富凱摘要：單看第二季度數據，湯臣倍健盈利能力環比遭遇“腰斬”。

(資料圖)

作者|川扇假

在經濟逐步恢復和走上正軌的時候，上市公司公布今年上半年凈利潤增長30%-50%，這本應該是令市場振奮的消息，但發生在湯臣倍健身上，卻演變成了“災難”。

二季度凈利環比腰斬

7月3日，湯臣倍健發布2023年半年度業績預告，公司預計2023年1-6月歸屬凈利潤盈利13.63億元至15.72億元，同比上年增30%-50%；預計扣非凈利潤12.67億元至14.87億元，同比上年增18.55%-39.0%。

對于業績情況，湯臣倍健也做出相關說明，表示2023年是VDS（膳食營養補充劑）行業新周期的第一年，公司繼續推進“科學營養”戰略下的強科技企業轉型和強品牌戰略，按照多品牌大單品全品類全渠道單聚焦的戰略方向，進一步深化管理和提升經營質量。報告期內，受益于國民健康意識提升帶來的多個品類產品市場需求增長和線下渠道經營情況較上年同期有所改善，公司境內和境外業務收入均實現快速增長。

此外，湯臣倍健還公布，預計2023年半年度非經常性損益金額為8500萬元至9500萬元區間，上年同期非經常性損益金額為-2113.63萬元。

第三方數據也為湯臣倍健提供了有力的“背書”。今年618各大平臺榜單陸續揭曉，根據京東智商公布的數據，湯臣倍健旗下全品牌全網銷售額再創新高，總銷售額突破8億元，同比增長超40%。

阿里數據顯示，618期間，在營養健康消費賽道上，湯臣倍健旗下全品牌總銷售額位居天貓膳食營養補充劑品類榜首。

在京東、天貓發布的好評榜、熱賣榜等眾多榜單中，湯臣倍健也呈現出多品類領先，實現了銷量及口碑雙豐收，因此公司上半年凈利潤增長30%-50%的數據也就不足為奇了。若取中位值，湯臣倍健今年上半年盈利水平有望創下新高，超過2021年中報峰值的13.71億元。

然而奇就奇在，今年一季報湯臣倍健凈利潤和扣非凈利潤已經分別達到10.3億元和9.95億元，同比增速高達55%和46%。

也就是說，單看第二季度數據，湯臣倍健盈利能力顯然環比大幅下滑，第二季度盈利區間在3.33億元至5.42億元之間，環比幾乎“腰斬”。而且近兩年數據顯示，湯臣倍健二季度業績數據都低于一季度。

也正是因此，湯臣倍健苦心經營的業績外殼被打破，投資者的信心不足下，公司的股價也一落千丈，7月4日，湯臣倍健股價開盤就低開超過6%，至午后跌幅甚至一度超過13%，收盤跌幅達到12.37%。

股價隨著業績坐“過山車”

作為國內營養健康產品的龍頭，湯臣倍健在多個券商研報中被重點推薦，認為其有廣闊的成長空間，但在業績表現上，卻顯得一波三折。

如公司發布2022年年報，實現營業收入78.61億元，同比增長5.79%，實現歸母凈利潤13.86億元，同比下降達20.99%。不僅如此，公司的年度分紅方案也大幅縮水，導致投資者不滿情緒爆發，湯臣倍健在今年3月迎來了一波股價的跳空殺跌。

此后，隨著一季度優秀的業績表現公布，湯臣倍健4月的股票再次高開高走，不僅填補了一季度的股價缺口，更走出一波年內新高行情。然而隨著半年報業績公布，湯臣倍健再次給自己留下了深深的股價缺口。

頻繁大規模的股價波動，在2021年至2022年湯臣倍健的股價表現上并不多見，這也反映出了投資者信心的不足，湯臣倍健業績的風吹草動，都能引發市場情緒的波動。

但對于未來，湯臣倍健依然表現得十分樂觀。“今年以來從行業零售終端和主要電商平臺的銷售表現來看，比預期更強一點，后疫情時代在行業滲透率有所提升的同時，消費習慣在逐步構建。”湯臣倍健董秘唐金銀在今年6月期間接受投資者調研的表態，表明了湯臣倍健對于未來發展前景的看好。

相關數據也能印證湯臣倍健的預期，如今年一季度湯臣倍健銷售毛利率首次突破70%，銷售凈利率也首次突破30%。此外，唐金銀表示，湯臣倍健在藥店渠道市場份額超過30%，顯示出其在線下渠道的優勢進一步擴大。

只是作湯臣倍健重要銷售渠道的線上，依然要面臨費用高企的壓力。坑位費、達人傭金等費用相對較高下，付費流量也進一步蠶食著湯臣倍健的利潤，唐金銀表示，湯臣倍健銷售費用率保持在35%-40%區間，預計今年接近區間上限。

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