ST陽光城股價自5月5日起已數(shù)日開盤即跌停，5月15日更是跌破1元/股的警戒線，此后幾日跌跌不休，交易類退市風(fēng)險近在咫尺

【資料圖】

《投資時報》研究員 殷玉佳

股價連續(xù)跌破1元面值達20個交易日，上市公司就將走向退市通道。現(xiàn)在風(fēng)險已逐漸逼近陽光城集團股份有限公司（下稱陽光城，000671.SZ）。

5月15日，陽光城開盤跌停，報收于0.96元/股，首次擊穿1元線，并一直持續(xù)到當(dāng)日收盤。5月16日至5月24日，陽光城每日開盤即跌停，截至5月24日，當(dāng)日報收0.67元/股，已連續(xù)8個交易日股價低于1元。

值得關(guān)注的是，該公司股票已于5月5日起，被實施其他風(fēng)險警示，股票名稱變更為“ST陽光城”。

隨著陽光城被年報審計機構(gòu)出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的財務(wù)審計報告，深交所對該公司下發(fā)年報問詢函，要求就相關(guān)事項做進一步的說明解釋。據(jù)悉，由于已到期未支付的債務(wù)和歸母凈利潤虧損，審計機構(gòu)表示對該公司的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮，且該公司未按規(guī)定履行對外擔(dān)保的審議及披露程序，表明公司在內(nèi)部控制上存在重大缺陷。

對于一家陷入危機的企業(yè)來說，虧損是危機的最大表現(xiàn)，卻遠非根源。陽光城到底怎么了？《投資時報》研究員梳理了年報問詢函涉及到的幾個重要財務(wù)指標(biāo)及該公司相關(guān)經(jīng)營情況注意到，這都離不開此前行業(yè)高速發(fā)展的大邏輯，求規(guī)模及對于高杠桿的運用使得資金面持續(xù)緊張，成了公司的緊箍咒。

年度審計報告持保留意見

陽光城被出具保留意見的審計報告主要涉及兩方面的事項。一是持續(xù)經(jīng)營能力。截至2022年12月31日，該公司已到期未支付的債務(wù)本金626.32億元。由于毛利率下降、存貨跌價、利息費用化等因素影響，2022年度歸母凈利潤虧損125.53億元。

二是該公司在對外擔(dān)保方面的內(nèi)部控制存在重大缺陷。據(jù)悉，陽光城未按規(guī)定履行審議、披露程序?qū)ν獠繂挝惶峁?dān)保合計5.45億元。而由于公司內(nèi)部控制存在的重大缺陷，年審機構(gòu)無法獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，以判斷公司對外擔(dān)保披露的完整性和準(zhǔn)確性，及其對財務(wù)報表可能產(chǎn)生的影響。

對此，深交所要求該公司結(jié)合經(jīng)營狀況、流動性風(fēng)險、大額債務(wù)逾期、未決訴訟等情況，說明公司按持續(xù)經(jīng)營假設(shè)編制財務(wù)報告的依據(jù)及合理性。

除此之外，陽光城的營收、凈利潤等情況，也是深交所年報問詢函關(guān)注的重點之一。

年報數(shù)據(jù)顯示，該公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入399.19億元，同比下降6.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別為-125.53億元、-114.12億元，同比分別大幅下降80.58%、18.86%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-30.93億元，同比下降133.75%，報告期末貨幣資金余額為86.49億元，同比下降54.59%。報告期毛利率為5.92%，較上年增加0.41個百分點。

不難看出，該公司虧損持續(xù)擴大，凈利潤下降幅度遠超收入。而這也是深交所在年報問詢函里關(guān)注的重點之一。在此基礎(chǔ)上，深交所也進一步追問了該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)且大幅下降，以及貨幣資金余額大幅下降的原因，要求結(jié)合該公司有息債務(wù)情況，分析公司短期及長期償債能力，以及償債風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。這些都是陽光城最引人關(guān)注的重要財務(wù)指標(biāo)。

作為一家房地產(chǎn)公司，在去化困難的大環(huán)境下，存貨情況也是深交所關(guān)注的重點內(nèi)容。據(jù)悉，該公司2021年、2022年存貨余額分別為2021.17億元、1739.94億元，分別計提存貨跌價準(zhǔn)備69.13億元、30.65億元。

今年2月，該公司在一份關(guān)注函的回函中稱，2022年，政策雖有所緩和，但行業(yè)整體銷售情況未見好轉(zhuǎn)，公司的銷售情況依然不容樂觀，全口徑簽約金額較上年同期下降超70%。在此基礎(chǔ)上，深交所要求陽光城披露計提存貨跌價準(zhǔn)備涉及的具體項目情況。

此外，據(jù)年報顯示，陽光城歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為52.2億元，同比下降71.31%。深交所還要求該公司說明存貨跌價準(zhǔn)備計提的充分性，是否存在規(guī)避凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。

陽光城近三年來利潤表摘要（萬元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

應(yīng)收賬款高企

陽光城的應(yīng)收賬款同樣是深交所關(guān)注的重點之一。

年報顯示，該公司期末應(yīng)收賬款余額、其他應(yīng)收款余額分別為15.52億元、488.65億元，占凈資產(chǎn)比例分別為29.74%、936.14%。公司對應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款分別計提信用減值損失1109.26萬元、2.15億元。對此，深交所要求公司說明應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款期末余額前五名的具體情況，包括與公司、公司董監(jiān)高及控股股東、實際控制人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，款項性質(zhì)及賬齡，欠款方償債能力及信用風(fēng)險等具體事情。

同樣值得關(guān)注的是，該公司牽涉的訴訟或仲裁案件及涉案金額。

年報顯示，該公司2021年末涉訴金額約為146億元，截至2022年末，公司單項涉案金額超過1000萬元的訴訟或仲裁涉案金額合計439.76億元，單項涉案金額1000萬元以下的其他零星各類訴訟或仲裁涉案金額合計30.29億元。且該公司2021年、2022年末預(yù)計負(fù)債余額分別為1.4億元、14.91億元。深交所要求該公司說明是否承擔(dān)了相關(guān)訴訟的現(xiàn)實義務(wù)，年度計提預(yù)計負(fù)債是否充分、合規(guī)。

此外，《投資時報》研究員還注意到，控股股東部分股份正陸續(xù)被凍結(jié)。

5月11日，陽光城發(fā)布公告稱，控股股東一致行動人東方信隆、康田實業(yè)收到通知，其持有部分公司股份因財產(chǎn)保全被福州中院凍結(jié)。本次凍結(jié)3610.65萬股，占其所持股份的比例為2.51%，占總股本的0.87%，期限是2023年至2026年。截至公告，股東及一致行動人累計被凍結(jié)11.17億

股，占其所持股份的比例為77.73%，占總股本的比例為26.98%。

陽光城表示，公司控股股東一致行動人所持公司股份被司法凍結(jié)事項與公司生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)，不會對公司治理等產(chǎn)生影響，不會導(dǎo)致實際控制權(quán)發(fā)生變更，不存在非經(jīng)營性資金占用等侵害公司利益的情形。