疫情的影響正在逐漸褪去，可在“寒冬”中苦熬了三年的企業卻仍在生死線上徘徊。

(相關資料圖)

近日，A股上市公司*ST凱撒孫公司北京凱撒國際旅行社有限責任公司（下稱“北京凱撒國旅”）新增27項破產重整信息，債權人以不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對其進行破產清算，目前已有部分債權人撤回破產清算申請。

這一動向讓外界更為直觀地看到了北京凱撒國旅所面臨的困境，也將游走在退市邊緣的*ST凱撒推向輿論中心。在旅游市場復蘇之際，這家老牌旅游企業走到了命運的關鍵時刻。

一地雞毛

于*ST凱撒而言，北京凱撒國旅是其發展歷程中頗具意義的一站。

公開信息顯示，凱撒旅游成立于1993年，主要從事中國公民赴歐洲旅游接待服務，在1996年設立了北京代表處，2003年對保利國旅實施重組，遂誕生了現在的北京凱撒國旅。此后，凱撒旅游又相繼在海內外多個城市設立分公司，業務版圖不斷擴大，并在2015年10月成功上市。

可以說，北京凱撒國旅是凱撒旅游市場化布局的開始。過去一些年來，凱撒旅游也有過光環加身，在業內享有盛名，其曾五度服務奧運會，摘下過“全國旅行社集團十強”、“2018中國旅游集團20強”等頭銜，而北京凱撒國旅也在“2019北京民營企業百強”中拿下了第56名的成績。

只是好景不長，在新冠疫情影響、行業新一輪洗牌下，凱撒旅游開始快速墜落。

根據天眼查數據，截至目前，北京凱撒國旅已有1300多條自身風險，共有260條限制消費令；144起終本案件，執行標的總金額為5943.229萬元，其中99.4%皆未履行；另有57次被法院列為被執行人，被執行總金額為3321.92萬元。

經營情況不樂觀的北京凱撒國旅一定程度上給*ST凱撒拖了后腿。截至2022年，北京凱撒國旅共有規模約3.71億元涉及*ST凱撒的逾期借款，后者對此給出的解釋是“受宏觀環境影響，盈利能力降低、未能及時歸還”。

如今的*ST凱撒其實十分需要這筆資金。截至2022年，該公司賬面現金及現金等價物余額只有0.28億元左右，而同期短期借款規模為5.96億元，一年內到期的非流動負債約8.76億元，資金缺口明顯。

去年，*ST凱撒實現營收3.2億元，同比下滑65.99%，對應歸母凈利潤也同比下降48.11%至-10.22億元。這是公司虧損的第三年，其2020年、2021年的歸母凈利潤分別為-6.98億元、-6.90億元。

現金流方面，2020年至2022年，該公司經營活動產生的現金流量凈額分別為3.08億元、-0.85億元、-3.83億元，逐年遞減。

由于連續三年大幅虧損、主要銀行賬號被凍結、資金占用情況嚴重等原因，*ST凱撒2022年度的財務會計報告被審計機構出具無法表示意見，股票也被“披星戴帽”，游走在退市邊緣。

實控人變更風險也是懸在*ST凱撒頭上的一把“利劍”。大約半個月前，因在東方證券的融資融券業務到期無法償還，*ST凱撒的控股股東凱撒世嘉被動新增84.65萬股股份平倉，加之此前減持計劃的實施，截至目前凱撒世嘉及一致行動人所持有的*ST凱撒股權占比降至21.74%，低于海航旅游的21.83%。

只是，目前*ST凱撒尚未收到凱撒世嘉及海航旅游有關實控人變更或對公司董事推選調整的通知，因而該公司當下的控股股東仍為凱撒世嘉，實際控制人仍為陳小兵。其強調，凱撒世嘉正在與東方證券進行溝通協商，積極通過多種措施化解被動減持風險，并根據債權人要求，開展債務展期、籌措資金等相關措施減少此次被動減持股票造成的不利影響。

復蘇正當時

梳理來看，*ST凱撒的業績轉折點發生在2020年。

那一年，公司營收同比下滑73.25%，歸母凈利潤盈轉虧，較上一年下降了655.71%。彼時其將虧損的原因歸咎于新冠疫情，不利的大環境下，公司旅游業務和航食、鐵路配餐業務都受到了沖擊。

這種沖擊持續了三年。去年12月，新冠疫情管控政策正式放開，旅游市場開始逐步回溫。一個月前的“五一”小長假期間，全國國內旅游出游合計同比增長了70.83%至2.74億人次，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現國內旅游收入1480.56億元，同比增長128.9%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。

這些數據里蘊藏的生機有傳導至旅游企業身上嗎？答案是——有的。

以《國際金融報》記者挑選的16家樣本上市旅游企業來看，今年一季度，大部分企業的歸母凈利潤同比都實現了正增長，其中華住集團、攜程集團、錦江酒店、宋城演藝等扭虧為盈，中青旅、*ST凱撒等企業的虧幅進一步收窄。

制表：吳典

以華住集團為例，今年一季度，該公司營收同比增長67.1%至45億元；實現歸母凈利潤9.9億元，同比增幅達到257.14%，扭虧為盈；對應酒店營業額同比增長71.3%至162億元，預計二季度收入將實現51%至55%的同比增幅。

據首席執行官金輝透露，華住集團將維持全年目標不變，預計新開店1400家，預期收入較2022年增長42%至46%；在今年一季度內，華住中國達成簽約項目672個，儲備門店達2304家，新開業門店262家。

再如攜程集團，該公司在一季報中指出，由于中國大部分旅行限制和隔離政策被取消，公司業績迎來顯著復蘇，積壓的旅行需求得到釋放。

從攜程提到的這幾個數據中，可以更加直觀地看到市場的復蘇狀況。截至3月末，國內的酒店預定量同比增長超過100%；本地游酒店預訂量較2019年疫情前同比增長150%；該公司國際OTA平臺的機票預訂量同比增長超過200%，較2019年疫情前同比增長超過100%；一季度住宿預訂營業收入為35億元，同比上升140%……

這些變動直接助推了攜程的業績表現。今年一季度，該公司實現凈營業收入92億元，同比上升124%；對應歸母凈利潤為34億元，而去年同期則為虧損10億元。

這一局面與2022年末截然不同。

數據顯示，截至2022年末，16家樣本企業中有11家歸母凈利潤同比增幅為負，其中不乏各類領域中的頭部企業，如中國中免、同程旅行、華住集團、海昌海洋公園等。具體來看，2022年，華住集團歸母凈利潤虧損進一步擴大至18.21億元，同比下滑291.61%；海昌海洋公園也虧損13.96億元，而該指標在2021年為8.45億元；宋城演藝雖然實現了盈利，但其歸母凈利潤直接從2021年的3.15億元降至0.1億元，同比降幅達到96.94%……

積極的情緒還將持續傳遞。

東莞證券在近日的一則研報中指出，近期消費者服務行業持續回調，各細分板塊估值已逐漸具備吸引力，在下半年暑期旺季和“十一”黃金周刺激下，國內出游需求加速釋放，旅游出行板塊業績有望得到釋放。