近兩周，眼科醫(yī)療成為醫(yī)健板塊最靚的仔。

(資料圖)

諸如普瑞眼科、何氏眼科等小市值賽道公司，周均實現(xiàn)了近40%的漲幅。

板塊的集體異動，實際上得益于政策、行業(yè)利好、板塊公司業(yè)績?nèi)齻€層面的共振。

4月7日，教育部印發(fā)了《2023年全國綜合防控兒童青少年近視重點工作計劃》，計劃明確：要將兒童青少年近視防控工作、總體近視率和體質(zhì)健康狀況納入政府績效考核，對兒童青少年體質(zhì)健康水平連續(xù)三年下降的地方政府和學校依法依規(guī)予以問責，要將視力健康納入素質(zhì)教育。

4月24日，CDE正式受理興齊眼藥低濃度阿托品（以1年期數(shù)據(jù)報產(chǎn)）的上市申請，市場解讀為對前述政策的回應和監(jiān)管對眼科藥物的關注。

在一級市場，眼科器械服務公司亦備受青睞。2023年3月，諸如瑞泰生物、視微影像都完成了超過億元的最新一輪融資。

另外，國內(nèi)眼科醫(yī)療公司在一季度的數(shù)據(jù)也頂住了壓力，交出了非常不錯的表現(xiàn)。

1、眼科醫(yī)療企業(yè)一季度抗住壓力

目前，已上市的眼科連鎖普遍在2023年一季度實現(xiàn)15-40%區(qū)間的營收增長；扣非凈利潤方面，增長普遍在20-30%區(qū)間。

雖然這樣的增長區(qū)間看上去成長性欠佳，但考慮到一季度有一半的時間處于春節(jié)假期和冠后恢復，能夠?qū)崿F(xiàn)普遍20%以上已然算不錯。

一季度并不是眼科服務行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，甚至可以說是傳統(tǒng)淡季，以愛爾眼科2019年的分季度業(yè)績?yōu)槔患径鹊臓I收占公司全年營收比重22.47%，凈利潤占全年凈利潤的比重約21.87%。

再以普瑞眼科2021年的分季度業(yè)績?yōu)槔患径鹊臓I收占公司全年營收比重22.69%，凈利潤占全年凈利潤的比重約30.85%。

參考一季度的勢頭，考慮到消費醫(yī)療行業(yè)確定性的復蘇趨勢，眼科醫(yī)療公司有望在Q2-Q3賽季實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)。

2、葛蘭姐姐“小票挽救凈值曲線”？

眼科醫(yī)療服務公司股價“狂飆”的背后，可以看到一大批公募基金經(jīng)理“抱團”的姿勢和身影；不過從管理中歐醫(yī)療健康混合的葛蘭調(diào)倉的動作來看，風格也比較極致，“擁抱小票，減倉大票”。

愛爾眼科的一季報顯示：葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康減持了1357.3萬股，中歐醫(yī)療創(chuàng)新減持177.02萬股，合計減持愛爾眼科1534.3萬股。

同時，歐普康視的一季報也顯示：葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康減持了717.81萬股，中歐醫(yī)療創(chuàng)新減持28.91萬股，合計減持歐普康視746.72萬股。

而在近來表現(xiàn)很好的“眼科小票”上，也頻頻出現(xiàn)葛蘭的身影：

葛蘭的中歐醫(yī)療健康混合在2023年一季度加倉普瑞眼科79.92萬股，占總股本比重約1.6%，躋身公司的第一大流通股東（2022年報中歐醫(yī)療健康持股占總股本比重約1.06%）。

同樣，葛蘭的中歐醫(yī)療健康混合在2023年一季度加倉華廈眼科95.38萬股，占總股本比重約1.07%，繼續(xù)保持了公司第一大流通股東的位置。

另一位“頂流”基金經(jīng)理趙蓓，則是選擇了眼科消費器械公司明月鏡片，連續(xù)在2022年四季度、2023年一季度都堅持加倉，成為公司第六大流通股東。

不過，以中歐醫(yī)療健康混合A的凈值為例，近一個月的凈值走勢依然表現(xiàn)較差，可能受到主倉位CXO大跌的影響，小票的收益無法平滑這個下行趨勢。

（圖源：螞蟻財富）

3、眼藥機會值得關注

在眼科賽道，盡管中下游的眼科醫(yī)院連鎖上市公司數(shù)量最多，但普遍股價已被炒作上天，動則百倍PE，不具備性價比；而港股的眼科服務機構(gòu)公司，天然受到港股流動性的折價壓制，同時部分公司商業(yè)模式欠佳。

器械領域品類眾多，但單個細分賽道較小，較大的品種如人工晶狀體、OK鏡、ICL，要么像OK鏡一樣競爭趨于激烈，要么如ICL一樣國產(chǎn)尚未突破。

眼科創(chuàng)新藥的審批壁壘最高，是不可多得的機會。

4月26日，羅氏公布了2023年一季度財報，可以發(fā)現(xiàn)用于治療濕性年齡相關黃斑變性和糖尿病黃斑水腫的法瑞西單抗是公司增長的“最強動力”。2023Q1，法瑞西單抗的全球銷售額高達4.86億美元，同比增長20倍，市場預計法瑞西單抗2023年的銷售額有望達到20億美元，值得注意的是該藥2022年1月才獲得FDA批注。

在國內(nèi)，布局眼科創(chuàng)新藥的公司稀少，一種模式是通過引進海外資產(chǎn)進行國內(nèi)落地轉(zhuǎn)化，另一種是依照目前成熟靶點進行改良創(chuàng)新，我們選取近視、干眼癥、濕性黃斑病變3大適應癥來看看國產(chǎn)廠商的布局。

● 近視：目前治療近視藥物以低濃度阿托品滴眼液為主，國內(nèi)進入三期臨床的上市公司分別為興齊眼藥、兆科眼科、歐康維視，其中又以興齊眼藥國內(nèi)NDA最早，其次可能是兆科眼科。

● 干眼癥：

● 濕性黃斑病變：目前國內(nèi)治療濕性黃斑病變藥物以抗VEGF管線為主，已上市的有康弘藥業(yè)的康帕西普，在研的VEGF有百奧泰等企業(yè)；創(chuàng)新靶點方面，榮昌生物的RC28是VEGF/FGFR的雙靶標融合蛋白藥物，信達生物的IBI324則是VEGF-A及抗Ang-2雙靶點藥物。

結(jié)語：盡管未充分參與眼科狂潮般的小票行情，但這波行情依舊給了我們打開了一扇大門，眼科賽道仍有大量潛力可挖。