在A股成交量多日破萬億、且連續突破的行情下，港股近期的表現并沒有好太多。其實從去年10月末的歷史大底到今年1月末，港股上漲了40%，遠遠超過內地主要指數漲幅。

但是從2月份開始，港股開始調整，追高進去的朋友成功吃到了“A殺”。也直到3月末才開始企穩，重新回到上升通道。但是反彈幅度其實并不高，所以不少投資港股的投資者可能一方面并沒有在去年10月底上車，另一方面港股的過山車行情體驗并不好。

(資料圖)

不過當下港股的位置其實并不高，依舊在“擊球區”附近，所以如果你既想參與港股，又不想再次坐過山車的話可以關注一下高股息策略指數，也就是紅利策略的投資機會。

一般而言，高股息意味著企業基本面不錯，現金流充足，且愿意拿出大部分利潤分配給股東。因此投資高股息率的公司可以實現旱澇保收，安全邊際和防御屬性較強，尤其是在目前這種震蕩市更受青睞。

一

紅利策略指數

市場上除了市值加權，也就是股票規模越大，權重占比越高。例如A股市場的滬深300指數，中國平安+貴州茅臺這兩只股票的權重占比超過10%。還有另外一種加權指數——策略加權指數。這種指數編制的標準是按策略因子選股進行加權處理，其中市場上比較火爆的策略因子包括低波動因子、質量因子等等，而紅利因子則是根據股息來篩選樣本股，同樣也是非常受歡迎的策略之一。

紅利策略（或高股息策略）是上世紀八九十在美國被提出的，被認為是最簡單、最成功的投資策略之一。從海外經驗來看，高股息策略是長期有效的投資策略，也是海外投資者采用較多的投資策略之一。而且根據標準普爾統計的數據，1990至2012年期間，標普紅利指數歷史平均年化收益為11.5%，同期標普500指數的回報為8%。所以紅利策略其實是非常有性價比的抄作業行為。還有比如美國的標普高紅利貴族指數，自1999年12月指數成立至2021年底，其累計收益率達860.3％，年化收益率10.8％；同期標普500累計收益率為401.7％，年化收益率7.6％，高紅利貴族指數有明顯的超額收益。

目前A股上市公司整體分紅情況還是相當不錯的，超過70%的公司均有分紅，也為紅利策略指數的編制提供豐富樣本。當前上市的紅利策略指數大大小小有幾十只，其中中證指數公司有二十幾只，其他指數公司十幾只。

以比較具有代表性的市場基準紅利指數來看，年化回報方面，深證紅利、中證紅利、標普A股紅利近10年年化收益率比滬深300要高出2.2-5.5pct，只有上證紅利（以華泰柏瑞上證紅利ETF為近似替代）相比滬深300低0.23pct，可以說基本全面跑贏同期滬深300指數。

那么，市場上哪支指數能夠比較好的展示港股高股息策略的優勢呢？

二

恒生中國內地企業高股息率指數

眼下經過比較深度的回調，眼下港股市場估值較低。疊加目前壓制港股的因素比如獲利兌現、美聯儲加息等都在消散。而且港股中分紅較高的優質公司云集，非常適合長期投資。

目前國內比較推薦的港股紅利指數是恒生中國內地企業高股息率指數（指數代碼：HSMCHYI）。這支指數成立于2021年11月，從港股上市的大型內地公司中挑選股息率最高的50只股票，而且這些股票的價格波幅相對較低。同時最近3個財政年度有持續派息記錄指數成分股，根據數據統計，近4年該指數成份股派息率年均值為6.62%，在本文所搜集的37支紅利指數中排名第5，且每年的派息率都在逐步攀升，2023年股息率已破7%。

成份股涵蓋金融、能源、地產建筑業、公用事業、必須消費、電信服務等行業。前十大權重股包括中國神華、中國石油化工股份、中國宏橋、中信銀行、招商局港口、中國建材等內地高股息龍頭。從估值來看近3年的PE/PB/PS分位數都在50%-60%，PB為0.5-0.6倍。

在2023年港股市場震蕩的時候，該指數回撤幅度小，表現遠超同期恒生指數及恒生科技指數。根據Wind數據顯示，2023Q1該指數年內漲幅為3.11%，回撤幅度明顯小于同期港股寬基指數，而兩大指數Q1僅分別上漲0.81%和0.87%。

而且這只指數不僅有高股息因子，還結合了低估值、穩增長因子，這也是策略指數未來的發展方向——多因子策略。可以說在紅利之外又多了雙層保障！因此如果在購買港股高股息策略基金的時候以此為基準，有極大概率能夠收獲“穩穩的幸福”！

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院研究員雒佑。