在科技公司云計算領域的競逐中，易點云有限公司（下稱：易點云）作為一家起步不久的科技巨頭，于2023年5月25日在港交所主板鳴鑼上市（股票代碼"02416.HK"），成為中國"辦公云第一股"。其發行市值約58.52億港元，發行價10.19港元/股。開盤當日，易點云報9.88港元，跌幅3.042%，港股市值56.74億港元。

據招股書披露，易點云誕生于2014年，主要以訂閱方式為中小企業提供一站式辦公IT服務。依托自身再制造技術與強大的運營能力，易點云躋身國內頭部綜合解決方案供貨商。那么何為再制造技術？簡言之，就是可以精準修復電腦故障，令其達到新機水平并重新投入使用的技術。根據弗若斯特沙利文的資料，易點云已位居中國辦公IT綜合解決方案行業首位，按收入計市場份額為19.6%，其市場份額已超過第二名至第五名企業市占率的總和。

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備受資本青睞的IPO新秀

易點云此次公開招股，其中成都高新區的策源投資為基石投資人。易點云已與其簽署協議，基石投資人會在條件達成后以1997萬美元認購易點云發售股份。若發售價為每股11.00港元，其將認購的發售股份數目將為1424.85萬股。

目前，易點云在訂閱設備達1115468臺，活躍客戶數量43313家。易點云的活躍客戶總數及服務設備數量在2019年至2020年逐步增長，兩年全年活躍客戶總數約為2.21萬、2.87萬，服務設備數量約為59萬、79.8萬。

財務方面，易點云的數據也是漲勢迅猛。在2020年、2021年和2022年，它的收入表現分別為人民幣8.13億、11.84億和13.72億元。同時，毛利也在逐年增長，從3.37億元增至5.65億元，再至6.27億元。在此期間，毛利率維持在一個相對高的水平，分別為41.4%、47.7%和45.7%，整體看來呈現出上升趨勢。而在凈利潤方面，這三年里分別錄得-0.88億、-3.48億和-6.12億元的結果。

具體而言，易點云的業務板塊收入可以說是層層分明。易點云的核心業務主要有三部分組成：

1. 隨用隨還辦公IT服務：即公司從上游供應商手中收購/租用電腦，再以訂閱的收費方式將這些電腦租賃給下游企業客戶（包括設備后期維修、維護）。

2. 銷售設備：圍繞硬件設備提供一系列托管服務，包括設備配置、運營維護支持、數據優化備份等。

3.SaaS及其他服務：通過SaaS產品易盤點，幫助企業客戶從資產采購及存儲到使用及處置方面對資產及庫存進行管理。

在2022年的主要收入來源是隨用隨還的辦公IT綜合解決方案，這一項業務占據了總收入的84.9%，而銷售業務貢獻了14.1%的收入，SaaS及其他服務則貢獻了1%的收入。在設備銷售方面，易點云在租賃結束后出售了一部分IT設備。具體來說，2020年、2021年和2022年出售的IT設備數量分別為13956臺、15227臺和16225臺，這些設備在相應年份設備訂閱總數中的占比為1.8%、1.4%和1.5%。在這個期間，易點云設備的平均售價分別為人民幣1568元、人民幣1573元和人民幣1032元。

本次IPO易點云籌集到了大約9700萬港元的凈款項。他們計劃在未來三年內，公司擬動用有關所得款項凈額約40.0%用于提高公司的銷售、營銷能力及擴大公司的服務網絡，并提高品牌知名度；約30.0%的資金將用于優化和擴大服務內容，滿足客戶日益多樣化的需求，同時升級技術基礎設施以提升服務質量；此外，大約20.0%的資金將投入提升再制造能力，以提高營運效率及節省人力成本；最后，剩下的約10.0%的資金將作為運營資金以及用于公司的一般企業用途。

易點云在此次沖擊IPO前已經歷8輪融資，包括洪泰3輪投資，考拉基金2輪投資，經緯中國連續5輪參與融資，順為資本連續5輪投資，源碼資本連續3輪投資，新加波投資公司GIC投資兩輪，云時資本兩輪投資，毅峰資本一輪投資，中關村中諾投資的一輪投資等，共計融資14.26億元。在其資本構成中，源碼資本占21.88%，經緯中國持股13.91%，順為資本11.11%，考拉基金持股10.4%，GIC持股8.49%，洪泰持股4.42%。

可以說，易點云是在業內眾多大佬的的保駕護航下茁壯成長的。

其中洪泰基金屬于國內頭部VC投資機構，規模超300億，是新東方創始人俞敏洪和華泰聯合證券首任董事長盛希泰共同創立；Matrix是美國歷史最悠久的創業投資基金之一，與紅杉投資、KPCB齊名，扶持過蘋果電腦等成功企業；順為資本背后則有小米科技創始人雷軍。

從易點租到易點云

易點云的前身是易點租，以二手電腦租賃起家，回收二手電腦維修翻新后再租給創業公司。隨著規模不斷擴大，易點云的業務范圍也發生了變化，它不再僅僅滿足于提供電腦租賃服務，而是開始為企業提供全方位的一站式辦公IT服務，引入了“辦公云”的概念，并由此將公司名稱從“易點租”更名為“易點云”。易點云也是“辦公云”這一概念的創始者，易點云的CEO張鵬在一次采訪中闡述了公司的轉型理念。

他將“辦公云”與“公有云”進行比較，并解釋道：“企業IT算力分為服務器算力和PC算力兩類。服務器算力主要服務企業外部客戶，而PC算力則服務企業內部員工。當企業采購虛擬服務器服務時，云服務商以服務器算力為核心構建算力池，并通過軟件系統最大化利用算力池，這被稱為‘公有云’。而當企業采購實體PC終端服務時，云服務商則以PC終端算力為核心構建算力池，并通過軟件系統和再制造工廠最大化利用算力，這被稱為‘辦公云’。”

作為基于PC設備的辦公IT綜合解決方案的供應商，易點云的發展前景可能更多取決于設備規模化。雖然市場廣闊，但面對資本市場的壓力和行業盈利能力的挑戰，易點云需要在上市后找到降低成本的方法，以穩固投資者信心。尤其辦公設備租賃，是重資產經營模式，這意味著易點云需要沉淀大量資金，如何從重資產模式過度到輕資產模式，易點云仍面臨著漫長的探索之路。

文：米高揚 / 數據猿