作者|郭一鳴，編輯|wjx

來源：巨豐投顧、好股票應用

(資料圖片僅供參考)

觀點：近期，日本股市翻身,創近33年新高。與此同時，歐元區斯托克50指數創歷史新高，美國標普500和納指也錄得年初以來新高……海外市場紛紛迎來新高，但實際上和政策提振以及優勢資產的刺激有直接關系。對于A股來說，經濟復蘇支持和提振，海外機構紛紛看好，指數向好的趨勢依舊，階段回撤仍是戰略配置的好時機。

二季度以來，A股市場迎來分化。滬指年度新高后回落至3300點下方，而創業板一度創年內新低，深成指也逼近了年內低點。而與此同時，日本兩大股市分別創新高，歐美股市也迎來階段高點。國內經濟復蘇之下股市走弱，而海外基本面不利之際股市向好，不禁讓市場對A股帶來懷疑？

從股市不同階段新高看，海外市場的走強有不同的影響因素。根據興業證券的研究分析：日本股市4、5月的加速上漲，核心是政策驅動下的價值修復。而歐洲股市創下歷史新高，主要受到其特色、優勢資產的驅動。至于美股年內新高的核心，在于AI產業革命浪潮的支撐。而如果剔除優勢企業以及AI標的，實際上歐美股市表現一般。回到A股上，其實今年的表現如出一轍。“中特估”和“數字經濟”兩大主線成為今年市場最重要的支撐力量。所以，這些主線不僅僅是國內的，更是全球市場今年的主線和共識。

如果僅從這點上，其實A股并不差。去年四季度以來，“中特估”以及TMT為代表的兩大主線就率先發力，成為市場最亮的熱點。也正是在這些主線的帶領下，市場迎來階段底部，并在估值修復行情中，逐步創下年內的新高。只不過，在經歷了估值修復行情之后，市場迎來階段性的回撤，這也比較符合歷來市場運行的基本規律。

而從經濟周期看，盡管復蘇勢頭較弱，最新的金融以及通脹等數據也進一步夯實復蘇的弱勢，但畢竟經濟還處于復蘇周期，市場估值已經迎來修復，企業迎來也在回升的途中，包括市場流動性保持合理充裕，這對市場整體向好的支撐和提振是無疑的。所以，即便是階段性的分化和回撤，對于市場向好的趨勢，還是有一定的支撐的。

此外，近期國際機構對于A股也是青睞有加。根據中國證券報的報道：展望國際金融市場，多家內外資機構認為，美股等資產當前存在風險，看好中國股市前景。比如，瑞銀分析師表示，在美國市場中，相對于債券，該機構仍然不看好股票。美股投資者對美國經濟前景的預期過于樂觀。金融環境收緊、企業盈利下降以及估值相對較高等方面都存在風險。與此同時，瑞銀認為，中國股市今年存在上行空間，維持中國股市今年約14%的盈利增長速度預測，青睞消費、互聯網、交通和材料等行業。高盛預計2023年中國上市公司的每股盈余（EPS）增長有望達到17%，包括對沖基金在內的海外機構投資者對中國市場的配置仍有上升空間。如果企業盈利增長，促進市場信心提升，全球范圍內的觀望資金都有望回流。

因此，我們說當前全球宏觀環境整體不利于市場的整體表現，不過對于優勢資產以及AI浪潮下的投資機會，全球逐步達成共識。這點上，A股并不落后，而且還有先行的趨勢。與此同時，復蘇周期之下，國內市場整體向好的趨勢要強于海外，這點也得到了海外機構的認可。對于A股來說，在經濟復蘇周期，不用過于悲觀。當然，弱復蘇周期可能拉長之際，也不要盲目樂觀。階段調整中，對于戰略投資者，是比較好的逢低配置的好時機。而對于穩健投資者，保持觀望等待新的企穩后再出手也不遲。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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