隨著民航市場的逐步復蘇，民航業昔日的王者上海機場有望重振雄風。

當然這還需要一個較長的過程。

(相關資料圖)

畢竟，疫情影響仍將持續較長一段時間。

對上海機場業績影響最大的國際市場的恢復還需要比較長的時間。

不過，疫情給上海機場造成的沖擊可謂大矣。

疫情前的2019年，上海機場的業績是這樣的：

收入109.4億元

凈利潤52.61億元

凈利率差不多50%。

這樣的利潤率在全部A股市場，只有吃藥喝酒的股票可以與其相提并論。

所以，上海機場也被譽為：

機場茅。

但一次疫情把上海機場的自信心擊垮。

2020年，上海機場虧損11.69億元。

不過，這剛才開始。

2021年初，昔日在上海機場面前唯唯諾諾的中國中免突然變得強勢起來。

往年，上海機場憑借自己全國第一的國際旅客流量，大約在3500萬人次左右，利用這樣的優勢地位在免稅租金可謂是開啟暴走模式。

對免稅企業征收巨額租金。

中國中免為了擴大自己的市場份額，面對上海浦東機場這一中國第一國際機場只能簽訂了一份讓上海機場滿意的協議：

下有保底，上不封頂、收入抽成

說實話，這樣的協議，中免只賺了個辛苦錢，拿了個市場份額的美名。

絕大部分利潤都被上海機場拿走了。

對此，中免自然是忍氣吞聲。

不過，機會來了。

疫情沖擊下，上海機場的國際旅客流量暴跌：

從疫情前的300多萬跌至幾萬人。

在疫情持續時間不明的情況下，加上中免在海南的免稅業務越來越大，所以，中免迫使上海機場簽下城下之盟。

調整以前的協議，變作按流量支付租金。

這對上海機場的影響可大了，畢竟這時候才有幾個旅客啊。

受此影響，上海機場股票也是一字板跌停。

2021年，上海機場的虧損擴大至16.22億元。

為了挽回業績頹勢，上海機場啟動了整體上市，收購上海機場集團旗下的另一家大型機場資產：上海虹橋機場。

原來上市公司上海機場實際上只是上海浦東機場。

不過，2022年的疫情沖擊更大，上海幾個月封控讓上海機場雪上加霜。

收購虹橋機場后，業績沒有變好，反而更差。

2022年1-9月份，上海機場凈虧損19.89億元。

如今，疫情防控措施逐步放寬，民航恢復也是日漸顯現。

上海機場業績回暖也將成為必然。

但是，上海機場自然不會忘記昔日的夢魘，更不會忘記自己利潤的關鍵所在。

那就是免稅業務收入。

不過，免稅業務的收入畢竟來自于中免旗下的日上，總體來說還是受制于人。

在這種情況下，上海機場開始積極向上游拓展，收購免稅公司。

1月13日，上海機場發布公告：

以16.98億元的價格收購中免旗下部分免稅核心資產。

收購過程分四步走：

第一步：16.98億組建合資公司。

上海機場與上海機場集團旗下的上海機場投資合資組建上海機場尚冕商業發展有限公司，注冊資金16.98億元。

其中上海機場出資13.584億元，占80%。

上海機場投資出資3.396億元，占20%。

第二步：1美元設立香港公司。

新組建的上海機場尚冕商業發展在香港設立公司，組成資本1美元。

第三步：16.92億元收購2家公司股權。

一是上海機場尚冕以3.42億元收購中免日上互聯12.48%股權。

日上互聯主要從事線上電商平臺的專業化運營服務。

二是香港公司以13.5億元收購Uni-Champion32.00%股份。

其穿透后的核心資產為日上上海、日上中國、中免首都、中免大興15.68%股權或權益。

穿透后的核心資產主要從事虹橋機場、浦東機場、北京首都機場及北京大興機場的線下免稅品銷售經營業務、上海和北京市內免稅經營業務及線上保稅進口商品銷售經營業務

上海機場此番收購的是帝都和魔都4座頂級機場從事免稅相關業務的資產，而且日上上海就是上海機場免稅店的承租方。

上海機場通過此次收購，一下子把業務拓展到上游免稅經營業務，還是比較厲害的。

上海機場表示：

公司將進一步發揮與標的公司核心資產的協同效應，通過布局線下免稅品銷售及線上保稅進口商品銷售經營業務，打造上海機場特色品牌，實現“機場+免稅”的進一步融合，推動航空服務主業做大做強，增強上海機場的抗風險能力，從而形成機場運營投資可持續發展的良性循環。

翼哥認為：

上海機場這種向上游積極拓展的做法無疑非常正確。

特別是這種，具有發展前景、利潤不錯、又有產業關聯度的收購，值得學習。

只不過很難。