這是一家稀土永磁鐵氧體和軟磁鐵氧體的產量位居全國第一的上市企業，該公司的主營業務包括稀土磁性材料、光伏產品以及鋰電池。

2023年第一季度，這家企業的賺錢能力，也就是凈資產收益率高達7.5%，在A股稀土永磁概念板塊中排名第一。

(資料圖)

這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過稀土鐵氧體的生產經營，三個月后就能賺到7.5元的凈利潤。

而憑借著在稀土領域的強大競爭力，該公司不僅獲得了全國社保基金的戰略入股，社保基金還在今年第一季度進行了加倉的動作。

從2013年開始，這家公司的歷史業績已經連續10年實現了增長，并在2022年以16.69億元的凈利潤創出了歷史新高。

而在該企業2022年的財報中翻譯官發現，管理層對公司今年制定的經營目標為年收入同比增長30%以上。

這說明如果該公司真的能實現經營目標的話，那么這家企業2023年的凈利潤將繼續創出歷史新高。

下面翻譯官將詳細分析這家公司的財報，并判斷出管理層在今年第一季度為了這個目標都做了哪些有建設性的事情，以及該企業的目標是否能實現。

目前，這家公司的股票在回撤40了%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股稀土永磁概念板塊中，橫店東磁(股票代碼:002056)這家上市企業2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在這家公司的財報中翻譯官了解到，橫店東磁的主營業務為磁性材料、太陽能光伏產品以及鋰電池的研發、生產和銷售。

這家公司光伏產品的收入占比為64.74%，稀土磁性材料的收入占比為21.61%，鋰電池的收入占比為8%。

在該企業的財報中翻譯官還了解到，這家公司目前擁有年產15萬噸鐵氧體預燒料、13萬噸永磁鐵氧體和3萬噸軟磁鐵氧體的生產能力，并且還與特斯拉展開了合作，目前是特斯拉主要的磁性材料供應商。

除此之外，在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業自上市以來累計分紅15次，總共派發現金24.05億元。

并在2018~2022年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的比重竟然超過了35%。這個比例很高，說明管理層對股東十分負責。

上面看過了這家公司的基本情況，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

利潤表

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，這家公司的凈利潤只有3.66億元。到了2023年第一季度，該企業的凈利潤就達到了5.83億元，同比增長了59%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股稀土永磁概念板塊62家上市公司中排名第4位。這個名次非常高，說明其規模相對來說很大。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在今年第一季度，這家企業凈利潤增長的主要原因是稀土鐵氧體利潤空間的擴大。

2022年第一季度，該公司銷售100元的稀土鐵氧體只能賺回16.5元的毛利潤，銷售毛利率為16.5%。

而到了2023年第一季度，該企業同樣銷售100元的稀土鐵氧體卻能賺回24.61元的毛利潤，銷售毛利率達到了24.61%，同比增長了59%。

而這家公司目前的銷售毛利率，也就是稀土鐵氧體產品的利潤空間在A股稀土永磁概念板塊62家上市企業中排名第15位。這個名次非常高，既說明其產品的利潤空間非常大，也說明該公司的競爭力十分強。

而雖然在今年第一季度，這家公司稀土鐵氧體產品的利潤空間擴大了，但是其產品的銷售速度卻出現了放緩的跡象。稀土鐵氧體的銷售速度，要使用該企業的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，這家公司銷售一批已生產的稀土鐵氧體存貨只需要50天的時間，而現在卻需要60天，銷售速度放緩了18%。

存貨周轉天數這個指標的下降，說明該企業產品的銷售速度出現了放緩的跡象。這不僅減少了公司的營業收入，還會阻礙凈利潤的增長，這點是需要我們注意的。

上面看過了這家企業的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該公司的現金流量表。

現金流量表

在現金流量表中，我們先來分析一下這家企業因經營活動而實際收到的現金情況。

2023年第一季度，該公司的凈利潤雖然有5.83億元，但同期這家企業因經營活動而實際收到的現金凈額卻為4.99億元，同比大幅增長了182%。

經營活動產生的現金流量凈額幾乎和凈利潤一樣多，并且還同比增長了兩倍。這說明和去年同期相比，這家企業的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該公司的生產經營是非常有利的。

上面看過了這家企業的生產經營情況，下面我們再來分析一下該公司的投資活動產生了現金凈額。

2023年第一季度，這家企業因投資活動產生的現金凈額為1.1億元，同比增長了136%。

如果只看投資活動產生的現金凈額這個指標的話，我們會認為該公司在今年第一季度并沒有擴產，但實際情況并非如此。

通過分析翻譯官發現，在2023年第一季度，這家企業構建固定資產、無形資產，支付的現金高達3.52億元。

而投資活動產生的現金凈額為正數，是因為在今年第一季度，該公司收到與其他投資活動有關的現金為3.75億元，而這筆錢很可能是結構性存款。

這說明該企業在今年第一季度擴大了產能，但是由于收到的結構性存款太多，所以投資活動產生的現金凈額才為正數。

上面看過了這家公司的現金流量表，下面我們再來分析一下該企業的資產負債表，并判斷出管理層在今年第一季度為經營目標做了哪些有建設性的事情。

資產負債表

通過分析翻譯官在這家公司的資產負債表中發現，在今年第一季度，該企業不但并沒有融到錢，反而還償還了4億多的貸款。

而雖然在今年第一季度，這家公司因籌資活動產生的現金凈額出現了負數，但是該企業的貨幣資金卻出現了大幅度增長。

2022年第一季度，這家公司的貨幣資金只有38.57億元。而到了2023年第一季度，該企業的貨幣資金就達到了56.68億元，同比大幅增長了47%。

除此之外，這家企業的交易性金融資產也有7.6億元，同比大幅增長了51%。

貨幣資金是一家公司短期內能拿出來的現金，而交易性金融資產包括了理財、債券以及股票。

所以這兩個報表項目就是該企業賬戶里的現金，這說明在今年第一季度，這家公司的賬戶里至少有64億的現金。

但有件事是需要我們注意的，就是在2023年第一季度，該企業的貨幣資金出現了大幅度的增長，這也說明管理層在報告期并沒有擴大生產或者說擴大產能的力度并不是很大。

下面我們來分析一下這家公司的存貨，并判斷出該企業在今年第一季度的生產情況。

2023年第一季度，該企業的存貨為25.87億元，同比增長了9%。

因為在今年第一季度，這家公司的產品銷售速度是放緩的，所以存貨的增長部分有可能是賣不出去的產品，或者說該企業的存貨出現了積壓的現象。

除此之外，翻譯官還發現在2023年第一季度，這家公司的固定資產和在建工程也沒怎么增長。

2023年第一季度，該企業的固定資產為47.7億元，同比只提高了20%。而在建工程則為2.89億元，同比下降了3%。

在建工程就是正在建設的固定資產，而固定資產里主要包括了生產設備和廠房。

雖然在現金流量表中我們已經發現這家公司構建了固定資產，但是該企業固定資產的增長幅度并不是很大。這說明管理層確實進行了擴大產能，但是其力度有限。

存貨積壓、擴產力度不夠，那么今年該公司的經營目標還能實現嗎？其實有一點讓我們忽略了，那就是該企業的貨幣資金出現了大幅度的增長。

貨幣資金是一家公司財報中的減值項目，所以企業不會輕易增加貨幣資金的金額。而貨幣資金的大幅增長只能說明一件事，那就是管理層正在廣積糧、高筑墻，并等待未來的行業風口。

也就是說如果在未來的季度里，如果行業風口開始發酵，管理層擴大產能是件非常容易的事，畢竟手里握著60億的現金。

通過上述分析翻譯官認為，這家公司的利潤增長點未必發生在第二季度，但是在第三、第四季度，該企業的想象空間還是比較大的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦橫店東磁這只股票，也沒有說橫店東磁公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。