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作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

觀點：盡管4月PMI重返榮枯線下方，但整個經濟仍處于復蘇通道。全年經濟向好趨勢依舊。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，宏觀經濟弱復蘇進一步夯實，人民幣也迎來貶值，市場估值修復行情基本結束。隨著熱門板塊的重心回撤以及低位板塊接力的失敗，短期市場確定性加大，波段上還是建議保持觀望，適當增加防守意識。而全年角度，隨著經濟整體的回升，仍可逢低做戰略配置。

海外市場表現搶眼刺激A股情緒，今日滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩走高，滬指盤中收復3300點整數關口，而深成指也略有上行。不過，隨后創業板率先走低，不過TMT板塊強勢帶動下，指數盤中迎來日內新高。午后，光模塊放量拉升，但金融以及多數板塊回落，指數一度跳水走低。尾盤，兩市反彈不力，全天高開低走表現。盤面上，通信板塊領漲，傳媒以及計算機走強，但多數板塊表現不佳，其中農林牧漁以及電力設備領跌，美容護理、建筑材料以及房地產等跌幅居前。

最近，市場最大的確定性就是不確定。一方面，經濟整體復蘇態勢，但不斷夯實的弱復蘇讓市場擔憂不斷，復蘇確定性當中不確定的擔憂不斷；另一方面，貨幣政策寬松下流動性保持合理，但資金階段兌現后成交持續萎縮。資金面寬松確定，但增量資金的不確定性令市場擔憂，以至于存量資金博弈中市場熱情不高。

這種確定當中的不確定，造成了市場估值修復行情后的割裂。尤其是弱勢復蘇格局下，企業業績整體回升欠佳，而市場的上行，更多的是依靠政策和事件提振下的中特估以及TMT兩大主線的抬升，多數板塊始終處于低位徘徊狀態。而一旦最熱門主題歇火，市場整體熱情驟降，低位板塊的承接能力有限，資金介入意愿也不強，于是觀望情緒就增加，以致于縮量整理態勢延續。

回到市場中，真正能聚焦人氣的還是此前中特估以及TMT這兩大絕對主線，尤其是昨日以來TMT板塊集體反彈，市場活躍度隨之提升。畢竟，去年四季度以來，公募基金資金在不斷涌現，整體支撐下，階段調整或仍是資金介入的主要對象，也將在一定程度推動板塊的表現。如果兩大主線反彈能輪動，那么指數短期反彈概率就會大增。當前看，持續萎縮之后，兩市成交小幅釋放，有望對市場帶來一定的提振。不過，也需要留意的是，由于第一階段整體的炒作告一段落，后期業績驗證仍需時間，這期間板塊再次大幅上行概率不大，所以還要留意再次的反復。除此之外，當前海內外多方擔憂，如果長場內成交不能重返萬億或者是活躍狀態，那么還需謹防指數重心再次下探。

因此，對于當前的市場，還是要有一些防守的意識，尤其是去年四季度以來階段修復行情結束之下，在業績驗證還需時間期間，要謹防市場波動的加大。而從全年角度，則不必太過在意，畢竟經濟復蘇趨勢下，市場整體向好的趨勢未變。所以，戰略上仍可逢階段回落進行低吸配置，但戰術上可波段高拋低吸，等待下一階段企穩時機。

（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）

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