一個時代，落幕了。
01
(資料圖片)
地產(chǎn)退市潮
當?shù)禺a(chǎn)失去金融屬性，資本就再也不會投下半分垂憐。
A股中，一大批地產(chǎn)股正排隊退市。
目前*ST中天、*ST藍光已經(jīng)收到交易所擬決定退市前的事先告知書，后面還有ST陽光城、ST美置、ST粵泰、ST泰禾、*ST嘉凱、*ST宋都、*ST泛海、*ST新聯(lián)等十多個地產(chǎn)股，在默默等待最終的“審判”。
最直接的起因還是2022年新增的“1元退市制度”。
根據(jù)交易所股票上市規(guī)則，如果一只股票連續(xù)20個交易日收盤價低于面值1元，交易所將暫停該股票上市，那么該股票將不得不退市。
然后就是全面注冊制下，殼資源不再值錢，上市更加容易，退市也逐漸多了起來，這就加速了A股上市公司的優(yōu)勝劣汰，再加上恐慌情緒下的資金逃離，退市潮在所難免。
如今地產(chǎn)股該暴的雷基本都已經(jīng)暴得差不多了，現(xiàn)在排隊退市想來也不奇怪，畢竟我們未必需要那么多開發(fā)商，當資本炒作的熱度退卻，開發(fā)商們也該逐漸淡出市場了。
以陽光城為代表，目前已經(jīng)連續(xù)7個交易日股價低于1元，截至5月24日收市，ST陽光城報0.67元/股，總市值27.74億元。
陽光城是從5月5日起被戴帽成為“ST陽光城”的，起因是立信中聯(lián)會計師事務(wù)所出具了一份審計報告，直接觸及了深交所規(guī)定的“其他風(fēng)險警示”，隨后陽光城就開始了連續(xù)十多日的跌跌不休，然后被戴帽。
而會計事務(wù)所出具的這份否定意見的審計報告，則是因為陽光城的“違規(guī)擔保”。
第一財經(jīng)相關(guān)報道顯示，陽光城未按規(guī)定履行審議、披露程序，對外部單位提供擔保合計5.45億元。
未按規(guī)定披露還被人查出來了，從會計事務(wù)所的角度，年審機構(gòu)也無法保證所獲取的信息就是完整的準確的，而陽光城真正還藏了多少雷，對后續(xù)公司發(fā)展產(chǎn)生多大影響，一時更加難以估算。
02
雪崩
最后一片雪花落下前，實際早已有雪崩之勢。
4月29日，陽光城發(fā)布了2022年年報。
數(shù)據(jù)顯示，2022年陽光城營收399.19億元，較2021年425.26億元，同比減少6.13%；凈利潤-126.43億元，較2021年凈利潤-74.93億元，同比擴大68.73%。
一季報業(yè)績稍微好點，報告期內(nèi)公司營收19.65億元，同比上升5.82%，歸母凈利潤-4.71億元，同比上升68.54%，實現(xiàn)營收利潤雙增長。
公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計10.48億元，三費占營收比53.33%；毛利率為9.77%，凈利率為-28.49%。
細看下來，公司的營收利潤增長，在相當程度上還是依賴于營銷投入，公司的實際盈利水平仍有待商榷。
即使實現(xiàn)單季營收利潤雙增長，對于公司龐大的債務(wù)壓力來說，仍是杯水車薪。
不說別的，僅逾期未償?shù)?strong>短債本金就已達到647.32億元，包括金融機構(gòu)借款、合作方款項、公開市場相關(guān)產(chǎn)品等。
而截至2022年末，公司擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅53.97億元，較上年134.49億元，減少59.87%，現(xiàn)金流狀況更加惡劣了，短期流動性危機已然蓄勢待發(fā)。
陽光城也不是沒有做出努力，從已披露的消息來看，過去一年陽光城基本還清了票據(jù)債務(wù)，非流動負債部分，也還完了投資者手中的應(yīng)付債券。
只是債務(wù)的雪球早已越滾越大。
根據(jù)2022年年報，陽光城總資產(chǎn)2996.93億元，同比減少16.35%；總負債2746.37億元，同比減少13.13%；總負債率高達91.64%。
公司的凈資產(chǎn)僅250.56億元，較上一年的421.11億元，再減40.5%。
而此次因“違規(guī)擔保”事件，在深交所問詢下披露出來的擔保就高達711億元，遠超母公司凈資產(chǎn)。
與此同時，陽光城還面臨著訴訟危機。
根據(jù)第一財經(jīng)，陽光城累計收到相關(guān)法院執(zhí)行文書正在執(zhí)行，或正與金融機構(gòu)或其他合作方進行談判的案件金額，合計達到了309.5億元，陽光城及部分控股子公司已因此被相關(guān)法院列為失信被執(zhí)行人。
03
蒙眼狂奔的時代
向時代借來的東西，終究有一天要還回去。
曾經(jīng)的陽光城，以極高的薪酬著稱，人均40萬元的年薪，高居地產(chǎn)行業(yè)第一。
陽光城還是著名的閩系黑馬型房企，2006年銷售額僅2億，2015年銷售額已經(jīng)達到310億，當時還提出5年后突破千億，結(jié)果乘著行業(yè)的東風(fēng)，提前2年到2018年就實現(xiàn)1600億的銷售額，2020年更是達到2180億元。
14年時間，從2億到2180億，翻了1000多倍。
一方面，是時代巨浪翻涌而來的推力，另一方面，也是陽光城瘋狂加杠桿快速周轉(zhuǎn)撬動的銷售額。
此時市場上的房企根本來不及細思，看著不斷飛漲的房價，大家大都只管抵押貸款、拿地再抵押，比的就是誰敢再往上加杠桿，誰回籠資金更快。最典型的比如只有幾十億的恒大地產(chǎn)，通過如此往復(fù)不斷操作，竟然欠下近2萬億。
憑空膨脹出來的不是泡沫，而是人們不斷滋長的欲念。
只是潮水來得快去得也快，2021年各大房企接連爆發(fā)流動性危機，陽光城銷售額也從2180億元，下降到了1838億元。
快速反應(yīng)過來的陽光城推出降價銷售，但隨著預(yù)售金監(jiān)管政策的收緊，資金還是難以迅速回籠。
2022年，陽光城銷售額驟降至430億元，直接跌去了76.6%。
造血能力不足，靠銷售回血根本來不及。
從債務(wù)展期、賣資產(chǎn)、降本增效快速救火，到不惜借舊還新通過融資來“債滾債”，陽光城也隨之加入了暴雷的陣營，業(yè)績連虧，違約不斷，資金饑渴難耐。
行業(yè)紅利期充分放權(quán)職業(yè)經(jīng)理人，當慣了甩手掌柜的陽光城創(chuàng)始人林騰蛟也開始了奔走自救。
據(jù)第一財經(jīng)，為增加陽光城流動性，還傳出林騰蛟壯士斷腕盤整自己在興業(yè)銀行的資產(chǎn)，涉及金額近10億。
隨著事態(tài)的發(fā)展，洶涌而來的危機越發(fā)不受控制。
04
尾聲
近期的違規(guī)擔保事件，根據(jù)相關(guān)公告披露，主要是與ST陽光城實控人林騰蛟的一致行動人吳潔有關(guān)。
公開報道指出，吳潔控股的福建陽光集團對龍凈環(huán)保資金形成了非經(jīng)營性占用，主要用于對外預(yù)付項目工程款、支付股權(quán)收購意向金及土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓款等。
如果因為違規(guī)擔保引發(fā)陽光城退市，那么企業(yè)的經(jīng)營或?qū)⒏永щy。
據(jù)貓哥觀地產(chǎn)，陽光城近期跟投資人的線上會議中，主推的一個蘭州項目還是個滯銷的項目，項目價值并不大，也沒幾個投資人買賬。
陽光城的以房抵債也顯得有些誠意不足。
貓哥觀的文章中指出，陽光城以房抵債草簽了以后，并沒有認真執(zhí)行下去，很多人沒有拿到房，也沒法再退回到理財金額里面。
誠意不足的背后，是如今陽光城的已經(jīng)趨于混亂。
因為此前的降本增效，陽光城數(shù)次裁去員工，各個區(qū)域的員工基本所剩無幾，甚至對于這些員工，也存在欠薪等問題，公司的經(jīng)營已經(jīng)沒辦法正常推動了。
從此次ST的名單上來看，陽光城這樣的房企還不在少數(shù)。
誠然，這些企業(yè)在過去的這些年里也為行業(yè)發(fā)展作出了不少貢獻，起碼在充分競爭的環(huán)境里，還是給市場留下了不少優(yōu)質(zhì)樓盤。
但是在相當程度上，這也是在透支未來，揠苗助長，有多少企業(yè)站在了本不該屬于他的高度。
只是，曾經(jīng)勇立潮頭的浪花，終有一天也會砸在石灘上，看著時代的浪潮，繼續(xù)奔涌向前。