷累積，包括一系列穩(wěn)定經濟增長的政策有望逐步出爐，推動經濟復蘇力度增強，投資者信心也有所提振。從市場本身力量來看，經過了前期的大幅下跌之后，很多優(yōu)質龍頭股的價格相對于高點只有五折，有的可能只有四折，現(xiàn)在正是布局優(yōu)質龍頭股或者優(yōu)質基金的好時機。超跌之后，市場自身的力量也可能會推動優(yōu)質股票出現(xiàn)價值回歸，股價上有一定的回升機會。

從全球資本市場對比來看，今年A股和港股的表現(xiàn)是比較弱的，美股走出了強勁反彈的走勢，蘋果市值突破3萬億美元，帶動納斯達克指數(shù)大漲30%，而今年以來日本股市、印度股市也都走出了強勢的走勢，日本股市更是創(chuàng)出30年新高。上半年A股和港股的走勢相對落后，下半年有望迎頭趕上，出現(xiàn)恢復性上漲，所以下半年市場的機會也在逐步增多。當下正是三重拐點疊加的階段，所以大家可以積極地布局。近日耶倫訪華的四天行程確定有利于緩和中美關系，加強中美之間的溝通和磋商，這一定程度上也有利于提振投資者信心，對于市場的走強起到一定的推動作用。因此在當下保持信心和耐心，積極布局優(yōu)質龍頭股或者優(yōu)質基金來抓住下半年結構性行情的機會是比較好的投資策略。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）