約好的期限還沒到，新實控人就坐不住了。

作者 | 張凱旌

編輯丨高巖

(資料圖片)

來源 | 野馬財經

繼“徐翔概念股”華麗家族（600503.SH）股東大會議案全被否后，又有一家上市公司出現了類似的情況。

5月26日，夢潔股份（002397.SZ）召開年度股東大會審議8項議案，其中7項未通過，背后新實控人長沙金森多次投出棄權票或反對票，是重要推手。5月29日，深交所已經對此下發關注函。

受消息面影響，5月29日夢潔股份單日收跌4.63%，目前股價3.5元/股，市值26億元。

夢潔股份是家紡巨頭，此前曾因簽約肖戰代言、請薇婭帶貨等營銷手段“出圈”。而最近這家公司受到市場關注，則是因為5名高管的違規行為。去年12月，董事長姜天武、副董事長李菁、董秘李軍、董事李建偉和股東張愛純因信披違規，合計被罰400萬元。

值得注意的是，長沙金森不久前還是夢潔股份的“白衣騎士”，若不是其在后者“錢緊”時伸出援手，夢潔股份現在可能面臨更加艱難的局面。

從紓困到反目，雙方經歷了什么？

夢潔股份“宮斗”白熱化

根據夢潔股份披露的股東大會投票結果，出席此次會議的股東及股東代表共12人，擁有的表決權占公司股份總數的23.93%。

7項未通過的議案中，6項的棄權股份數都達到1.49億股，占參加會議表決權總數的82.95%，另外一項的反對票則達到1.5億股，占參加會議表決權總數的83.4%。

去年年中，夢潔股份實控人姜天武等四人曾將持有的部分股份以及超出這部分股份的表決權轉讓給長沙金森。交易完成后，長沙金森持股比例升至10.21%，擁有的表決權比例則達到19.77%。而8月所有轉讓完成過戶后，長沙金森持有的表決權股份數量恰好是1.49億股。

來源：夢潔股份公告

需要注意的是，長沙金森入主后，夢潔股份曾在今年2月進行了董事會提前換屆。新一任董事會的11名成員中，長沙金森提名的董事占據6席，從人數上看有優勢。即便如此，4月底召開的董事會會議上，這些現在被否決的議案還是獲得了通過。當時，只有長沙金森提名的陳潔對所有議案投出棄權票，其余董事會成員都投了贊成票。

前后結果的反差，讓以姜天武為首的夢潔股份原實控人一方，對于新實控人的行為有些摸不著頭腦。董秘李軍稱，至今不明白大股東投反對票的原因，需要等待對方回函告知才能了解。

野馬財經注意到，未通過的議案中，除了董事會、監事會工作報告等，也有為控股子公司申請銀行綜合授信提供擔保的議案。如果無法通過，不排除會對公司的資金周轉造成影響。

香頌資本董事沈萌認為，目前上市公司處于相對微妙的控制權結構中，而新實控人選擇棄權雖然與直接投反對票的效果相同，但還是表達了一種其想將議案命運交給其他股東的立場。

而議案在董事會通過，股東大會被否也體現了夢潔股份原實控人一方的尷尬位置。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜表示，管理權和表決權分置雖然并不必然造成兩權之間的矛盾，但一旦表決權與管理權所代表的利益方存在沖突，就勢必要調整以使得兩權能夠在決策與執行層面保持一致，否則容易造成決策僵局從而影響公司的正常運營。

“兜底”協議引來“白衣騎士”

夢潔股份的現狀，與5年前的一起募資有關。

2017年，夢潔股份曾以非公開發行股票的方式籌集資金，即向2名特定投資者發行了7624.06萬股股份。

為保障股票發行成功，2017年12月，姜天武、李建偉、李菁、李軍、張愛純5人分別與廈門國際信托和上海金元百利三方，以及天津信托兩方簽署了《差額補足協議》（也稱：兜底協議）。2018年初，夢潔股份以7.48元/股完成發行，募資總額約5.7億元。

然而募資完成后，夢潔股份的業績反而出現了下滑。2020年-2021年，受疫情、地產雙重打擊，公司營收下降，凈利潤更是出現了上市以來首虧，同時資產負債率持續刷新歷史最高水平。

來源：Wind數據

在此背景下，夢潔股份股價坐上了過山車。2020年最高漲至9.65元/股后，2021年又一路降至4元/股左右，觸發了兜底協議約定的差額補足義務。2021年，5人共形成了3.6億元的兜底債務。

此外，期間李菁還曾將持有的3471萬股公司股權質押給國海證券，形成新的債務。

新債舊賬疊加，大股東們壓力驟現。于是，減持成了大股東們最先采取的手段之一。

2021年9月15日-2022年3月11日，姜天武、李建偉和張愛純三人通過大宗交易和競價交易的方式累計進行了19次減持，合計減持股份4364.57萬股，減持金額1.59億元，所獲資金全部用于償還兜底債務。

不過，因以上人員均為夢潔股份董事或5%以上股東，質押比例本就較高，且減持比例及減持的數量也受到限制，股東們的資金籌措進展緩慢。

債務危機步步緊逼下，姜天武、李菁等人對上市公司資金打起了主意。

2021年-2022年一季度，姜天武等5人合計發生非經營性資金占用1.34億元。證監會調查發現，姜天武作為董事長授意了實施資金占用的行為，李菁和李軍做出了指使并實施的舉動，李建偉和張愛純則是知悉并參與。且5人均未配合上市公司履行信息披露義務。

違規行為暴露后，姜天武及其一致行動人已于2022年4月歸還了占用全部資金的本金及利息。但巨債仍壓在頭上，5人這才找到長沙金森，通過轉讓股權回籠資金3.85億元，再加上此前減持，償還兜底債務已經綽綽有余。

從這個角度來看，長沙金森確實是夢潔股份的“白衣騎士”。但找人接盤也有代價，姜天武就此讓出了實控人之位。

而長沙金森也給姜天武留出了最后的“體面”。雙方約定，股權和表決權過戶后，仍由姜天武擔任夢潔股份董事長，且姜天武任職時間不短于2年；直至家紡業務扣非凈利潤占夢潔股份總扣非凈利潤的比重低于50%時，姜天武才卸任。

姜天武則承諾，任職董事長期間夢潔股份扣非凈利潤不虧損（因不可抗力導致虧損除外）。

長沙金森坐不住了？

從雙方在協議中達成的內容來看，姜天武確實對上市公司有著自己獨特的情結。

夢潔股份的前身是長沙市被服廠。姜天武被分配到這里后，從對廠里機器一無所知的小白干起，一路升到了廠長，并通過改制成為公司實控人，見證了公司在深交所的上市。2017年，姜天武還曾經歷“天價離婚案”，他的前妻伍靜分走了1.27億股公司股票，當時價格約10億元，占總股本的18.67%。

來源：罐頭圖庫

即便如此，當夢潔股份易主時，年近花甲的姜天武仍對《經濟觀察報》表示，還要奮斗幾年，把夢潔做穩做強。

但現在來看，長沙金森能否耐心地等到姜天武離職那天已經有了變數。

2022年，夢潔股份營收同比下降17.46%，是過去五年的最低水平；扣非凈虧損更是達到4.78億元。過去兩年的扣非凈虧損之和，足以抵消公司2014年-2020年的所有扣非凈利潤。

值得注意的是，夢潔股份2021年就在年報中稱要向高端戰略轉型，并曾通過簽約前LV設計總監Vincent Du Sartel為夢潔巴黎設計中心總監，簽約清華美院張寶華院長為夢潔國風美學院院長，任命流量明星肖戰為品牌代言人等為沖高端蓄力。與該戰略對應，公司近兩年銷售費用不斷增長，2022年達到8.07億元，創下歷史新高。

但這些投入沒能收到立竿見影的成效。2022年，夢潔股份毛利率降至上市以來最低，四大主要產品套件、被芯、枕芯、其他毛利率全線下降。

公司的艱難被長沙金森看在眼里。陳潔在接受《證券時報》采訪時表示，2022年在同行業公司均實現盈利的情況下，在協議約定姜天武擔任董事長期間保證家紡業務不虧損的情況下，夢潔股份出現巨額虧損，公司給不出合理的解釋。

另一邊，長沙金森自己也有不少麻煩。近日，其持有夢潔股份78.14%比例的股份已被凍結，理由是沒能按時歸還股東林可可借款；目前，其已將持有夢潔股份剩余21.86%股權質押給了林可可。

此外，長沙金森本主營新能源業務，這也是其給夢潔股份規劃的轉型升級方向。但陳潔稱，目前公司轉型進度已經受了阻滯。具體而言，公司董秘、原董事長借口各種理由對其欲了解公司情況設置障礙，且不按約定交接控制權，不讓長沙金森派員進入公司，這也是換屆直到今年2月才完成的原因。

綜合來看，無論是在表決權方面，還是董事會席位數方面，夢潔股份原管理層均已讓出主動權。如果接下來無法在業績方面拿出足夠有說服力的表現，那么此次股東大會的決議情況只會是個開始，留給姜天武的時間可能不多了。

你買過夢潔的家居產品嗎？如何看待新老實控人的奪權之戰？歡迎評論區聊一聊。