中信保誠(chéng)基金孫浩中
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冰火兩重天，聚光燈外的新能源涼了嗎?
滿屏都是ai聲，資金大量涌向人工智能相關(guān)行業(yè)板塊，對(duì)以新能源為首的過(guò)往明星賽道造成了極大的擠出效應(yīng)。冰火兩重天，一半是海水一半是火焰。對(duì)于新能源等相關(guān)行業(yè)優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，長(zhǎng)期不斷拓展的產(chǎn)業(yè)空間，引領(lǐng)國(guó)際的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，高端制造的國(guó)際名片，外貿(mào)出口的重磅行業(yè)，市場(chǎng)已經(jīng)基本上不看不聽(tīng)了。正上品的汝窯，只有一種顏色，就是“天青色”，傳說(shuō)需得在煙雨天氣中，才能燒制出此顏色，所以才說(shuō)“天青色等煙雨”。聚光燈外的新能源，或許也在等待市場(chǎng)回歸理性。
在長(zhǎng)期漫長(zhǎng)的等待而不得而知，在面對(duì)持續(xù)的下跌而恐慌賣出，在置身紅塵面對(duì)色彩斑斕的誘惑而無(wú)法抵制，在屋外張燈結(jié)彩屋內(nèi)仍身處黑暗看不到黎明的光芒而不知所措。
我只知道，又到了別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪的時(shí)間了。
匯添富基金樂(lè)無(wú)穹
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匯添富基金樂(lè)無(wú)穹：2030年AI算力或增長(zhǎng)500倍，如何看待算力投資機(jī)會(huì)？
大家好，我是匯添富基金經(jīng)理樂(lè)無(wú)穹，管理匯添富中證滬港深云計(jì)算和匯添富恒生科技。今天繼續(xù)和大家聊科技相關(guān)的話題。
4月19日，2023年華為全球分析師全球大會(huì)召開(kāi)，華為副董事長(zhǎng)孟晚舟發(fā)表主題演講，表示：“數(shù)字化”是共識(shí)度最高、也是當(dāng)前確定性最高的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到2030年，全球通用計(jì)算能力將增長(zhǎng)10倍，人工智能算力將增長(zhǎng)500倍，數(shù)字化是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的新藍(lán)海。
這個(gè)預(yù)測(cè)并不讓人意外，隨著人工智能的創(chuàng)新，現(xiàn)象級(jí)的創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)不斷面市，但不管什么樣的產(chǎn)品面市，都需要大量的數(shù)據(jù)和算力去訓(xùn)練模型。對(duì)服務(wù)器和算力的需求，將會(huì)有一個(gè)大幅提升，云計(jì)算是我認(rèn)為一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)。
再和大家簡(jiǎn)單分享下我的幾點(diǎn)觀察和思考：
1. 隨著AI性能突破，算力需求或爆炸性增長(zhǎng)
通用大模型的性能依賴于大量參數(shù)和數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，需要大算力支撐。以ChatGPT為代表的Al算法突破，將極大驅(qū)動(dòng)算力需求。人工智能的算法未來(lái)或呈指數(shù)增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)算力的需求將隨著Al算法的發(fā)展持續(xù)增長(zhǎng)。
2. 巨頭涌入，進(jìn)一步推高算力需求
當(dāng)前，各大科技巨頭紛紛入局：百度發(fā)布文心一言大語(yǔ)言模型、阿里自研通義千問(wèn)大模型、騰訊正在研發(fā)類ChatGPT聊天機(jī)器人，華為、商湯、知乎等近期也有模型推出。
隨著科技巨頭們紛紛入局，各類大模型接連現(xiàn)身，將進(jìn)一步推高市場(chǎng)對(duì)算力需求的預(yù)期。
3. 政策支持，為算力發(fā)展護(hù)航
4月17日，國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合體在科技部高新技術(shù)司組織召開(kāi)的國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)工作啟動(dòng)會(huì)上正式發(fā)起成立。政策面也在發(fā)力，在科技浪潮的席卷下，算力領(lǐng)域有望成為投資相對(duì)確定性較高的賽道之一。
另外也想提醒大家，在經(jīng)歷了第一波上漲行情之后，科技板塊短期難免會(huì)有震蕩或者回調(diào)。科技板塊本身就具備高彈性、高波動(dòng)的屬性，大家投資的時(shí)候要注意避免盲目追漲。
拉長(zhǎng)周期看，我非常堅(jiān)定地相信，這一輪人工智能的發(fā)展和應(yīng)用，將拉開(kāi)新一輪科技浪潮的序幕，帶來(lái)十倍、甚至百倍的公司、行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。但另一方面， 我們誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)短期的漲跌。所以我認(rèn)為對(duì)于科技的投資，更適合用分批買入的方式參與，切忌盲目追高，抱著博短線收益的心態(tài)入場(chǎng)。
感興趣的投資者朋友不妨先加個(gè)產(chǎn)品關(guān)注，在市場(chǎng)階段性下跌或到了你心理預(yù)期的點(diǎn)位上，以分配買入或定投的方式參與投資。
中郵基金國(guó)曉雯
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【經(jīng)理說(shuō)】算力需求旺盛，如何參與投資機(jī)會(huì)？
各位朋友大家好，我是$中郵興榮價(jià)值一年持有混合(OTCFUND|011001)$的基金經(jīng)理國(guó)曉雯。18日AI板塊卷土重來(lái)，硬件端的算力、光模塊等多板塊迎來(lái)大漲。
首先我們來(lái)看一下消息面上算力相關(guān)的新聞：4月17日，科技部組織召開(kāi)國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)工作啟動(dòng)會(huì)。會(huì)上表示，科技部將通過(guò)超算互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，打造國(guó)家算力底座，促進(jìn)超算算力的一體化運(yùn)營(yíng)。
國(guó)家為什么要大力發(fā)展超算產(chǎn)業(yè)？超算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又將帶來(lái)哪些投資機(jī)會(huì)呢？
超算也稱“超級(jí)計(jì)算”，它的發(fā)展主要來(lái)源于上游人工智能的需求。人工智能的發(fā)展需要強(qiáng)大的算力進(jìn)行支撐，當(dāng)前使用較多的GPU難以滿足人工智能的算力需求。因此隨著人工智能計(jì)算需求的爆發(fā)，國(guó)家專門(mén)建設(shè)了很多超算中心，用以承擔(dān)大規(guī)模的計(jì)算任務(wù)。
從國(guó)家戰(zhàn)略布局上，也能看出超算產(chǎn)業(yè)在迅速發(fā)展。《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023 年）》中指出，到2023年底，全國(guó)數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模年均增速保持在20%左右，平均利用率力爭(zhēng)提升到 60%以上。
以ChatGPT為代表的人工智能迅速發(fā)展，對(duì)算力的需求也更加旺盛。作為人工智能的關(guān)鍵支撐底座，算力行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)是大勢(shì)所趨，AI服務(wù)器、AI芯片、超算等領(lǐng)域迎來(lái)重要的發(fā)展機(jī)遇。
如果大家對(duì)超算背后的電子、計(jì)算機(jī)等板塊感興趣，但又覺(jué)得相關(guān)的主題類基金波動(dòng)性大，找不到合適的上車機(jī)會(huì)，可以關(guān)注下我在管的中郵興榮價(jià)值。
興榮價(jià)值這支產(chǎn)品今年重點(diǎn)關(guān)注科技板塊，但與$中郵科技創(chuàng)新精選混合C(OTCFUND|008981)$不同的是，它是一支全市場(chǎng)均衡類產(chǎn)品，以賺取絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，整體的配置相對(duì)均衡，覆蓋了市場(chǎng)上所有的板塊。另外，這支基金的投資范圍不僅涵蓋了A股，也涵蓋了一些相對(duì)A股標(biāo)的更稀缺、估值更有優(yōu)勢(shì)的港股。
匯添富基金過(guò)蓓蓓
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匯添富基金過(guò)蓓蓓：社零亮眼，廣交會(huì)熱鬧非凡，消費(fèi)信心回來(lái)了嗎？
從絕對(duì)增速來(lái)看，當(dāng)前社零仍然處于修復(fù)初期，今年國(guó)內(nèi)消費(fèi)或?qū)⒒謴?fù)宏觀經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力的作用。
上周消費(fèi)板塊繼續(xù)回調(diào)，從近期走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)的主題交易依然火熱。在AI短暫停歇后，資金切換到回調(diào)充分、具備防御性的醫(yī)藥板塊，而消費(fèi)等與經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)的板塊沒(méi)有太多表現(xiàn)，反映出市場(chǎng)的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定價(jià)出現(xiàn)偏離。
消費(fèi)板塊還值得繼續(xù)布局嗎？近期多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示大消費(fèi)的積極因素逐漸明確，今天我們就來(lái)聊一聊。
社零數(shù)據(jù)同比高速增長(zhǎng)，情緒提振
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%，此前市場(chǎng)預(yù)期為7.2%，1-2月增速為3.5%。作為與居民消費(fèi)相關(guān)度較高的指標(biāo)，相比較CPI，社零更加適合衡量社會(huì)消費(fèi)力的整體水平。
上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了3月CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)一度出現(xiàn)了通縮、衰退等負(fù)面解讀。而CPI是一項(xiàng)價(jià)格指標(biāo)，因此權(quán)重會(huì)向關(guān)系民生的品類上傾斜，比如說(shuō)豬肉，但這些商品的實(shí)際消費(fèi)量或消費(fèi)金額并不是最大的。3月鮮菜和豬肉對(duì)CPI的環(huán)比拖累較大。
回到社零數(shù)據(jù)，它跟老百姓們手中實(shí)際花出去的“錢”更相關(guān)，是按照實(shí)際消費(fèi)量來(lái)計(jì)算的。3月社零同比增速超預(yù)期，一方面是受到去年3月基數(shù)偏低的影響；另一方面是經(jīng)濟(jì)回升疊加消費(fèi)政策發(fā)力，消費(fèi)信心有所提升，這一點(diǎn)也可以從社融數(shù)據(jù)上得到佐證：3月社融數(shù)據(jù)顯示，居民貸款新增1.24萬(wàn)億元，其中居民短貸同比多增2246億元，說(shuō)明居民消費(fèi)需求或有所提升。從絕對(duì)增速來(lái)看，當(dāng)前社零仍然處于修復(fù)初期，今年國(guó)內(nèi)消費(fèi)還將恢復(fù)宏觀經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力的作用。
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
財(cái)報(bào)驗(yàn)證，大消費(fèi)業(yè)績(jī)多亮眼
進(jìn)入4 月下旬的業(yè)績(jī)披露窗口期，消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況值得關(guān)注，截至目前，中證消費(fèi)成分股中有39家披露2022年業(yè)績(jī)報(bào)告或預(yù)告，其中預(yù)增比例達(dá)64%，顯示出較強(qiáng)的業(yè)績(jī)韌性，隨著年報(bào)數(shù)據(jù)陸續(xù)落地，屆時(shí)板塊有望進(jìn)一步迎來(lái)業(yè)績(jī)催化。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.4.16
近期舉辦的廣交會(huì)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期
4月15日第133屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)（廣交會(huì)）在廣州舉辦，線下辦展全面恢復(fù)。根據(jù)攜程平臺(tái)數(shù)據(jù)，今年廣交會(huì)期間，預(yù)訂廣州酒店的訂單量環(huán)比前一月增長(zhǎng)150%，對(duì)比 2022 年同期增長(zhǎng) 674%，超出市場(chǎng)預(yù)期。從前線小伙伴發(fā)回的現(xiàn)場(chǎng)“報(bào)道”來(lái)看，的確是熱鬧非凡。
一方面線下會(huì)展恢復(fù)對(duì)商旅出行的帶動(dòng)作用強(qiáng)勁，隨著五一黃金周臨近，各地文旅局紛紛發(fā)力，出行鏈的修復(fù)仍具備較大潛力；另一方面約 3.5 萬(wàn)家進(jìn)出口企業(yè)參展，較往期實(shí)現(xiàn)大幅增加，在較為艱難的外貿(mào)環(huán)境下，展示出國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展活力。
圖1：廣交會(huì)期間交通樞紐人來(lái)人往
綜合以上，無(wú)論是社零數(shù)據(jù)、基本面數(shù)據(jù)，還是近期廣交會(huì)數(shù)據(jù)等均超預(yù)期，市場(chǎng)需要對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)行上修，與經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)的消費(fèi)板塊具備布局價(jià)值。
市場(chǎng)仍存在預(yù)期差，值得關(guān)注
前期已經(jīng)多次提示過(guò)大家，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并非一蹴而就，而是分多階段向上的。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走過(guò)第一階段高端消費(fèi)恢復(fù)、第二階段工商企業(yè)恢復(fù)，有望逐漸在二季度后傳導(dǎo)至就業(yè)和居民復(fù)蘇。后續(xù)隨著服務(wù)業(yè)的持續(xù)恢復(fù)，有望帶動(dòng)就業(yè)及收入改善，從而使得消費(fèi)復(fù)蘇逐步向居民端轉(zhuǎn)移，但仍需一定時(shí)間驗(yàn)證。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)居民消費(fèi)端復(fù)蘇的預(yù)期尚未反應(yīng)充分，預(yù)期差值得關(guān)注。
從中期視角來(lái)看，主要消費(fèi)進(jìn)入右側(cè)布局區(qū)間。主要消費(fèi)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的抗通脹周期的盈利韌性，加之已經(jīng)回調(diào)了將兩年的時(shí)間，負(fù)面預(yù)期表達(dá)已經(jīng)相對(duì)充分。關(guān)注大消費(fèi)的小伙伴不妨以定投的方式逐步布局，保持在場(chǎng)，博取未來(lái)潛在回彈空間。
今天就聊到這里，五一黃金周臨近，不知大家有沒(méi)有制定出游計(jì)劃呢？