大部分的文章都認為股票起源于荷蘭，因為在1609年，世界歷史上第一個股票交易所誕生在阿姆斯特丹。而實際上，股票的萌芽早在大航海早期的西班牙、英國就已經出現。荷蘭是一個集大成者，在前人的經驗下，取精華，去糟粕，將股票的應用在市場化的環境中發揚光大。

作為人類文明進程中最重要的歷史時期之一，大航海時代改變了當時世界的格局，更為重要的是其派生出新的經濟產物——股票。

(資料圖片僅供參考)

新事物的發展，需要不斷的探索與嘗試，其中有成有敗。航海運動與當今企業擴張性質相似——高成本、高風險、高回報，惡劣的天氣、曾出不窮的海盜給尋寶之旅增加了極大的不確定性，因此大航海早期“玩家”西班牙曾發行類似股票、債券的方式讓更多的人參與到探索中，分享收益，共擔風險；英國也曾在1600年集資成立東印度公司用以進行商品貿易。

只可惜，西班牙是中央王權的國家，募資來的錢很快被用于了對外擴張的戰爭中，說起來當時入股的人可以成為“韭菜”的鼻祖，“大股東非法占用、改變募集資金”也是自古有之。

這些制度、交易的弊端也為后來荷蘭發行股票提供很好的前車之鑒。

隨著航海貿易的推進，被西班牙長期統治的北方地區（包括荷蘭、比利時和盧森堡等地區）爆發反抗運動。1588年，北方七省聯合起來，宣布成立荷蘭聯省共和國。很多歷史學家認為，這是世界上第一個“賦予商人階層充分的政治權利的國家”。

在這塊自由活力的土地上，從1595年4月至1602年間，荷蘭陸續成立了14家以東印度貿易為重點的公司，為了避免過度的商業競爭，這14家公司進行了合并。

1602年，在共和國大議長奧登巴恩維爾特的主導下，荷蘭東印度公司成立。就像他們創造了一個前所未有的國家一樣，如今，他們又創造了一個前所未有的經濟組織——股份制公司。

（荷蘭東印度公司原貌）

荷蘭東印度公司成立之初，同樣面臨著籌集資金不足的難題。為了融資，他們發行了股票。與西班牙等早期國家不同，荷蘭創造了一種新的資本流轉體制：

◆ 沒有門檻，甚至市長的女仆也可以成為公司的股東之一；

◆ 自由流通，只要愿意，手中的股票任何時間都可以交易變成現金；

◆ 政府背書，荷蘭政府將一些只有國家才擁有的權利，折價入股公司，大大增加了荷蘭東印度公司的權限和信譽。

通過向全社會融資的方式，東印度公司成功地將分散的財富變成了自己對外擴張的資本。荷蘭東印度公司也成為世界上最早發行股票的公司。

（荷蘭東印度公司股票）

同現在初創企業一樣，創業早期需要大量的資金投入，因此荷蘭東印度公司第一次分紅發生在股份公司成立的十年之后。在此期間，市場上消息時好時壞，有時傳言貨船被海盜搶劫、被海浪打翻；有時傳言發現大批寶藏，船馬上就要回國，利空利好頻出，市場上股票的交易行為也越來越頻繁（這種場景像極了中國早期的股市，暴漲暴跌）。在此背景下，1609年，世界歷史上第一個證券交易所誕生在阿姆斯特丹成立。

（早期阿姆斯特丹證券交易所）

荷蘭東印度公司在隨后的百余年內多次增發股票，擴充股本。之所以能成功發行如此多的股份,除了宏觀環境支持以外，內在原因是它合理的治理結構,高息的分紅、自由的交易也保障了股民的利益，這完全區別于中央王權的西班牙令投資者喪失信心的行為。

憑借良好的市場環境以及自身股份公司的優勢，荷蘭東印度公司迅速崛起，成為全世界最賺錢的公司。鼎盛時期，荷蘭控制著全球貿易的40%左右，被稱為“海上馬車夫”。

荷蘭東印度公司也成為“價值投資”的典范。資料顯示，公司股息率最高時達到40%。從1602到停發股息的1782年,平均每年股息高達18%。據估算,1602-1782年,東印度公司分配給股東的股息總額等于股本的36倍!

在由商人組建的這塊沃土上，資本的活力正逐步顯現。

我們可以看到，荷蘭東印度公司股票的發行是時代的產物，在高度開放、自由的市場上不斷成長，更像自然選擇的結果，由內而生，逐光而行。

世界資本市場取得開門紅，第一支股票便持續發力百余年，這與荷蘭國家的崛起、大航海時代新航路的開辟密不可分，宏觀因素對股票的影響盡顯無疑，而這一切的基礎都建立在國家的政治體制以及對資本市場的態度之上，建立在股票的產生對社會所產生的價值之上。

反觀同時代的中國，正處于明末清初之際，出于封建統治及自我保護的原因，明清政府多次實施“海禁”政策阻礙了中外聯系。站在歷史的十字路口，西方國家借助資本的力量通過后期的工業革命得到快速發展，走上了康莊大道；而清政府一系列“閉關鎖國”固步自封的政策，加之自身體制的局限性，逐漸窮途末路。落后就要挨打，鴉片戰爭、列強入侵最終也讓彼時的中國以被迫的方式與世界再次接軌。