關(guān)系緩和但仍存分歧，誰會先退讓？
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作者 | 張凱旌、武麗娟
編輯丨高遠(yuǎn)山
來源 | 野馬財(cái)經(jīng)
“私募總舵主”徐翔“忍無可忍”帶來的風(fēng)波仍在持續(xù)發(fā)酵。
5月24日，華麗家族（600503.SH）在回復(fù)上交所監(jiān)管函時，確認(rèn)了徐翔旗下澤熙投資在股東大會中對所有議案投出否決或棄權(quán)票的情形。
澤熙投資是華麗家族二股東。此前，徐翔曾希望派董事入駐董事會，監(jiān)督公司向新興高科技行業(yè)轉(zhuǎn)型，并罕見地通過媒體發(fā)聲，但雙方一直沒能達(dá)成一致。后來的事實(shí)證明，華麗家族顯然低估了“總舵主”的影響力。股東大會召開當(dāng)日，華麗家族合計(jì)21項(xiàng)議案均未獲通過，其中散戶在投反對票方面起到了關(guān)鍵作用。
據(jù)華麗家族披露，股東大會投票過程中，除大股東南京集團(tuán)投了贊成票，二股東澤熙投資和第六大股東左十一投了否決或棄權(quán)票外，前十大股東中的其他7位機(jī)構(gòu)或自然人均未參與投票表決。
來源：Wind數(shù)據(jù)
經(jīng)歷了這次小散的倒戈后，華麗家族表示目前正積極與澤熙投資等相關(guān)股東進(jìn)行溝通，而具體的溝通結(jié)果，還要等待后續(xù)的公告披露。
值得注意的是，徐翔和小散的勝利一度引發(fā)了股民的“狂歡”。5月16日-18日，華麗家族兩度漲停，公司在5月22日之前的16個交易日里累計(jì)漲幅近38%，但此后的2個交易日又迅速跌去14%。雙方的博弈，真能推動華麗家族走上理想的發(fā)展道路嗎？
華麗家族“松口”了？
僅從此次回復(fù)上交所公告的內(nèi)容來看，華麗家族的態(tài)度相較之前確實(shí)有所緩和。
此前華麗家族在公告中稱徐翔提案程序存在瑕疵，一直未披露其臨時提案。但此次回復(fù)中，華麗家族則表示，將按照《公司章程》以及相關(guān)法律法規(guī)的要求，對股東提交的符合法律法規(guī)要求的提案依規(guī)予以處理并披露。
來源：華麗家族公告
不少法律人士認(rèn)為，徐翔的臨時提案本來是一項(xiàng)合理的訴求。
上海海匯律師事務(wù)所律師婁霄云就表示，“臨時提案只有違反法律、行政法規(guī)或公司章程的規(guī)定，或者不屬于股東會職權(quán)范圍的情形下，才能不通過。作為股東，如果董事會不給提案權(quán)且不涉及這幾種情形，可以起訴。”而澤熙增煦股權(quán)被凍結(jié)，理論上也不影響股東的提案權(quán)利。
但雙方之間仍存在分歧。比如澤熙投資認(rèn)為，股東大會表決議案中存在于上市公司有序發(fā)展目標(biāo)相背離的議案，在業(yè)績不十分理想的情況下增加了高管的待遇，還存在進(jìn)一步擴(kuò)大高管權(quán)利范圍的趨勢，且本次股東大會審議的部分內(nèi)容違反公司章程規(guī)定。
數(shù)據(jù)確實(shí)支持澤熙投資有關(guān)高管待遇的說法。2022年，華麗家族營收只有2020年的五分之一，歸母凈利潤也只有2020年的一半；但公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的累計(jì)報(bào)酬卻達(dá)到2051.65萬元，比2020年增加了超400萬元。
而關(guān)于股東大會審議內(nèi)容違反公司章程規(guī)定的說法，則被華麗家族予以否定。
此外，徐翔希望華麗家族向新興高科技行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。但無論從股東大會上華麗家族總裁蔡順明還是公司董秘的表達(dá)來看，公司目前的重點(diǎn)依然在房地產(chǎn)領(lǐng)域。
蔡順明稱，去年華麗家族內(nèi)部對戰(zhàn)略進(jìn)行復(fù)盤，結(jié)合公司95%以上收入來自地產(chǎn)，且當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)已由高周轉(zhuǎn)步入改善型市場，與華麗家族產(chǎn)品基因相吻合。因此，公司選擇重回房地產(chǎn)行業(yè)，聚焦上海市場。
而董秘則表示，公司做精品豪宅起家，開發(fā)的項(xiàng)目比較少，不是高周轉(zhuǎn)模式，相對資金壓力沒那么大。去年到今年參加了4次土拍，現(xiàn)在比較有信心能針對合適的項(xiàng)目創(chuàng)造出價(jià)值。另外，新董事會換屆前，舊董事會依然會持續(xù)履職。
IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，此次事件體現(xiàn)了股東大會在公司決策治理中的決定性和關(guān)鍵性作用。對于制約大股東操縱公司，和防止大股東與實(shí)控人損害公眾投資者利益具有一定的糾偏作用。短期來看，各方互不妥協(xié)會影響公司的正常運(yùn)營，造成內(nèi)耗；長遠(yuǎn)來看，還是有助于推動公司朝好的方向發(fā)展，符合各方共同利益。
但雙方是否能就公司發(fā)展方向真正達(dá)成一致，目前看來還存在懸念。
從20億到3億，徐翔深套于華麗家族？
徐翔與華麗家族的緣分始于2010年。這一年，房地產(chǎn)市場發(fā)生不少大事兒：中央“重拳”持續(xù)調(diào)控樓市、國資委勒令78家央企退出房地產(chǎn)、房地產(chǎn)稅醞釀試點(diǎn)……隨之而來的是房地產(chǎn)市場交易萎縮。
誕生于群雄爭霸的上海灘，擅長開發(fā)中高端樓盤的華麗家族也受到影響，開啟變賣旗下資產(chǎn)的發(fā)展模式，包括將上海弘圣房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的股權(quán)，出售給SOHO上海投資有限公司，獲得投資收益4.76億元；2012年再次轉(zhuǎn)讓剩下20%弘圣地產(chǎn)股份，獲得2.26億元投資收益等等。
也是這一年，華麗家族與私募一哥徐翔“相遇”了。
來源：華麗家族官網(wǎng)
“中國經(jīng)營網(wǎng)”曾報(bào)道，2010年10月，華麗家族董事長王偉林為解決資金困難，決定套現(xiàn)華麗家族的股票，讓時任董秘金鑫找人接盤，于是找到了徐翔。雙方商定減持底價(jià)每股16元，徐翔收取減持總金額2%的管理費(fèi)。二者密謀下，2010年12月20日起，徐翔開始控制澤熙的產(chǎn)品購買華麗家族股票，一直到2011年8月9日，將華麗家族的股票價(jià)格拉升了73.75%。也就是說，雙方通過在二級市場連續(xù)買賣華麗家族股票和控制華麗家族發(fā)布信息，共同操縱了股票交易價(jià)格和交易量。
在資本市場一番“眼花繚亂”的操作后，2014年，華麗家族宣布“去地產(chǎn)化”。年報(bào)顯示，華麗家族分別在石墨烯新材料、臨近空間飛行器、智能機(jī)器人、金融期貨、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)展開投資。在這一年，華麗家族再次與徐翔產(chǎn)生交集。當(dāng)年9月，華麗家族完成非公開發(fā)行股票，徐翔旗下的澤熙增煦，成為認(rèn)購最大戶，認(rèn)購上限9000萬股，占公司總股本的5.62%。華麗家族淪為徐翔概念股，“澤熙系”成為其第二大股東。
2015年1月20日，停牌三個多月后，華麗家族發(fā)布重組預(yù)案，擬募集資金不超過26.66億元，用于布局機(jī)器人、石墨烯等熱門領(lǐng)域。當(dāng)日收盤價(jià)為6.65元，全天漲幅5.25%。1月27日，公司發(fā)布了“非公開發(fā)行股票事項(xiàng)繼續(xù)停牌”公告。
同年5月6日復(fù)牌，華麗家族迎來13個漲停板，市值逾360億元。從發(fā)布 “定增預(yù)案”當(dāng)日的7.26元/股到5月28日最高上漲到30.91元，17個交易日內(nèi)，股價(jià)上漲了350%。當(dāng)年澤熙增煦參與定增的價(jià)格是3.67元/股，以華麗家族5月28日27.95元/股的收盤價(jià)，澤熙增煦9000萬持股市值已超過20億元。
華麗家族在資本市場的風(fēng)光只維持了半年光景。2015年徐翔因內(nèi)幕交易、操縱股票鋃鐺入獄后，大多數(shù)“徐翔概念股”也隨之被打回原形。這一年12月31日，華麗家族的非公開發(fā)行股票申請獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，其后股價(jià)連續(xù)下跌。
截至2018年底，華麗家族石墨烯業(yè)務(wù)未盈利，機(jī)器人業(yè)務(wù)、臨近空間飛行器業(yè)務(wù)幾乎沒有進(jìn)展。2019年3月26日，針對2015年“三大概念”炒作，上交所對華麗家族及有關(guān)責(zé)任人下達(dá)了通報(bào)批評的紀(jì)律處分決定。
這期間，華麗家族股價(jià)整體震蕩下跌，只在2020年7月有過5.07元/股的短暫小高峰。
2021年7月9日徐翔的出獄，并沒有給股民帶來好消息。華麗家族繼續(xù)下滑，截至2023年5月24日，報(bào)收3.08元/股，市值50億元。較澤熙投資2015年9月抄底時的股價(jià)跌超六成。而澤熙投資持股市值不足3億元，較此前高峰縮水超17億元。
來源：Wind數(shù)據(jù)
另外，2020年以來，華麗家族業(yè)績連年下滑。2022年，營業(yè)收入為2.11億元，同比下降59.71%；凈利潤為6989.06萬元，同比下降20.54%；扣非歸母凈利潤為7315.67萬元，同比下降12.31%。
股價(jià)和業(yè)績雙雙遇冷，難怪徐翔“忍無可忍”，開始了資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。
“澤熙系”再度活躍？
這并不是徐翔出獄后首次成為市場的焦點(diǎn)，不久前其與應(yīng)瑩的離婚案才剛剛迎來爭議判決。但從徐翔對外屈指可數(shù)的公開表態(tài)不難看出，其重心依舊放在自己旗下的幾家上市公司身上。
2021年11月，出獄4個月的徐翔首度發(fā)聲，就是為了否決文峰股份（601010.SH）提出的資產(chǎn)收購方案。
當(dāng)時，文峰股份子公司文峰汽車本擬斥資5.38億元收購四家標(biāo)的公司。不過蹊蹺的是，四家公司只有一家凈利潤為正，且在雙方簽署的《補(bǔ)償協(xié)議》中，出售方承諾的業(yè)績還出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。同時，標(biāo)的公司還存在被文峰集團(tuán)占用資金的情況，文峰股份若想買下標(biāo)的，還需先替文峰集團(tuán)還債。
來源：文峰股份公告
在此背景下，徐翔公開怒斥上市公司，稱“標(biāo)的資產(chǎn)估值過高，質(zhì)量平平，文峰股份大股東涉嫌掏空上市公司利益。堅(jiān)決反對此次收購方案?！?/p>
作為公司二股東，徐翔的發(fā)聲自然不能被公司忽略。最終經(jīng)歷一波三折后，文峰股份終止了對四家公司的收購。
此后，徐翔便再度沉寂，甚至離婚案宣判時也未表態(tài)，直至華麗家族業(yè)績出現(xiàn)危機(jī)。罕見發(fā)聲的背后，也說明了事件的嚴(yán)重程度。
不過，徐翔雖然鮮少露面，但這并不妨礙其繼續(xù)投身于自己熱愛的資本市場。
應(yīng)瑩曾在離婚上訴狀中稱：“徐翔出獄至今已快兩年，雙方并未共同居住，也鮮少聯(lián)系，連接觸都沒有?！倍鴵?jù)“市界”報(bào)道，接近徐翔的知名人士稱，出獄后的徐翔正在參與上市公司相關(guān)的工作，提高公司管理水平。
目前，“澤熙系”持有的上市公司除文峰股份、華麗家族外，還包括寧波中百（600857.SH）、大恒科技（600288.SH）等。2021年下半年以來，這些“徐翔概念股”都變得比以往更活躍了一些。
如寧波中百，其先是在2021年9月與中建四局達(dá)成和解意向，借此沖回負(fù)債3.15億元；隨后又將大量資金投向股票定增市場，標(biāo)的包括譜尼測試、科翔股份和派能科技；同時，寧波中百還多次出售旗下房產(chǎn)，用以回籠資金。
今年3月，寧波中百已經(jīng)清倉了譜尼測試股份，套現(xiàn)1.14億元；5月，寧波中百又在高位精準(zhǔn)減持西安銀行（600928.SH），累計(jì)套現(xiàn)1.49億元。減持后，西安銀行股價(jià)急轉(zhuǎn)直下。
來源：寧波中百官網(wǎng)
大恒科技也曾多次做出投資舉動，包括購買私募基金產(chǎn)品（已終止）、投資半導(dǎo)體領(lǐng)域的股權(quán)投資基金、參與譜尼測試定增等。
同期，備注為“上海澤熙”“澤熙投資”的機(jī)構(gòu)，還多次現(xiàn)身上市公司調(diào)研的公告信息中。
種種跡象表明，蟄伏已久的“澤熙系”正在重出江湖，而坐過牢的徐翔也開始敬畏市場和監(jiān)管，或許從長遠(yuǎn)角度看，挫折對于高歌猛進(jìn)的“澤熙系”是個反思的機(jī)會，有助于其未來更健康、良性的發(fā)展。一定程度上來講，徐翔要求華麗家族轉(zhuǎn)型的新興高科技行業(yè)，也正是目前市場的熱點(diǎn)方向，但投資與實(shí)業(yè)之間始終存在不小差距，徐翔能否將股市中的神奇轉(zhuǎn)化到公司業(yè)績上，目前看來還存在變數(shù)。
你對出獄后的徐翔有怎樣的印象？支持華麗家族轉(zhuǎn)型嗎？評論區(qū)聊聊吧！