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去年11月開啟的本輪反彈，其主線就是科技成長。從最初的數(shù)字經(jīng)濟，數(shù)據(jù)安全到，在到今年3月份的，再延續(xù)到4月份的賽道，、傳媒、通信大幅領(lǐng)漲，主線非常清晰。雖然中間穿插了醫(yī)藥、消費、貴金屬等板塊，但很明顯，它們都是脈沖性的陪跑品種。對于板塊比較一致的看法是賽道擁擠，位置已經(jīng)比較高了，可能存在下跌風(fēng)險。但從今天市場的表現(xiàn)看，仍舊獨樹一幟，再次走出超預(yù)期的走勢。筆者的觀點是市場主線不會輕易改變，今天就和大家討論一下板塊風(fēng)格的輪動規(guī)律。板塊周K線圖信創(chuàng)人工智能TMT云游戲TMTTMT

來源：點掌財經(jīng)

一季報是否會影響板塊風(fēng)格改變

首先我們來復(fù)盤一下歷史行情，與今年類似，2009年A股也是一季度經(jīng)濟基本面不佳、一季報業(yè)績好的板塊不多，但是主題投資盛行（企業(yè)重組、世博概念股、十大振興計劃下主題熱點不斷），最終行情走出了年度牛市行情。2009年4月之前，四萬億計劃帶動下，A股開始V型反轉(zhuǎn)，進入投資政策預(yù)期階段。最為重要的是提出十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，事后來看，四月決斷時選出的景氣較好、漲幅較大的行業(yè)，大多都是該政策刺激較為到位的行業(yè)、行業(yè)盈利出現(xiàn)明顯。由于2009年Q1是業(yè)績低點，大部分行業(yè)在Q1的業(yè)績都是負增長，在基本面不佳的情況下，其板塊輪動規(guī)律能給我們一些參考。軍工困境反轉(zhuǎn)

業(yè)績將怎樣來影響板塊表現(xiàn)

以往經(jīng)驗我們都會認為只要業(yè)績大幅增長，行業(yè)就會迎來拐點，相關(guān)個股就會飆升。實際并非如此。回顧2009年表現(xiàn)較好的板塊一類是一季報減速增長但是相對于其他行業(yè)還是維持著較高增速，并且存在較強的后續(xù)業(yè)績預(yù)期的品種，例如、白電。另一類是在一季報業(yè)績的板塊，例如地產(chǎn)。一季報很好但板塊卻表現(xiàn)不佳的主要是表面高增速是由于前期的低基數(shù)造成的。而且前期漲幅過大，短期則透支了行業(yè)繼續(xù)上行空間。有些行業(yè)一季報業(yè)績一般，卻能夠補漲較多的主要都是由于經(jīng)濟復(fù)蘇階段，一季報往往沒法準確反應(yīng)全年的業(yè)績情況。投資者提前布局一季報較差、景氣在二季度、三季度才會反轉(zhuǎn)的行業(yè)。例如09年的重卡、乘用車、功率。煤炭困境反轉(zhuǎn)半導(dǎo)體

對于沒有業(yè)績的行業(yè)，在一季度大漲過后，是否會迎來行情反轉(zhuǎn)或者是繼續(xù)動量上漲？這里分兩種情況：如果主題無法證偽，漲多了會回撤，但回撤到適當位置，仍然是會繼續(xù)動量上漲。例如09年主題投資的熱門——并購重組，一季度大漲后，稍有回撤至合適位置，又繼續(xù)動量上漲。但如果主題能夠業(yè)績證偽，例如09年主題投資的熱門世博概念股，的業(yè)績并沒有明顯的增加，在世博召開前便會跌回到原來的估值位置。軍工中航西飛百貨新世界

今年實體經(jīng)濟壓力較大，政策呵護力度仍舊強勁，科技成長是推動經(jīng)濟高成長的主要推動力量，是市場的強預(yù)期方向，筆者認為這條主線不會輕易改變，仍舊值得我們繼續(xù)挖掘。