近日，湖南恒昌醫藥集團股份有限公司(以下簡稱“恒昌醫藥”)回復深交所第二輪問詢并更新了招股書，公司擬在創業板上市。

此次IPO，恒昌醫藥計劃募集資金7.71億元，募集資金將用于恒昌醫藥總部基地項目、大健康產業集成服務線上平臺建設項目和補充流動資金項目。

值得注意的是，恒昌醫藥銷售費用兩度遭深交所問詢，公司銷售費用遠高于研發費用。此外，恒昌醫藥董秘入職前的六年均為自由職業狀態，入職后就身兼副總經理、董秘以及財務總監引發深交所質疑。

【資料圖】

銷售費用兩度遭問詢

恒昌醫藥成立于2015年，公司是一家服務中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫療衛生機構的醫藥流通企業。

財務數據方面，2020-2022年的報告期內，恒昌醫藥分別實現營業收入18.49億元、21.43億元和30.00億元，分別實現凈利潤1.11億元、2.05億元和2.47億元。

按業務模式來看，直供專銷是恒昌醫藥的主要收入來源，公司另有來自零售連鎖和口罩業務的收入，但占比較小。報告期內，恒昌醫藥來直供專銷的銷售收入分別為15.19億元、21.06億元和29.51億元，收入占比分別為82.32%、98.31%和98.42%。

值得注意的是，恒昌醫藥的銷售費用遠高于研發費用。報告期內，恒昌醫藥銷售費用分別為1.99億元、2.58億元和3.60億元，合計約為8.17億元；研發費用分別為0.17億元、0.21億元、0.30億元，三年合計約為0.70億元。

在首輪問詢中，深交所關注到恒昌醫藥銷售費用以職工薪酬為主，公司解釋主要通過銷售團隊以及會議營銷的方式開拓、維護下游客戶，業務下沉至地、市及以下區域，需要大量的銷售人員維護客戶關系。

從員工架構看，截至2022年，恒昌醫藥員工數量為2307人，其中銷售及銷售支持人員數量為1193人，占比51.71%；技術人員數量為123人，占比5.33%。

對此，深交所要求恒昌醫藥對比醫藥流通企業，說明公司銷售人員數量較多的原因及合理性，2020年銷售人員平均薪酬增長較快的原因及合理性。恒昌醫藥還需要說明銷售費用率低于同行業可比公司的原因。

在二輪問詢中，深交所再度關注到恒昌醫藥的銷售費用，并認為公司關于銷售費用率低于同行的解釋不充分。報告期內，公司銷售費用率分別為10.76%、12.06%和11.99%；同行業可比公司2020年和2021年平均銷售費用率分別為19.23%和19.94%，2022年部分企業未披露。

對于銷售費用率的差異，恒昌醫藥解釋為主要是同行業各公司的產品種類、業務模式存在差異。同行業可比公司中，漱玉平民主營業務為醫藥零售連鎖，華人健康60%以上的銷售收入亦來自醫藥零售連鎖直營門店，需要較多的人員及配套設施支持，因此整體銷售費用率較高；百洋醫藥因品牌運營業務推廣模式及下游客戶群體的差異，導致銷售費用率存在差異。

董秘剛入職就身兼三職合理性被質疑

股權方面，截至2023年4月20日，江琎為恒昌醫藥的實控人，合計控制公司2.93億股股份，占本次發行前公司股本總額81.45%。具體來看，江琎直接持有恒昌醫藥2687.30萬股股份，并通過賽樂仙咨詢、上海山尊、上海山至、上海睿湘、上海哥尼、上海芽培間接控制公司2.66億股股份。

值得注意的是，恒昌醫藥的高管層及其履歷在首輪問詢中被深交所問詢。招股書顯示，恒昌醫藥副總經理、董秘、財務總監為宋勤知，2022年宋勤知在公司領取薪酬85.85萬元。

深交所重點關注到，恒昌醫藥董秘宋勤知曾于2013年3月至2019年2月為自由職業狀態；2019年3月至今任恒昌醫藥副總經理、董事會秘書、財務總監。對此，深交所要求公司說明宋勤知的簡歷及專業背景情況，入職即擔任財務總監、董秘及副總經理的原因及合理性。

恒昌醫藥回復稱：“宋勤知長期從事財務工作，且在自由職業期間也擔任多家公司外部財務顧問，具備較豐富的系統性財務知識和能力。在公司成立初期，宋勤知即與公司管理層相識，為公司提供過部分指導性的財務咨詢建議，其專業能力得到公司管理團隊的認可。”

此外，恒昌醫藥的高管離任也引深交所問詢。2021年8月，楊奇勛因個人原因辭去恒昌醫藥副總經理職務；2019年3月，恒昌醫藥財務總監周杰離職。

對此，深交所要求恒昌醫藥說明相關高級管理人員離職的原因及合理性、離職后的去向，是否對公司前期財務數據存在異議，是否與公司或管理層存在糾紛或潛在糾紛，分析公司董事、高管最近兩年是否發生重大變化。（來源：中國網財經）