產(chǎn)品是車企用來攻城拔寨的利刃，財報是記錄攻城拔寨成果的賬本。
在現(xiàn)代社會的經(jīng)濟活動中，財報是觀察一家公司經(jīng)營狀況最直接的工具，體現(xiàn)了公司的所有業(yè)務(wù)狀況。
從本周開始，超級充電站將每周推出一篇財報系列文章，幫助你了解如何閱讀車企財報。
(資料圖片僅供參考)
這個系列稿，我們?nèi)∶肛斢^」。今天是第一篇，主要講去哪里看財報，以及怎么看財報里的現(xiàn)金流量表。
在互聯(lián)網(wǎng)資訊發(fā)達(dá)的現(xiàn)在，有很多地方可以找到財報文件。如果是在手機移動端，我一般是用「同花順」，里面有基礎(chǔ)的財報數(shù)據(jù)整理和公告原文，而且不需要付費。
打開同花順軟件后，在頂部的搜索框搜索上市公司名稱，比如長城汽車，進(jìn)去之后往下拉，可以看到新聞、公告、簡況以及財務(wù)等等欄目。
公告里就是長城汽車的全部公告，再點業(yè)績公告，就能看到長城汽車的各期財報了。
財務(wù)里有近幾年長城汽車的一些重要財務(wù)指標(biāo)，比如歸母凈利潤、營業(yè)總收入以及凈利潤率等等。
點擊指標(biāo)右側(cè)的更多，還能看到更詳細(xì)的財務(wù)報表。
如果用電腦的網(wǎng)頁端，我主要看巨潮資訊網(wǎng)（www.cninfo.com.cn/new/index），這是中國證監(jiān)會指定的上市公司信息披露網(wǎng)站，由深交所全資子公司深圳證券信息有限公司運營。可以查到上交所、深交所、香港聯(lián)交所、北交所上市公司的所有公告。
打開網(wǎng)頁后，左上角就是公告速查，深滬京欄目可以查詢上交所、深交所、北交所上市公司的公告，港股欄目可以查詢香港聯(lián)交所上市公司的公告，比如理想汽車。
網(wǎng)頁端還有上交所、深交所、香港聯(lián)交所的官方網(wǎng)站可以查看公告。交易所網(wǎng)站的公告最全，但是使用起來沒有同花順、巨潮資訊網(wǎng)方便，所以我不經(jīng)常用。
上交所（www.sse.com.cn）、深交所（www.szse.cn）網(wǎng)站都是點擊首頁的披露/信息披露欄目后，再點定期報告項目，輸入上市公司名稱后就能看到公司各期財報。
香港聯(lián)合交易所的網(wǎng)站（https://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/?sc_lang=zh-cn），則是需要在首頁右側(cè)偏下的搜索框中輸入上市公司名稱。
再在彈出界面中點擊公司公告。
接著在檢索框里選擇標(biāo)題類別，以及財務(wù)報表選項，就能看到公司各期財報。
知道了怎么找財報，接下來就是怎么看財報。開頭我們提到企業(yè)的融資活動、投資活動、經(jīng)營活動，現(xiàn)在就先來具體說說這三大活動。
想開一家公司，首先需要啟動資金，這就需要進(jìn)行融資活動，而資金來源可以分為債權(quán)融資與股權(quán)融資兩類。債權(quán)融資意味著不管公司經(jīng)營好壞，到期都要還本付息。
股權(quán)融資則代表這筆資金轉(zhuǎn)化成了股份，不管公司經(jīng)營如何都不用還。但是如果公司經(jīng)營良好，后續(xù)繼續(xù)吸引到投資，甚至成功 IPO，那么股權(quán)投資就能收獲巨大的回報。股權(quán)投資意味著投資人可以分享公司將來的經(jīng)營成果。
企業(yè)通過債權(quán)融資或股權(quán)融資獲得啟動資金，這就是融資活動。企業(yè)用這些錢購買廠房、設(shè)備，就是投資活動。企業(yè)用廠房、設(shè)備制造出汽車，并通過銷售渠道賣出獲得銷售收入，就是經(jīng)營活動。
獲得銷售收入后，減去各種費用（比如材料費用、人員工資、租金支出等），就是企業(yè)的凈利潤。
凈利潤分配給股東就是分紅，留在公司內(nèi)部的就是未分配利潤，屬于股東權(quán)益，就像一開始的融資那樣，可能會用來購買新設(shè)備、開新店鋪等來擴大公司規(guī)模。
這樣就是資金在企業(yè)內(nèi)部的一輪流轉(zhuǎn)：融資活動獲得的資金通過投資活動變成資產(chǎn)，資產(chǎn)再通過經(jīng)營活動形成收入和利潤。財報里的三大表：利潤表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表，就是描述這個過程。
車企的利潤表比較老生常談，利潤表里的營收、凈利潤、毛利率大家也很熟悉，所以我今天就先從不熟悉的現(xiàn)金流量表講起。
作為車企投資人，我們應(yīng)該更關(guān)注利潤表里的凈利潤還是公司的銀行存款呢？如果一定要二選一，我會選銀行存款。有些朋友可能會認(rèn)為，車企賺到的現(xiàn)金扣除費用后就是利潤，那么凈利潤應(yīng)該是和剩余的銀行存款一致的。
但是現(xiàn)實是這兩個數(shù)字是有差別的，原因就在于利潤表采用權(quán)責(zé)發(fā)生制記賬。比如，車企向一家大客戶賣了 100 輛車，總價 3000 萬，但是大客戶卻說要等 3 個月后才付款。這時對于車企來說，車輛已經(jīng)賣出并交付，履約義務(wù)完成，相應(yīng)的收款權(quán)利隨即產(chǎn)生。
在會計準(zhǔn)則下，車企可以在利潤表上確認(rèn) 3000 萬元的收入與相應(yīng)的利潤，但是現(xiàn)金流量表上，車企并沒有收到這筆錢。
從財務(wù)真實性的角度來看，權(quán)責(zé)發(fā)生制的利潤表很可能有水分，比如虛構(gòu)訂單與交付，就能多確認(rèn)收入。而現(xiàn)金流入流出會形成銀行流水，所以現(xiàn)金流量表的造假難度更大。
現(xiàn)金流可以分為三類：經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流和融資活動現(xiàn)金流。
假設(shè)車企的銀行存款突然增加 1000 萬，這筆錢的來源有這么幾種可能。一是經(jīng)營活動現(xiàn)金流，比如銷售車輛所得的貨款；二是投資活動現(xiàn)金流，比如出售子公司股份取得的現(xiàn)金；三是融資活動現(xiàn)金流，比如增發(fā)股票獲得的資金。
這三種現(xiàn)金流里，我覺得最應(yīng)該關(guān)注的是經(jīng)營活動現(xiàn)金流，因為這是可以持續(xù)獲得的現(xiàn)金流，而投資活動現(xiàn)金流與融資活動現(xiàn)金流不可持續(xù)，今年有但明年不一定有。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流和凈利潤很相似，都代表著公司通過經(jīng)營活動賺到的錢，區(qū)別在于前者是收付實現(xiàn)制，需要銀行賬戶上確實多了筆錢才能記賬，后者則是權(quán)責(zé)發(fā)生制。
如果一家車企的凈利潤比經(jīng)營活動現(xiàn)金流高很多，意味著車企的很多收入是賒銷，沒有收到現(xiàn)錢。背后原因主要有兩個，可能是收入有水分，或者是公司對下游客戶的議價能力比較低
當(dāng)然，如果是剛起步的新勢力車企，比如前幾年的理想、蔚來、小鵬，融資活動現(xiàn)金流也很重要。因為對于初創(chuàng)企業(yè)來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流一般都是負(fù)，投資活動現(xiàn)金流也為負(fù)，但只要融資活動現(xiàn)金流為正，就說明有投資人看好這家企業(yè)。
我們看理想、蔚來、小鵬現(xiàn)在這好幾百億元的現(xiàn)金儲備，大部分都是在股市行情好的 2020 年、2021 年通過融資活動所得。在這兩年，理想汽車融資活動現(xiàn)金流量凈額分別為 247.1 億元、167.1 億元，蔚來汽車的這項數(shù)據(jù)分別為 413.6 億元、181.3 億元，小鵬汽車則為 343.3 億元、146.3 億元。
現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)知識差不多講完了，下期我們準(zhǔn)備講財報三大表中的另外兩張表——資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表，或者你們有其他關(guān)于車企財報的問題也可以留言，我們下期文章一起解答。