疫情解封后全行業都在期盼市場的春天，葡萄酒龍頭張裕卻率先潑下一盆冷水！

近日，張裕發布限制性股權激勵計劃，擬以每股15.69元的價格，向激勵對象定向發行685萬股公司A股限制性股票。據悉，該草案公告前60個交易日股票交易均價每股31.31元。

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計劃草案顯示，本激勵計劃的解除限售考核年度為2023-2025年三個會計年度，每個會計年度都設定了相應的業績考核標準。但考核標準仍存在不少爭議，部分中小股東對此提出質疑：業績考核基數設置的合理性、過低的業績增長要求。

近三年張裕業績大幅度下滑。年報顯示，2021年和2022年，張裕營業收入分別為39.53億元和39.19億元，凈利潤分別為4.72億元和4.14億元。而這兩個數據，在疫情開始前的2019年分別是50.74億元和8.92億元。

根據計劃草案，業績考核目標將以公司2021年、2022年營業收入和凈利潤的平均數為基數。

對此，不少股東表示難以理解，以低迷期業績作為考核基數，這樣的行權條件真的沒有“注水”嗎？

此外，解除限售需要三個會計年度營業收入增長率分別達到10%、20%、30%，凈利潤增長率分別達到9%、15%、21%。按照上述增長率計算，張裕需要在2023-2025年分別完成營業收入43.29億、47.23億、51.17億，凈利潤4.83億、5.09億、5.36億，才能解除限售。

不算不知道，一算嚇一跳！張裕大張旗鼓定增685萬股搞股權激勵，三年期滿，2025年營業收入才勉強回到2019年的水準，凈利潤還只能達到2019年的60%。如此股權激勵，是否真的能被激勵？

值得一提的是，2020年11月，張裕董事長周洪江曾在一場企業家座談會上高調立志，對外表示計劃到“十四五”末張裕集團主營業務銷售收入要超百億元。

時隔兩年半，同樣是2025年的業績目標，為何落差如此巨大？還是說，張裕管理層對公司的未來也失去了信心？

周洪江作為此次股權激勵中獲授股數最多的人，到了2025年也已年過60。假如能夠利用近乎半折購入的激勵股權成功套現，似乎也是一筆不小的“養老金”！