文/楊國英

全球動蕩的每一次變化，

金融市場都會明確折射。

(資料圖片僅供參考)

今天，先講階段性的匯率背景，這個作為前言，然后，再講今天央媽的發(fā)怒。

最近，俄烏戰(zhàn)爭中的烏軍士氣上揚，以及美國債務上限談判的拖延，都直接或間接讓美元再一次成為搶手貨。

這其中的邏輯，其實很簡單，我近期在文章中也已反復講了。

近期烏軍士氣的上揚，這是對美國全球威信的一個支撐。

這是因為，俄烏戰(zhàn)爭的走向，事實牽動著美國之于全球的威信，也是當下美國能否維持全球霸主地位的標志之一——烏軍士氣上揚，這事實是對美國加分，反之，則是對美國減分。

而美國之于全球威信的多寡，又注定會對美元相當權重的影響。

美國之于全球威信的事實增加，則美元指數(shù)大概率會上揚，反之美元指數(shù)大概率會向下，而由此導致的人民幣兌美元匯率，事實影響則會更甚，畢竟，當下美國的全球終極對手是中國。

再說，近期美國債務上限談判的拖延，這對美國中長期肯定不是什么好事。

但是，之于短期而言，這一會導致美國部分海外資本回流美國降杠桿，以防債務上限談判崩了導致結構性風險，二會導致全球部分海外資本感覺美國政府“財政節(jié)流”的預期信心，大白話就是，讓人感覺到美國政府以后不會瘋狂負債了美聯(lián)儲以后也不會瘋狂印鈔了，美元指數(shù)的信心也因此短期上去了。

美元指數(shù)上去了，負面影響最大的，當然是人民幣。

這很正常，甚至是必然的。

這是因為，當下全球兩個超級大國互為終極對手，這在全球資本眼中，甚至在國內部分套利資本眼中，都是將其作為反向參照指標的，美元指數(shù)預期走強，他們會拋人民幣，反之，人民幣預期走強，他們則會拋美元。

所以，在近期美元指數(shù)接連攀升之下，人民幣兌美元也逐漸創(chuàng)下了年內新低。

今天上午，在人民幣中間價大幅貶值的情況下，離岸人民幣匯率一度大跌到7.0744。

注意，針對近期人民幣匯率的不穩(wěn)，就在昨天，中國外匯市場指導委員會還專門組織了會議，明確強調“必要時對順周期、單邊行為進行糾編，遏制投機炒作……堅決抑制匯率大起大落”。

但是，昨天的會議，或許因為傳播聲量不大，或許因為市場認為央媽不會真正發(fā)狠，所以，今天工作時間離岸人民幣還是大幅貶值了。

市場不買賬，央媽怒了。

于是，今天下午5點，央媽緊急發(fā)布昨天的會議內容。

央媽官網一發(fā)布，市場很快就買賬了，截止今晚9點離岸人民幣緊急反彈到7.022，這下子，今天追風看空人民幣的短期資金幾乎全部被悶殺了。

這就是動蕩時代的政策反彈性，在市場近乎單邊看空時，支撐的政策可能會緊急發(fā)布，在市場近乎單邊看多時，外部動蕩又可能會緊急擾局打碎預期。

當然，近期美元指數(shù)的走強，這對人民幣計價的A股，整體其實是中性的，即便存在利空也是小幅。但是，美元指數(shù)的走強，這對港元計價（港元鎖定美元）的港股卻是利空相當明顯，因為，現(xiàn)在的港股，超過90%的市值占比其主營業(yè)務是在內地的，內地的業(yè)務結算和盈利結算又是以人民幣計價。

所以，對于普通投資者，我是不建議過多配置港股的，一是港股整體是外資主導的，外資短期的神來神往，對港股造成的波動性極大，二是全球動蕩港股基于計價貨幣與主營營收結算貨幣的偏差，這個風險也是存在的。

當然，如果再說不建議過多配置港股的理由，那就是港股的流動性比較弱，在沒有預期業(yè)績驗證的情況下，許多標的可能會陰跌半年一年最終跌成狗，普通投資者沒有這樣的抗壓能力。反之，一旦有預期業(yè)績驗證，也會兩三個月漲到天上去。

最后，再講一講今天的市場。

1，昨天，貝殼發(fā)布2023年第一季度業(yè)績，實現(xiàn)營收203億，同比增長61.6%，實現(xiàn)調整后凈利潤35.61億元，去年同期僅為0.28億。

貝殼一季度業(yè)績超預期，但在二級市場上的表現(xiàn)卻是，美股大跌8.16%，接著港股低開3.2%后再大幅跳水，一度跌近9%，看這走勢還以為貝殼是爆雷了。

引得大佬葛衛(wèi)東都在朋友圈感嘆“利潤大超預期，卻跌的爹媽都不認識了......完全不理解，難道中概股在地緣政治不穩(wěn)的今天真沒投資價值了嗎”。

貝殼除了受到中概股預期和宏觀經濟不景氣影響外，我們認為，貝殼還受到行業(yè)預期衰退以及公司基本面的影響。

一方面，盡管貝殼的基本面和經營情況在今年一季度獲得了超過行業(yè)平均水平和超預期的表現(xiàn)，但市場也意識到，未來房地產不會快速增長了，意味著貝殼這種增速不可持續(xù)；另一方面，貝殼推出的“好贊好房”模式將觸手伸到賣方，為了增加營收，貝殼還收購了浙江圣都，將業(yè)務拓展到了紅海家裝市場，這些都透露著貝殼在房產經紀業(yè)務無以為繼之后想盡辦法在開源，但這些做法是否有效，已經讓投資者持疑了。

2，消費股盤中拉伸，家電、啤酒等方向領漲，科沃斯、石頭科技、海信家電等漲超5%。

消費股盤中拉伸，一方面原因是夏季來臨將帶動白色家電及啤酒銷售的增長，另一方面則由于部分板塊觸底反彈。

觸底反彈方面比較有代表性的就是家庭清潔領域的科沃斯和石頭科技，下面我們簡要談談這兩家企業(yè)。

做為清潔市場的兩大龍頭，這兩年科沃斯和石頭科技股價都經歷了過山車式的滑落，市值較最高點跌去超7成，不禁疑惑，一度稱霸掃地領域的“雙雄”為何成為了資本棄兒？

我們認為，造成這一局面的有內外兩方面因素的影響，外部原因主要是疫情后經濟不景氣，大多數(shù)家庭消費降級，減少了這類可選消費產品的購買。

內部原因源于行業(yè)競爭加劇及企業(yè)經營模式的缺陷，從市場格局來看，科沃斯、石頭、云鯨、追覓占據(jù)行業(yè)大部分市場份額，各家企業(yè)為了擴大市場份額，年初掀起了價格戰(zhàn)，加劇了行業(yè)的內卷，此外對于高科技含量的消費品來說，需要重金進行渠道擴張，這種經營模式造成企業(yè)營銷費用占比較高，庫存消化緩慢。

但從行業(yè)前景來說，據(jù)機構測算，未來數(shù)年清潔市場仍有著年均超20%的增速，行業(yè)整體向上，掃地機器人以及高端洗地機的滲透率還將不斷提高，因此，如果企業(yè)能夠突破當前的挑戰(zhàn)，未來仍舊有著不小的發(fā)展空間。

3，午后新冠藥板塊走高，富祥藥業(yè)大漲超10%，山河藥輔、誠意藥業(yè)、貴州三力、海創(chuàng)藥業(yè)等漲超5%。

最近，中國疾控中心數(shù)據(jù)顯示，五月上旬，XBB系列變異株在我國輸入病例中占比高達95.6%。

數(shù)據(jù)與實際的感受也是相符的，最近身邊不少朋友都反映自己可能陽了或陽過了，只是癥狀沒有去年底那么嚴重，也不想費力去檢測，吃了之前囤的藥，癥狀很快消失了。

新冠大流行基本過去，但這種不時的沖擊估計短期還不會結束，對民眾造成的影響不會很大，但家中囤藥的習慣預計會長期保持，尤其是不需要醫(yī)生開具處方的OTC品牌藥，會成為很多家庭的常備藥。

這方面似乎二級市場也早有察覺，中成藥OTC板塊很早就開啟了漲勢，最近稍有回調又隨著新聞報道而走高，有的還創(chuàng)出了新高。