這是一家我國最大的陸基天然氣供應商，同時也是中國唯一一家同時具備油、氣、煤三種資源的民營企業，目前該企業自有加氣站將近200座。

(資料圖)

2023年第一季度，這家公司的賺錢能力，也就是凈資產收益率達到了9.42%，在A股天然氣概念板塊中排名第一。

這說明只要管理層使用股東的100元錢，通過天然氣的生產經營，三個月后就能賺回9.42元的凈利潤。

從2021年開始，該企業的歷史凈利潤已經連續兩年實現了大幅度的增長，并在2022年創出了歷史新高。

值得一提的是，在2021年這家公司全年的業績為50.03億元，而到了2022年這家企業的凈利潤就達到了113.38億元，同比增長了127%。

目前，該公司的股票在大幅回撤了41%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股天然氣概念板塊中，廣匯能源(股票代碼:600256)這家上市企業2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該公司的財報中翻譯官了解到，廣匯能源的主營業務為天然氣、煤炭以及煤化工。

該公司天然氣的收入占比為58%，煤炭的收入占比為25.62%，煤化工產品的收入占比為14.77%。

在這家企業的財報中翻譯官還發現，目前在該公司的前十大流通股東中竟然有兩款全國社保基金，并且社保基金503組合還是在今年第一季度剛剛介入的。

社保基金被稱為中國最穩健的基金，能入社保基金法眼的企業，其成長性和穩健性可見一斑。

上面看過了該企業的基本信息，下面我們再來分析一下這家公司的凈利潤表現。

利潤表

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，該企業的凈利潤為22.13億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤就達到了30.07億元，同比增長了36%。

而該企業目前的凈利潤，在A股天然氣概念板塊128家上市公司中排名第4位。這個名次非常靠前，說明其規模相對來說很大。

雖然這家企業的凈利潤在今年第一季度出現了增長，但是翻譯官在其利潤表中卻發現，該公司的銷售費用卻是下降的。

2023年第一季度，這家企業的營業收入為198.62億元，同比大幅增長了111%。而對應的銷售費用不但沒有增長，反而還下降了1.71%。

銷售費用的增速明顯低于營業收入，說明該企業花費比去年少的銷售費用，卻創造出比去年多一倍的營業收入，這也說明天然氣的行業風口在發揮作用。

而在天然氣行業風口持續發酵下，這家公司今年第一季度的銷售速度也加快了。天然氣的銷售速度，要使用該企業的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，這家公司銷售一批已生產的天然氣存貨，還需要23天的時間，而現在只需要8天，銷售速度大幅加快了65%。

存貨周轉天數這個指標的下降，說明市場對該企業生產的天然氣的需求在增強。這樣就提高了公司的營業收入，增加了凈利潤，同時這也是該企業今年第一季度凈利潤增長的主要原因。

上面看過了這家公司的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的現金流情況。

現金流量表

一家企業主要有三件事需要做，一個是經營活動，一個是投資活動，一個是融資活動。

經營活動是為了賺錢，投資活動是為了更好的經營，而籌資活動是為了更好的投資，下面我們先來看一下這家公司的經營情況。

2023年第一季度，該企業的凈利潤雖然有30.07億元，但是同期這家公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻為21.54億元，同比增長了9%。

因為在買方市場企業都是先發貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款，所以現金流量凈額比凈利潤低是一個正常的現象。

而現金流量凈額這個指標同比增長了9%，則說明和去年同期相比，該公司的現金流變得十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該企業的生產經營是非常有利的。

雖然這家公司今年因經營活動收上來21.54億元的現金，而在今年第一季度，該企業構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金卻比收到的現金還要多。

2022年第一季度，這家公司構建固定資產、無形資產支付的現金只有7.86億元。而到了2023年第一季度，這個數字就達到了21.55億元，同比大幅增長了174%。

這說明在今年第一季度，管理層把經營活動賺到的現金全用來投資了，所以使得該企業今年第一季度因投資活動而產生的現金凈額為-13.6億元。

在任何時候投資活動產生的現金凈額為負數都是一件好事，這說明管理層在擴大產能，而只有產能擴大了才能創造更多的凈利潤。在本環節的最后，我們再來分析一下這家公司的籌資情況。

在2023年第一季度，該企業取得的借款收到的現金雖然有30.92億元，但是償還債務支付的現金竟然高達40.26億元。

所以在今年第一季度，這家公司實際籌資活動產生的現金凈額為-13.61億元。

這說明在今年前三個月里，管理層不但沒有融到錢，反而還付出了將近14億的現金，這對企業的生產經營是不利的。

縱觀這家公司的整個現金流量表，只有籌資活動有問題，其他兩項活動還是比較出色的。

在本環節的最后，我們再來分析一下這家企業的資產負債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些事情，以及這些事情對該公司未來凈利潤的增長有哪些影響。

資產負債表

在這家企業的資產負債表中，翻譯官首先發現在今年第一季度，該企業的貨幣資金為38.9億元，同比下降了34%。

貨幣資金就是這家公司的短期現金，它的同比下降主要是因為籌資活動和投資活動的支出。

但是有一點讓翻譯官十分不理解，那就是在今年第一季度，該企業天然氣的銷售速度是加快的，利潤也是提高的，但管理層并沒有擴大生產。

2022年第一季度，這家公司的存貨還有12.1億元。而到了2023年第一季度，該企業的存貨卻降至11.63億元，同比下降了4%。

存貨就是這家公司生產的產品以及原材料，所以把存貨賣出去就是該企業營業收入的一部分。

所以在天然氣銷售速度加快的情況下，管理層應該增加存貨的數量來換取更多的利潤。

有人會說存貨數量的下降，很可能是因為產能的不夠用。但是在今年第一季度，翻譯官發現這家企業的固定資產和在建工程都出現下了降。

2023年第一季度，該公司的固定資產為255.67億元，同比下降了9%。在建工程則為47.37億元，同比下降了45%。

在建工程就是一家企業正在建設的固定資產，而固定資產里主要是生產設備以及廠房。

因為在這家企業的現金流量表中，我們看到該公司今年第一季度，構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金高達20億元，那么這些錢去哪了呢?

通過進一步分析翻譯官發現，在今年第一季度，這家企業的商譽出現了大幅度的增長。

2022年第一季度，該公司的商譽只有1.69億元。到了2023年第一季度，這家企業的商譽就達到了8.88億元，同比大幅增長了426%。

商譽是一家公司在收購其他企業時所付出的溢價，所以商譽的大幅增長，說明在今年第一季度該企業進行了收購，而且收購的金額還比較大。

通過上述分析我們了解到，在2023年第一季度，由于天然氣行業風口加快了該公司產品的銷售速度，但是由于這家企業的產能不足，所以存貨的數量出現了負增長。

而在這種情況下管理層卻沒有擴大產能，而是選擇收購的方式進行擴張。因為一季報沒有批注，所以翻譯官也查不到收購的企業具體是做什么的，這點有些遺憾。

如果假設收購的公司也能生產天然氣以及煤炭，那么在今年未來的季度里，管理層能借助子公司的生產能力增加存貨的數量，再配合行業風口的持續發酵，并把該企業的新增產能全部消化掉，那么這家公司全年凈利潤的增長將是大概率事件。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦廣匯能源這只股票，也沒有說廣匯能源公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。